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本次加息落地之后，自2015年底以來，美聯儲已經連續升息五次，累計125BP。根據會議聲明內容來看，美聯儲官方給市場的預期是明年升息三次，與市場主流預期明年升息2-3次基本相符。市場認為這次投票結果反應出來聯儲委員之間對于明年的分歧在加大。

雖然市場總體上對于明年升息2-3次的預期沒有變化，但是對于明年通脹前景的分歧比較大。聯儲自身對于明年增長前景與通脹前景的看法也并不一致。本次會議之后，美聯儲把2017-2020年增長預期上調至2.5%、2.5%、2.1%和2.0%。而同期的失業率中位數均下調0.2PCT。相較而言，通脹預期方面，只上調了2017年PCE中位數0.1PCT,2018-2020年PCE均未調整。

2015年升息以來，雖然聯邦基金利率價格上升，但是總體的流動性環境并不緊張。企業盈利增速也沒有受到升息的顯著影響。與聯儲升息的影響相比，其縮表操作對于流動性在量的影響方面以及明年減稅政策落地之后對于實體經濟的影響，更值得關注與跟蹤。

就一般經濟而言，升息環境下，企業有息負債水平對于投資回報率的影響不利，因而容易抑制企業部門的資本開支。而針對企業部門的稅收政策調整相對來說偏正面。所以兩項作用相反的政策最終如何影響企業微觀行為，還要跟蹤。

繼昨天美聯儲加息之后，今天中國央行在公開操作上對于MLF和逆回購利率均只上調5BP，而此前聯儲升息之后的公開操作升息幅度一般都在10BP。在中美國債利差與名義經濟增速差較為顯著的條件下，決定國內流動性環境的主要因素更多地不是來自于外部而是來自于內部政策目標，即降杠桿政策的路徑與力度。