近日，青島啤酒發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)報(bào)告，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后卻隱藏主業(yè)增長(zhǎng)乏力隱憂。2017年，政府補(bǔ)貼大，加上經(jīng)營(yíng)費(fèi)用縮減，為青島啤酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)，而其主營(yíng)業(yè)務(wù)卻顯現(xiàn)出增長(zhǎng)乏力態(tài)勢(shì)，毛利率一度從2016年的41.6%下降到40.64%。
專家分析認(rèn)為，青島啤酒中高端發(fā)展策略并未取得預(yù)期效果，在市場(chǎng)份額方面也難超對(duì)手，因此提升凈利潤(rùn)率的機(jī)會(huì)并不多。
政府補(bǔ)助占主業(yè)利潤(rùn)近一半
3月27日，青島啤酒發(fā)布2017年財(cái)報(bào)，其營(yíng)收約為262.77億元，同比微增不足0.7%，低于2015年同期水平；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為12.63億元，同比增幅為21%。
青島啤酒方面在公告中表示，公司多措并舉實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控費(fèi)用，鞏固和提升了公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了各項(xiàng)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的全面增長(zhǎng)。
然而，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，其年度報(bào)告也暴露出一些問(wèn)題。2015年至2017年，青島啤酒凈利潤(rùn)分別約為17.13億元、10.43億元、12.63億元，而同期歸屬于上市公司股東的扣非后凈利則分別為10.52億元、8.19億元、9.75億元，主業(yè)利潤(rùn)大幅縮水，而其非經(jīng)常性損益主要來(lái)自于政府補(bǔ)助。
2015年到2017年，青島啤酒計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為5.11億元、5.17億元、4.28億元，分別約占同期主業(yè)利潤(rùn)近一半之多。
主業(yè)乏力“開源”難
數(shù)據(jù)顯示，2017年青島品牌的產(chǎn)銷量處于下滑態(tài)勢(shì)，銷售收入同比下滑0.91%。與此同時(shí)，由于紙箱、鋁罐、玻璃瓶等主要原材料成本均有不同程度的上漲，其毛利率由2016年的41.6%下降至40.64%，其中青島品牌和其他品牌毛利率均有所下降。按地區(qū)來(lái)看，2017年青島啤酒在華南地區(qū)和東南地區(qū)的營(yíng)收均有所下降，其中東南地區(qū)營(yíng)收同比下滑約35.49%。
東北證券(7.850, 0.00, 0.00%)研報(bào)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)中高端餐飲市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭弱于大眾餐飲，而青島啤酒對(duì)餐飲渠道倚重程度較高，其面向中高端市場(chǎng)短期內(nèi)仍受一定影響。
在主業(yè)增長(zhǎng)乏力，“開源”難的情況下，費(fèi)用和所得稅的減少成為青島啤酒凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要支撐點(diǎn)。
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年報(bào)顯示，2017年青島啤酒通過(guò)減少部分區(qū)域市場(chǎng)費(fèi)用投入、管理人員職工薪酬、增加利息收入等途徑，三費(fèi)（包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）均出現(xiàn)不同程度的下降，共節(jié)約4.69億元。此外，2017年青島啤酒所得稅費(fèi)用為7.23億元，較2016年減少29%。
標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員趙春燕認(rèn)為，在啤酒行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，企業(yè)提升盈利的途徑不外乎兩種：一是提高市場(chǎng)份額擴(kuò)大版圖；二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高凈利潤(rùn)率，“然而，青島啤酒想用這兩種方式提升凈利潤(rùn)率的機(jī)會(huì)并不多。”
對(duì)此，青島啤酒4月9日回應(yīng)新京報(bào)記者稱，公司在行業(yè)下滑背景下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)“來(lái)之不易”。此外，青島啤酒還推出了多元化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)盈利能力提升。
趙春燕認(rèn)為，在市場(chǎng)份額方面，自2006年華潤(rùn)啤酒躍過(guò)青島啤酒成為中國(guó)啤酒銷量第一名后，青島啤酒就再難超過(guò)前者。與此同時(shí)，從近三年的業(yè)績(jī)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，青島啤酒中高端發(fā)展策略并未取得明顯效果，該類產(chǎn)品去年銷量甚至出現(xiàn)微弱下降。
《電鰻快報(bào)》
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