約30萬億元的非標資產，正遭遇圍堵，四面楚歌。
在監(jiān)管部門規(guī)范同業(yè)業(yè)務、資管業(yè)務的大背景下，商業(yè)銀行已加速推進非標轉標，力促同業(yè)業(yè)務、資管業(yè)務回歸本源。非標資產規(guī)模已進入下降通道。據(jù)央行最新公布的2月社融數(shù)據(jù)，兩大非標來源——委托貸款和信托貸款分別同比多減1922億元、同比少增402億元。
“非標”的四條出路
“非標”全名非標準化債權類資產。在過去，為了滿足一些房地產企業(yè)、地方融資平臺等企業(yè)的融資需求，銀行借道信托貸款、委托貸款、明股實債等方式，將這部分融資轉為非標準化債權類資產。
據(jù)央行2018年2月社融數(shù)據(jù)顯示，銀行表外的信托貸款為8.65萬億元，委托貸款近14萬億元。“除了在信托貸款、委托貸款名下的非標外，以明股實債方式投資的非標估計有8萬億元至9萬億元。”據(jù)金融分析人士孫海波測算。因而，三者合計，整個非標的體量在30萬億元上下。
在“控風險、降杠桿、去通道、強穿透”等組合拳下，銀行非標資產將部分回歸表內信貸，或通過發(fā)債，或轉化為資產證券化產品，或進場交易，一部分沒有能力繼續(xù)融資的企業(yè)將會出清。
至于“非標”轉“標”的規(guī)模比例，多位銀行人士對記者表示，銀行沒有給出明確的指標要求，不同銀行非標比例并不一樣。當然，大方向就是不斷減少非標的占比。目前，銀行理財所投非標資產的上限是不超過理財產品余額的35%。
記者采訪了解到，存量非標“轉標”通常有四條路徑。
路徑一，對于底層資產優(yōu)質、現(xiàn)金流較強的非標融資項目，通過對資產估值、評級、流動性管理和風險評估等系統(tǒng)性工作，將非標資產進行資產證券化。
“做資產證券化的目的，是為了實現(xiàn)銀行方面資本計提的出表，減輕銀行資本壓力。”一位銀行人士坦言。
不過，這并不是所有“非標”的出路。業(yè)內人士稱，要成功轉標的關鍵在于現(xiàn)金流穩(wěn)定。一些地方融資平臺現(xiàn)金流狀況并不好，較難實現(xiàn)“轉標”。
路徑二，緊盯監(jiān)管政策風向，抓緊時間通過銀行業(yè)信貸資產登記流轉中心、北京金融資產交易所等平臺，提高非標資產的流動性和公允價值。以銀行業(yè)信貸資產登記流轉中心為例，最新登記的三筆資產分別來自制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)的企業(yè)。
第三條路徑是發(fā)債。一些資質較好的企業(yè)或地方平臺可以通過發(fā)債的方式來獲得銀行的融資，進而償還其在銀行的非標融資。
“非標”處理的最后一條路徑，是從表外回到表內，銀行以信貸資金的方式承接。
“一些優(yōu)質的企業(yè)資產，是可以在表內承接，如專注于制造業(yè)、服務業(yè)的企業(yè)。而房地產、地方政府融資平臺這類資產是無法回表的。”銀行人士告訴記者。
全部“轉標”難
盡管“非標”有四條出路，但大部分以房地產、城投平臺為主的非標資產仍無法實現(xiàn)成功轉標。
以資產證券化為例，“資產證券化對基礎資產的要求是有現(xiàn)金流，一些表外非標或不能完全滿足這一條件。”中信證券(19.030, -0.27, -1.40%)分析師明明告訴記者。
觀察企業(yè)ABS的結構，還是以小額貸款、應收賬款、租賃租金、信托受益權、商業(yè)房地產抵押貸款等這類現(xiàn)金回收預期較為明確的基礎資產為主。
與此同時，資產證券化的體量不大，短期內所能承接的非標資產較為有限。2017年底資產證券化規(guī)模剛突破2萬億元。2017年PPP資產證券化開閘，但發(fā)行規(guī)模僅89.09億元，基礎設施收費ABS發(fā)行207.94億元，對數(shù)量龐大的政府融資平臺類非標資產來說可謂杯水車薪。
發(fā)債同樣面臨難點。一是，債券利率上行，發(fā)債融資成本較高，債券并不好發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，3月9日，1年期AAA信用債收益率已在5%以上。
二是，時間效率有所下降。“通過資產證券化或債券的途徑，除了銀行自己審批外，還有外部審批機構如交易商協(xié)會或交易所，審批速度將大幅下降，流程更長，企業(yè)融資效率相應有所降低。”銀行人士對記者表示。
三是，“能發(fā)債的企業(yè)一般會要求外部評級等，發(fā)行的資質要求可能高于信貸，因此會有一批客戶無法從信貸轉到直接融資。加之信貸總體規(guī)模有限，因而，企業(yè)只能自然收縮杠桿。”一位銀行人士說。
而非標回表面臨的最大障礙是資本金的約束。
根據(jù)銀監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，截至2017年底，商業(yè)銀行核心一級資本充足率為10.75%，一級資本充足率為11.35%，資本充足率為13.65%。整體來看，目前商業(yè)銀行資本充足率比最低監(jiān)管標準高2到3個百分點。
“但是，非標入表的壓力是結構性的，股份制銀行和部分城商行表外非標相較自身總資產的體量相對較大，如果非標入表，面臨較大的資本補充壓力。銀行的資產負債表只能夠承接一部分表外非標資產。”明明說。
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