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　　“新周期”一開始，果然充滿了爭議。近期，伴隨著黑色、有色商品價格的大漲，消費金融周期股拔地而起，走出了結(jié)構(gòu)性牛市。一向“喜怒形于色”的任澤平坐不住了。他認為，以“新周期”為代表的經(jīng)濟多頭已大獲全勝，并注定載入史冊。但在另一邊，劉煜輝、李迅雷等則不客氣地指出：“別高興太早！中國經(jīng)濟從來沒有新周期，只有債務杠桿！”

　　任澤平：“新周期”崛起

　　近一個月以來，黑色、有色工業(yè)品出現(xiàn)持續(xù)上漲，并帶動了一批周期股出現(xiàn)上漲。有色、鋼鐵、煤炭……在一大批周期股大漲的帶動下，上證指數(shù)已創(chuàng)出1年半以來的新高。

　　昨天，A股市場中漲得最好的股票仍然屬于黑色屬性的鋼鐵股。身形巨大的鋼鐵板塊平均漲幅竟然高達4.6%，凌鋼股份、安陽鋼鐵、馬鋼股份等個股漲停。

　　市場“炒周期”熱情高漲，工業(yè)品價格上漲和周期股上漲，真的能夠成為所謂的“新周期”嗎？方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平說，2017年宏觀策略的多空對決，注定是教科書級的。年初以“繁榮的頂點”和“可怕的時滯”為代表的經(jīng)濟空頭，和以“新周期”為代表的經(jīng)濟多頭，已展開史詩般的對決。

　　“年初以來，在一片悲歌聲中，我們毅然扛起多頭大旗。今天，我們以‘新周期’的名義在此向空頭喊話，這是澎湃如歌的時代潮流，這是趨勢的力量！”任澤平一路高歌著看好“新周期”的崛起……

　　反方：根本不存在新周期

　　不過，任澤平所指的空頭之一——天風證券首席經(jīng)濟學家劉煜輝卻指出，從2011年開始，但凡中國經(jīng)濟有復蘇苗頭，就總有人跳出來高呼中國經(jīng)濟走出了“新周期”，這種人不是無知就是投機，“投政治的機”。過去10年，中國經(jīng)濟周期完全來源于“房地產(chǎn)+基建”，而這二者最根本的決定力量是債務，即房企、居民與政府的負債。看清楚這一點，就可以理解“根本不存在新周期”。

　　經(jīng)濟學家李迅雷也認為，去杠桿、去庫存、去產(chǎn)能等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務尚未完成，市場沒有出清，因此不要奢望新周期。從貨幣規(guī)模過量到貨幣規(guī)模適中，從資產(chǎn)荒到資產(chǎn)過剩，都是此輪經(jīng)濟增速下行的庫茲涅茨周期中金融周期見頂回落的表現(xiàn)形式。“周期股目前仍可看好，但不意味著周期崛起。”李迅雷說。

　　招商證券首席債券分析師徐寒飛也直接撰文反駁任澤平的觀點，其指出，“期望越大，失望越大”，上一輪尋找“新周期”的努力幾近失敗。新一輪增長預期再次回到依靠工業(yè)生產(chǎn)來拉動，但是毫無“新”意，只是“舊周期”復辟而已。徐寒飛說，部分工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品價格暴漲和收入大幅上升，其實只是工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的“利潤再分配”過程而已，期貨和股票可以由“智慧和膽”來推高，但是實體經(jīng)濟增長有自身的規(guī)律，用當前資產(chǎn)價格的波動來反推“新周期”犯錯的機會很大。