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停牌兩月有余的

　　從前十大流通股東來看，大股東瑞豐股份持有1.27億元，此外包括多位自然人：翁武游、楊厚威、林永飛、黃秀蘭、翁武強(qiáng)，“國(guó)家隊(duì)”中央?yún)R金持有414.80萬股，珠海橫琴粵信旗下私募基金合計(jì)持有890.65萬股，此外華鑫國(guó)際信托持有271.52萬股。

　　業(yè)績(jī)暴跌

　　復(fù)牌前一日，即4月26日，公司公告稱，一季度凈利3740萬，同比下降62%。此外，公司預(yù)計(jì)2018年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5，000-8，000萬元，同比下降24.02%-52.51%。

　　但股價(jià)如此暴跌，真的因?yàn)闃I(yè)績(jī)嗎？這也許是根本原因，但或非“背后”的原因。

　　今年4月27日，公司公布年報(bào)，2017年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92，127.96萬元，較上年同期上升22.16%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12，588.88萬元，較上年同期上升135.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13，468.10萬元，較上年同期上升146.94%。

　　年報(bào)顯示，報(bào)告期出售控股子公司連卡福（衡陽(yáng)）商業(yè)廣場(chǎng)有限公司 53%股權(quán)產(chǎn)生的投資收益 98，813，188.57 元，購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益396，367.96 元，以及處置以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益 74，948.66 元。投資收益9928萬元，占利潤(rùn)總額77.38%。

　　大股東及一致行動(dòng)人頻繁質(zhì)押及減持 真的是為“運(yùn)營(yíng)資金需要”？

　　截止5月3日，大股東廣州瑞豐集團(tuán)股份有限公司累計(jì)質(zhì)押1.21億股，占其持股比例79.55%，占公司總股本27.21%。大股東最近一次質(zhì)押是在4月26日，質(zhì)押4281.82萬股，公司表示質(zhì)押用途為運(yùn)營(yíng)資金需要。

　　此外，去年7月至3月20日，公司控股股東、實(shí)控人林永飛及其一致行動(dòng)人合計(jì)減持2180.65萬股占公司5%股權(quán)，并將近七成股權(quán)質(zhì)押融資。經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型陣痛，摩登大道的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開始好轉(zhuǎn)。2017年，公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.34億元，同比增長(zhǎng)146.80%。

　　截止3月20日，公司實(shí)控人林永飛持有0.50億股，持股比為11.32%，質(zhì)押0.20億股，股權(quán)質(zhì)押比為39.68%。

　　停牌轉(zhuǎn)型真的行嗎？

　　停牌期間，公司在4月2日公告稱，公司重大資產(chǎn)重組交易標(biāo)的資產(chǎn)為哈爾濱邁遠(yuǎn)電子商務(wù)有限公司（所屬行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)）及另一家互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)行業(yè)公司的控股權(quán)（具體交易對(duì)手仍在商討和談判中）。

　　摩登大道曾是一家主營(yíng)男裝業(yè)務(wù)的公司，2012年在中小板掛牌，曾為A股首家男裝上市公司。然而，上市之后，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷滑坡。2014年開始，公司開始籌劃轉(zhuǎn)型。截至目前，公司將自身定位為全球時(shí)尚品牌運(yùn)營(yíng)商的電商平臺(tái)。

　　眾所周知的是，當(dāng)前阿里系的天貓?zhí)詫?、京東系的京東、唯品會(huì)、亞馬遜等大鱷電商平臺(tái)廝殺激烈，電商市場(chǎng)已經(jīng)相當(dāng)成熟，任何一家新進(jìn)的電商平臺(tái)都會(huì)遇到相當(dāng)大的行業(yè)壁壘，摩登大道能行嗎？股價(jià)大跌或已是市場(chǎng)在用腳投票。

　　摩登大道的轉(zhuǎn)型采取并購(gòu)和剝離同步推進(jìn)策略，并自行搭建了電商平臺(tái)。為了支撐轉(zhuǎn)型，2016年至今，摩登大道相繼實(shí)施了3次定增，合計(jì)募資13.76億元。

　　并購(gòu)、剝離同步進(jìn)行，可謂“兩線”作戰(zhàn)，棄舊圖新能否實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，值得商榷。

　　背景：此前男裝主業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑

　　2012年，摩登大道成功闖關(guān)IPO在深市中小板掛牌，當(dāng)年業(yè)績(jī)也達(dá)到了近10年來的頂點(diǎn)，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為6.36億元、1.77億元，同比分別增長(zhǎng)37.86%、61.72%。

      從2013年開始，雖然營(yíng)業(yè)收入小幅爬升，而凈利潤(rùn)則是持續(xù)下滑并陷入虧損泥潭。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年至2016年，摩登大道的營(yíng)業(yè)收入為7.99億元、7.00億元、7.24億元、7.54億元。同期凈利潤(rùn)為1.49億元、0.15億元、0.10億元、—2.87億元，連續(xù)4年下滑，同比分別下降15.56%、90.01%、31.54%、2908.09%。

　　公開資料顯示，男裝主業(yè)經(jīng)營(yíng)慘淡，從2014年開始，摩登大道決定向“互聯(lián)網(wǎng)+”全球時(shí)尚品牌運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型，告別男裝主業(yè)。在轉(zhuǎn)型路上，摩登大道通過并購(gòu)來實(shí)施。

　　2016年10月，摩登大道通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式以4.9億元價(jià)格收購(gòu)悅?cè)恍膭?dòng)100%股權(quán)。同時(shí)，公司配套募資2.3億元。悅?cè)恍膭?dòng)主要從事移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的開發(fā)及運(yùn)營(yíng)

　　此外，摩登大道同步對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)進(jìn)行剝離及優(yōu)化。去年，公司出售衡陽(yáng)連卡福53%股權(quán)，收回資金1.15億元。線下門店優(yōu)化后，至去年6月底，門店總數(shù)288家，較年初凈減23家。