日前，銀監會主席郭樹清接受媒體專訪，圈出了下一階段銀行業改革及防范化解金融風險的工作重點，其中，抑制居民部門杠桿率的說法為監管部門首次提出，透露出監管新風向。
據國家金融與發展實驗室測算，去年前三季度居民部門杠桿率累計上升2.5個百分點，需要警惕短期消費信貸蛻變為變相房貸所產生的風險。這一數據是否意味著，當政府、企業部門忙著去杠桿時，居民部門的債務警鐘也已敲響？
很顯然，如果中國居民部門的杠桿率上升勢頭保持過去10年的慣性，未來10年恐怕難以為繼，且金融將有遭受系統性沖擊的風險—考慮到住房貸款在我國居民部門加杠桿中扮演的關鍵角色，居民部門過高的杠桿率必須引起重視。
確保居民部門保持合理的負債水平，理由多多。從中長期來看，包括養老、醫療在內的社會保障體系尚未真正成熟、健全，而養老壓力隨著人口老齡化的到來隱隱浮現，醫療需求將增長迅猛；經濟轉型社會承壓，消費被寄予厚望，一個中長期、而非短期的消費升級趨勢是經濟的關鍵支撐。
其實，看待我國居民負債是否過重，需要的正是長期眼光。至少未來10年之內，我國居民負債的風險可能通過一些社會熱點事件局部暴露，但不太可能對金融體系造成系統性沖擊。與此同時，這10年時間，也是中國優化家庭負債結構和水平、化解“10后”負債風險的寶貴窗口期。
長期以來，我國家庭的高儲蓄率為媒體津津樂道，可以說，與之截然對立的高負債問題，是最近幾年逐漸暴露出來的。顯然，高房價對家庭儲蓄的消耗、透支，是導致負債水平節節高漲的重要因素，與此同時，互聯網、新經濟刺激之下消費需求的提升、消費觀念的變革，也是不可忽視的一點，要知道，移動互聯網的發展在我國的繁榮程度遠遠超過美國，這在當下早已成為常識。
就住房貸款這個推動高負債的核心因素而言，不能因此就擔心我國將重蹈美國覆轍。顧名思義，2008年美國次貸危機，根源是住房次級貸款的證券化。這個條件，我國目前還不具備。更為重要的是，我國目前已經在推動房地產市場軟著陸，力度史無前例，且完全不存在對既往房地產政策的路徑依賴。加之，我國政府對各個經濟部門系統性平衡、把控的能力和余地不可低估，因此，居民部門的債務水平問題，在未來十年之內不太可能衍生為系統性危機。
然而，近10年的經濟、社會發展變化之快，足以提醒我們，現在就應該思考、籌謀未來20年甚至30年之后可能出現的問題。雖然，我國經濟當前仍處在中高速增長水平，理論上講，持續增長是可以化解或掩蓋債務問題的，但是我們也必須看到，未來相當長一段時期內，我們都要致力于消化粗放增長的成本，人口老齡化只是其中之一。此外，大數據、人工智能等前沿技術的飛速變革、應用也勢必會引發巨大的社會變革，利益將重新調整，這是被歷次工業革命所印證的。
我國居民負債過重了嗎？以未來30年為時間尺度，這顯然是一個需要在當下開始重視的問題，畢竟，債務水平的增長是有慣性的。從經濟全局來看，當社會處在快速上升期的時候，系統性的債務風險容易化解，而當前我國處在經濟的深度調整期、GDP增速遞減壓力不小的換擋期，當前在家庭債務問題上未雨綢繆，就等于為經濟發展加一道保險、蓄一份持續驅動增長的力量。
《電鰻快報》
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