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益民基金：中美貿易博弈持續，成長有望業績改善

2018-04-09 04:11 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

短期由于中美貿易摩擦加劇，市場擔憂情緒將有所放大，海外風險類資產表現低迷正是對此的驗證。此外國內流動性易緊難松，由此市場整體仍將延續前提的震蕩回調態勢。

    上周主要指數呈現普跌。上證綜指，萬得全A、中小板以及滬深300漲跌幅表現分別為-1.19%，-1.12%，-2.19%及-1.12%。周內食品飲料低開低走，家電周內小幅震蕩上漲；金融方面銀行連續4天小幅下跌而非銀前兩個交易日小幅上漲，周三受情緒影響小幅下跌。周期方面，鋼鐵及有色表現不佳，連續陰跌而采掘周二小幅回調，全周震蕩回落。
 
    中美貿易表現加劇，外圍風險資產紛紛回調。4月6日，特朗普命令USTR考慮對中國1000億美元商品征收關稅。此前4月3日，USTR公布了擬加關稅的中國商品清單，其中包括約1300個獨立關稅項目，建議關稅為25%，價值達500億美金，其中主要涉及“中國制造2025”重點發展的領域：航空航天、醫療設備及汽車等行業，也包括中國順差較大的電氣、機械、家具燈具等行業。期間4月4日，中國采取貿易反制，對美國大豆、汽車及化工品等14類106項產品加征25%的關稅。目前來看，在持續的貿易摩擦中，中美互相表現較為強硬。從清明節期間美股、美債、黃金走勢來看，市場解讀偏悲觀，4月6日當日道指和納斯達克指數分別下跌2.34%、2.28%，10年期美債收益率結束上行，甚至快速回落，大宗商品紛紛走跌，黃金表現強勢，均顯示受中美貿易摩擦加劇影響，風險類資產紛紛表現回調。
 
    短期由于中美貿易摩擦加劇，市場擔憂情緒將有所放大，海外風險類資產表現低迷正是對此的驗證，我們認為中美貿易摩擦短期不會結束（歷史經驗3-12個月，此次摩擦的重點領域涉及中國戰略新興行業，觀察窗口需至5月中旬），此外國內流動性易緊難松，由此市場整體仍將延續前提的震蕩回調態勢。然而，并不排除結構上的機會，成長行業盈利面將受益于2018年一季報的改善，估值面也將受益于CDR制度逐步落地帶來重估。由此后續建議自下而上配置：1）貿易戰帶來通脹預期下必須消費品和農業；2）MSCI預期下的消費和金融，市場將有結構性增量資金；3）CDR預期下成長類優質個股，落地前有業績支撐成長個股估值有望提升。
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