本周指數(shù)整體回調(diào)。上證綜指收于3462.08點(diǎn)，本周下跌2.70%；深證成指收于10925.16點(diǎn)，本周下跌5.47%；滬深300收于4271.23點(diǎn)，本周下跌2.51%；中小板指收于7291.82點(diǎn)，本周下跌5.00%；創(chuàng)業(yè)板指收于1702.43點(diǎn)，本周下跌6.30%。
今年以來市場板塊分化相對(duì)明顯，金融地產(chǎn)藍(lán)籌股領(lǐng)漲，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小股票跌幅慘重。總體來看，原因主要有以下幾點(diǎn)：1． 宏觀背景方面，十九大明確提出防范金融風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策維持偏緊，去杠桿延續(xù)；疊加年前資金面緊張因素，整體資金環(huán)境不利于中小股票走勢(shì)。2． 投資者結(jié)構(gòu)方面，目前市場增量資金主要來自海外市場，包括QFII及A股納入MSCI所帶來的海外資金，該類資金相對(duì)青睞業(yè)績穩(wěn)定提升的藍(lán)籌股。3． 近期上市公司年度業(yè)績預(yù)告發(fā)布，業(yè)績區(qū)分度相對(duì)較大，大部分藍(lán)籌公司沒有出現(xiàn)業(yè)績大幅低于預(yù)期，但一些成長型公司虧損嚴(yán)重。
目前我們重點(diǎn)關(guān)注以銀行、券商、保險(xiǎn)為代表的大金融板塊，銀行股基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，大部分銀行的壞賬率已連續(xù)兩三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)；同國際銀行相比，中國的銀行股估值仍相對(duì)較低；未來受益于中國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為銀行板塊今年大概率向好。
展望一季度，春節(jié)前資金面相對(duì)寬松，兩會(huì)前改革預(yù)期較高，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好位于較高水平。傳統(tǒng)行業(yè)如水泥、鋼鐵等出現(xiàn)估值提升，在過去產(chǎn)能出清的過程中，資產(chǎn)趨于優(yōu)質(zhì)，整體向行業(yè)龍頭集中，龍頭企業(yè)開始出現(xiàn)顯著優(yōu)勢(shì)，相關(guān)標(biāo)的值得繼續(xù)挖掘。
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