今晨，美聯(lián)儲(chǔ)在12月FOMC會(huì)議上如期加息25bps，提升聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間至1.25%-1.5%。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年的第3次加息，也是2015年底啟動(dòng)本輪加息周期后的第5次加息。決議發(fā)布后，資本市場(chǎng)反應(yīng)中性略偏消極：美股銀行股普跌，拖累標(biāo)普500收跌；黃金跳漲，美元下跌；美債收益率走低。主要由于周三剛公布的美國(guó)CPI通脹不及預(yù)期，打壓了明年的加息預(yù)期。
此外，本次議息會(huì)議后公布的利率點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中有幾個(gè)值得關(guān)注的要點(diǎn)：
利率點(diǎn)陣圖暗示2018年仍加息3次，和今年9月的預(yù)測(cè)中值一致。同時(shí)需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)此次給出的中長(zhǎng)期利率水平仍為2.8%，暗示在當(dāng)前利率水平上仍有5-6次加息。
未來(lái)3年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)比市場(chǎng)預(yù)期鷹派。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)全面上調(diào)2017-2020年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期，但小幅下調(diào)2020年后GDP增長(zhǎng)預(yù)期。推測(cè)可能與2020年后美國(guó)（財(cái)政）政策趨向約束性有關(guān)。
會(huì)后聲明強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善，但弱化了颶風(fēng)帶來(lái)的干擾，整體措辭變化不大。
展望未來(lái)，我們認(rèn)為本次議息決議對(duì)各大類資產(chǎn)的影響如下：
短期看，相比加息，目前資產(chǎn)價(jià)格對(duì)稅改進(jìn)程的敏感度可能會(huì)更高。預(yù)計(jì)稅改參眾兩院彌合版的終稿將在圣誕節(jié)前出爐，最終版本在細(xì)節(jié)方面不及或者超出預(yù)期都可能造成資產(chǎn)價(jià)格重估，比如今早美媒報(bào)道企業(yè)稅率可能從20%在提到21%就使得美股銀行股普跌。但總體來(lái)看，稅改的推行利好美元、美債利率和美股價(jià)值股。
中長(zhǎng)期看，“加息+縮表+減稅”的組合拳將逐步顯現(xiàn)威力。這有助于同步抬升美債長(zhǎng)短端利率，并對(duì)美元形成明顯支撐。同時(shí)，可能會(huì)對(duì)全球其他市場(chǎng)的利率、匯率造成明顯外溢效應(yīng)，甚至造成部分新興市場(chǎng)貨幣的被動(dòng)貶值。在這樣的背景下，可能會(huì)有更多國(guó)家跟隨式加入減稅（英、法、日已陸續(xù)減稅）和加息（英、加、韓已陸續(xù)加息）的隊(duì)伍，全球范圍內(nèi)流動(dòng)性將進(jìn)一步緊縮，從而或?qū)⑸羁逃绊憘凸善笔袌?chǎng)估值。
手機(jī)版
相關(guān)新聞