今年最大的定增項目落地，洛陽鉬業(yè)(6.980, -0.03, -0.43%)成功募集180億元資金，最終中標的8家機構(gòu)中，除了作為私募股權(quán)投資基金的中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司（下稱“國調(diào)基金”）外，還有7家公募基金公司。
在相關(guān)新規(guī)限定持有周期及退出機制后，市場一直認為機構(gòu)對參與定增的熱情會急速下降，但從公告中可以看到，洛陽鉬業(yè)此次定增吸引了16家機構(gòu)報價，其中有10家基金公司、2家基金子公司。
機構(gòu)報價分化明顯
7月25日，洛陽鉬業(yè)發(fā)布公告稱，公司以每股3.82元的價格完成180億元的定增資金募集，定增股限售期為12個月。該定增創(chuàng)下今年定增規(guī)模紀錄，并且折價率很高。
在16家參與報價的機構(gòu)中，最終有8家機構(gòu)入圍，除國調(diào)基金為私募股權(quán)投資基金外，北信瑞豐、建信、博時、紅土創(chuàng)新、泰達宏利、民生加銀和信誠7家基金公司也榜上有名，分別獲配10.26億股、7.77億股、5.26億股、5.19億股、4.78億股、4.72億股和1.74億股。
值得注意的是，公告顯示，發(fā)行人與保薦機構(gòu)（主承銷商）根據(jù)本次發(fā)行的申購情況按照價格優(yōu)先、金額優(yōu)先、時間優(yōu)先的基本原則，最終確定發(fā)行價格為3.82元/股，該發(fā)行價格相當于發(fā)行底價3.12元/股的122.44%，相當于申購報價日（2017年7月12日）前一交易日收盤價6.09元/股的62.73%，相當于申購報價日前20個交易日均價5.28元/股的72.35%。
一家小型基金公司定增基金經(jīng)理指出，近期定增的機會相對比前期要多，類似洛陽鉬業(yè)這樣折價率高、基本面較好的公司很容易獲得基金公司集體參與。
洛陽鉬業(yè)吸引機構(gòu)投資者參與的另一個原因是，洛陽鉬業(yè)此次定增項目獲批是在再融資新規(guī)之前，依然是享有舊定價規(guī)定的優(yōu)勢。有多位基金經(jīng)理對記者表示，洛陽鉬業(yè)只是一個個案，并非真正代表著定增市場的機會。
其實，即便是對洛陽鉬業(yè)，機構(gòu)的態(tài)度也并不一致。在16家參與報價的機構(gòu)中，中標的7家基金公司均有一檔報價在3.8元以上，亦有多檔價格在4元以上，最高報價為民生加銀的4.6元，且民生加銀只進行了這一檔報價；建信基金最高報價4.28元，紅土創(chuàng)新和北信瑞豐的最高報價也分別達到4.4元和4.38元。此外，中標的國調(diào)基金最高報價5.39元。另外未中標的機構(gòu)中，包括國壽安保、財通、新華資產(chǎn)、匯安等機構(gòu)報價都在3.6元以下，招商財富報價為3.8元也未中標。
未來機構(gòu)參與
定增仍重基本面
“機構(gòu)目前會有更大意愿參與折價率大的項目，但隨著新規(guī)要求是以市價進行報價，其實參與定增的性價比并不高。”滬上一家私募投資總監(jiān)坦言。
一家大型基金公司定增專戶投資經(jīng)理表示，今年以來，再融資市場發(fā)生巨大變化，投資者必須正視“新常態(tài)”下的市場變化。在其看來，需要強調(diào)三點：定增折價套利時代已過；定增管理機構(gòu)強者恒強；關(guān)注再融資市場新機遇。
“定增市場項目供給正在由新老劃斷后的過渡期進入新常態(tài)。發(fā)行首日定價將成為常態(tài)，折價逐步收窄，鎖定期延長，傳統(tǒng)的以獲取一二級市場折價為目的時代已經(jīng)結(jié)束。隨著折價套利結(jié)束，定增市場對管理人的投研能力與資金實力要求更高。”
上述定增專戶投資經(jīng)理認為，盡管定增市場遇冷，但上市公司再融資功能并未受阻，轉(zhuǎn)債發(fā)行提速為主動管理機構(gòu)提供了更好風(fēng)險收益比的資產(chǎn)。投資有再融資需求企業(yè)的超額收益依然存在。再融資市場正在從定增獨大時代進入多元化時代，擁有強大的主動投研能力，精準的資產(chǎn)定價能力、快速的客戶需求反應(yīng)能力的主動管理機構(gòu)依然有巨大機會。
上述基金經(jīng)理也坦言，后市參與定增重點考慮上市未來2~3年穩(wěn)健成長的上市公司，行業(yè)要具有較好成長性，公司具備競爭優(yōu)勢，折價率會考慮得少一點。
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