2018-01-16 09:57 | 來源:未知 | 作者: 孫曉輝 | [基金] 字號變大| 字號變小
王凱認為2018年政策層面繼續收緊的概率不大，目前傳媒行業整體估值已處于歷史下限，大幅遠離均值，很多個股2018年的估值可能降到15倍以下。
2017年對于文化傳媒板塊而言又是失意的一年。不過，在嘉實文體娛樂基金經理王凱看來，經過兩年的調整，這一板塊已具有理想的安全邊際，2018年將加大對這一板塊的布局。
大媒體板塊
已具備長期投資價值
2017年，針對文化傳媒領域政策持續收緊。“限韓”、“限娛”、“限薪”等一連串動作在一定程度上給整個行業景氣度蒙上陰影。在王凱看來，這些利空因素基本上已在股價中得到體現，目前位置具有很好的安全邊際，2018年行業一旦回暖，僅估值提升這一塊就能帶來不錯的收益率。
王凱認為2018年政策層面繼續收緊的概率不大，目前傳媒行業整體估值已處于歷史下限，大幅遠離均值，很多個股2018 年的估值可能降到15倍以下。從歷史經驗來看，大傳媒出現較大級別行情時，其中一個必要條件就是估值低于20倍，目前估值已滿足這個條件。王凱認為，傳媒板塊已具有比較好的長期投資價值。
王凱表示，從基金三季報披露的數據看，基金對傳媒行業的持倉已降到歷史低點，占比大約僅有兩個百分點左右。而倉位的歷史高位出現在2015年，當時基金持倉占比有八個點左右。“過去兩年，傳媒板塊表現比較差，在各大板塊中2016年倒數第一，2017年倒數第二。從概率角度來說，一個行業連續兩年排名倒數，第三年往往會有較好的表現。”
此外，王凱認為，2017年市場整體投資風格偏向大盤藍籌，主要驅動因素是外資增長資金買入。從長期來看，隨著銀行理財從剛兌轉為凈值型產品、養老金入市，以及利率上行緩和，整體流動性改善會對成長股和中小型市值個股形成利好。
看好手游網劇等細分領域
王凱表示，非常看好傳媒和文化娛樂板塊的未來行情。從細分領域看，看好營銷行業中強勢媒體、游戲里的手游、網劇以及電影行業里的制作公司和票務公司。
以手游為例，王凱介紹，2017年整個手游市場規模超過1200億元，增速達到37%左右，在海外上市的相關公司股價走勢都非常強。王凱也強調，手游行業的驅動力已經發生變化，以前主要是移動用戶高速增長，未來游戲產品要依靠大制作和精細運營才能取得比較好的效果，產品的貢獻源也將由移動用戶基數的增長變為每個用戶平均收入值的增長。
此外，王凱還認為，一般而言，傳統行業多具有穩定的盈利或較高的分紅，相比來看，成長股投資確實有比較大的波動，但成長股投資最大的魅力是它的復利，每年持續的業績增長以及行業本身大的結構性變化，長期能夠大幅跑贏其他類型的投資。
《電鰻快報》
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