2017年初，21世紀經(jīng)濟報道記者曾了解到，證監(jiān)會機構(gòu)部向各家券商下發(fā)了一份《關(guān)于組織“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項活動的通知》（下稱“《專項活動》”）。該專項活動旨在排查證券公司并購重組財務(wù)顧問、公司債、資產(chǎn)證券化和非上市公眾公司推薦業(yè)務(wù)的普遍問題和潛在風(fēng)險。
1月26日，證監(jiān)會通報了結(jié)果，在此次自查自糾的活動中，超過100家券商完成自查，有6家券商在現(xiàn)場檢查中被發(fā)現(xiàn)問題進而被處罰。更重要的是，專項活動為券商部分投行業(yè)務(wù)的快速擴容敲響了警鐘，提示各家券商在快速發(fā)展業(yè)務(wù)的同時仍需要以風(fēng)控為警戒線。
暴露諸多風(fēng)險
根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者從機構(gòu)處獲取的《專項活動》文件顯示，整個活動分為三個階段，一是組織證券公司開展自查，二是實施現(xiàn)場檢查，三是督促證券公司整改。
自查階段，監(jiān)管層要求證券公司對自查情況形成總結(jié)報告，而報告包括自查工作組織和開展情況、證券公司自查情況和效果、并最終由當?shù)刈C監(jiān)局提出建議是否對該證券公司進行現(xiàn)場檢查。
1月26日，21世紀經(jīng)濟報道記者在發(fā)布會上獲悉，自查階段，共有165家證券公司和基金公司子公司對自身投行類業(yè)務(wù)內(nèi)控情況和2015年-2016年項目執(zhí)業(yè)情況進行了全面、系統(tǒng)風(fēng)險排查，基本做到了主動報告問題，積極有效整改，主動化解潛在風(fēng)險。
隨后便進入到了現(xiàn)場檢查階段，文件顯示證監(jiān)會特別指出，對證券公司在自查過程中主動報告和切實整改的問題，可以從輕處理，如不屬于違反《證券法》等重大違法違規(guī)行為，可以免于處罰。但另一方面，對自查中未主動報告，監(jiān)管部門在現(xiàn)場檢查或?qū)戆l(fā)現(xiàn)的問題，從嚴從重處理。
最終證監(jiān)會根據(jù)自查結(jié)果組織部分派出機構(gòu)對13家證券公司和4家基金公司子公司的投行類業(yè)務(wù)開展了現(xiàn)場檢查，從內(nèi)部控制和執(zhí)業(yè)質(zhì)量兩方面對公司自查情況進行了檢驗。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，現(xiàn)場檢查是由異地證監(jiān)局來執(zhí)行現(xiàn)場檢查工作，檢查人員從派出機構(gòu)所屬地的中介機構(gòu)中抽取。
“這樣的考慮，監(jiān)管層還是希望能夠更加細致地執(zhí)行現(xiàn)場檢查工作，從檢查現(xiàn)場情況來看，確實起到了這樣的效果。當時項目組在我們公司檢查了三周的時間。”1月26日華北地區(qū)一家被抽查券商的人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
對于在此次專項活動中發(fā)現(xiàn)的問題，高莉在發(fā)布會上指出：“從檢查結(jié)果來看，部分檢查對象暴露出違規(guī)問題，涉及合規(guī)風(fēng)控未全面有效覆蓋、內(nèi)部控制未有效執(zhí)行、盡職調(diào)查不充分、信息披露有失準確完整以及后續(xù)管理未盡責(zé)等方面。”
最終，現(xiàn)場檢查處罰結(jié)果涉及6家券商，其中中金公司這樣以項目標準高的券商也在此次被處罰之列。
具體而言，西南證券(5.050, 0.00, 0.00%)的處罰結(jié)果最重，被證監(jiān)會公開譴責(zé)并責(zé)令改正。同時，對相關(guān)人員采取公開譴責(zé)或者監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施。
國海、中金、華林等3家證券公司則因為內(nèi)部合規(guī)的問題，被責(zé)令期限改正，并要求增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報告，而國金、天風(fēng)兩家券商則分別被出具警示函。
劍指業(yè)務(wù)擴展過快
此次專項活動的核查范圍并非全部投行業(yè)務(wù)，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，專項活動涵蓋的是近兩年券商投行業(yè)務(wù)中發(fā)展迅速的上市公司并購重組財務(wù)顧問、公司債券承銷（受托管理）新三板推薦和資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。
之所以將監(jiān)管聚焦到這些業(yè)務(wù)上，高莉解釋：“隨著投行類業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展一些問題和風(fēng)險隱患也開始逐漸暴露，主要表現(xiàn)為風(fēng)險防控讓位于業(yè)務(wù)規(guī)模、穩(wěn)定健康發(fā)展讓位于迫求短期利益，難以滿足新形勢下服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的要求，需要進行整頓規(guī)范。”
1月26日滬上一家中小型券商投行部負責(zé)人在同21世紀經(jīng)濟報道記者交流時透露：“就我了解2015和2016年兩年，尤其是2015年，券商各項業(yè)務(wù)都在快速發(fā)展，而一些被抽中進行現(xiàn)場檢查公司中，尤其是在公司債和新三板兩項業(yè)務(wù)上不顧后果的擴張，這背后無疑以內(nèi)控制度相對放松為前提，目前已經(jīng)有一些風(fēng)險暴露出來。”
但專項活動治標不治本，上述投行業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過程中脫離風(fēng)控的大背景是風(fēng)控制度建設(shè)缺失。
21世紀經(jīng)濟報道記者也了解到，證監(jiān)會目前已經(jīng)在研究制定《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》（下稱“《內(nèi)控指引》”），意圖在監(jiān)管制度上扼制不計后果的高速擴張。
如薪酬激勵機制，高激勵必定伴隨著高風(fēng)險，前述部分投行業(yè)務(wù)的快速擴展，無論是債券承銷，還是新三板推薦掛牌業(yè)務(wù)，這背后有很大一部分是過度激勵帶來的問題。“在沖量以求賺取更多利益的情況下，項目質(zhì)量勢必?zé)o法保證。”中信證券(22.340, 0.00, 0.00%)投行部的一位人士1月26日指出。
因此，在《內(nèi)控指引》中，證監(jiān)會便明確指出證券公司不得采取投資銀行類業(yè)務(wù)團隊按比例直接享有其承做項目收入的薪酬機制。
另外，證監(jiān)會還提出，券商應(yīng)當建立業(yè)務(wù)人員獎金遞延支付機制，不得對獎金實行一次性發(fā)放。獎金遞延發(fā)放年限原則上不得少于3年。投資銀行類項目存續(xù)期不滿3年的，可以根據(jù)實際存續(xù)期對獎金遞延發(fā)放年限適當調(diào)整。
“當新興業(yè)務(wù)無法沖量，IPO業(yè)務(wù)面臨發(fā)審?fù)ㄟ^率低的新局面，數(shù)年以來形成的行業(yè)思維慣性已經(jīng)受到猛烈沖擊，券商投行業(yè)務(wù)的思路需要在2018年進行變化。”前述中信證券人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
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