上有政策下有對策？
距離證監(jiān)會5月底的減持新規(guī)推出還不到兩個月，就有券商跳出來，“貼心”的提供VIP減持服務(wù)，做起了“減持”的生意經(jīng)。
銀河證券為VIP客戶推出專業(yè)增減持服務(wù)
近日，微信認(rèn)證為“銀河證券重慶江南大道”的公眾號發(fā)布了名為“銀河證券減持新規(guī)下VIP客戶專項服務(wù)”的文章，文章里稱，面對減持新規(guī)，以及減持新規(guī)下的種種難題，銀河證券推出專為VIP客戶提供的專業(yè)增減持服務(wù)。
基金君看了一下，這個專業(yè)增減持服務(wù)也有一個專業(yè)的名字，叫“買入轉(zhuǎn)售服務(wù)”，這個服務(wù)分為“減持服務(wù)”和“增持服務(wù)”（當(dāng)然，增持最后也是為了減持）。
“減持服務(wù)”具體操作步驟主要有：
1 通過大宗交易賣出標(biāo)的證券，90日內(nèi)不超過2%賣給銀河證券，一年累計可以減持8%；
2 客戶大宗交易后可以獲得60%-70%的保證金，剩下的30%和40%的保證金作為初始保證金留存在銀河證券，待股票了結(jié)時進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，多退少補(bǔ)。
3 銀河證券自大宗交易6個月后接受客戶委托逐步賣出股票，待股票賣出后進(jìn)行閘差了結(jié)。
4 銀河證券買入轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)采用逐日盯市，股票賣出時采用程序化減持，沖擊小約8個bp，減持量大約是日均交易量的20%。
“增持服務(wù)”步驟和“減持服務(wù)”類似，主要是客戶二級市場買入，然后大宗交易賣給銀河，獲得60%-70%的資金，實現(xiàn)杠桿增持并獲得后期程序化減持的雙重服務(wù)，等到股票上漲到目標(biāo)價位后，客戶可以通知銀河證券進(jìn)行減持，同樣采取程序化減持的方式，量化減持。
為了配套增減持服務(wù)，銀河證券還專門推出了一個名稱為“銀河量化減持服務(wù)軟件”的量化工具，官方對這款工具的介紹是基于銀河證券量化執(zhí)行交易平臺，通過對歷史成交量模擬分析，進(jìn)行拆單委托以貼近市場成交均價的一種量化算法拆單工具，可有效的滿足大額減持的需求。再來說說背景。今年5月27日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，明確采取集中競價交易方式，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%；采取大宗交易出讓方式，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份總數(shù)不得超過總股本的2%；受讓方在受讓后6個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓股份。此外股東通過集中競價和大宗交易兩種方式，半年只能減持總股本的6%。
新規(guī)限制嚴(yán)格，堵死了上市公司股東和董監(jiān)高各種變相減持道路，過橋減持大大減少，代持等“花式”減持方式也就在此時層出不窮。
記者就此事致電銀河證券證券事務(wù)代表求證，截止發(fā)稿，對方一直未接電話。
長海股份等多起大宗交易減持現(xiàn)銀河證券營業(yè)部身影
銀河證券推出的這款服務(wù)或許已經(jīng)有了買家。基金君發(fā)現(xiàn)，7月發(fā)生的多起大宗交易減持行為背后均有銀河證券的身影。
7月3日，長海股份發(fā)生一筆大宗交易，公司總經(jīng)理楊鵬威以26.78元的交易均價減持420萬股，成交金額1.12億元，減持比例為1.98%。據(jù)了解，26.78元相比當(dāng)日收盤價折價14.79%。本次大宗交易買賣雙方分別為銀河證券北京中關(guān)村大街證券營業(yè)部和銀河證券廈門美湖路證券營業(yè)部。
7月17日，科大智能和華鈺礦業(yè)兩家公司分別發(fā)布減持公告。科大智能7月17日發(fā)生了一筆大宗交易，成交價格為21.17元/股，相較當(dāng)日收盤價20.4元/股溢價了3.8%，成交量達(dá)到1400萬股，成交金額為2.96億元，同樣的，買賣雙方均為銀河證券營業(yè)部，賣方為中國銀河證券股份有限公司北京朝陽門北大街證券營業(yè)部，接盤方為中國銀河證券股份有限公司北京中關(guān)村大街證券營業(yè)部。
華鈺礦業(yè)7月17日晚間公告，公司股東西藏鎧茂于7月14日通過大宗交易方式，按每股24元的價格，減持了公司無限售條件流通股股份1051.35萬股，占公司總股份的1.9974%。買方即為中國銀河證券股份有限公司北京中關(guān)村大街證券營業(yè)部。
事實上，從數(shù)據(jù)來看，新規(guī)之后，通過大宗交易減持的公司和成交額均有不同程度的縮減。據(jù)財匯大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計，減持新規(guī)公布前今年大宗交易的日均成交額為27.4億元，而新規(guī)公布一個月，大宗交易日均成交額縮減為13.15億元，相比新規(guī)前降幅逾五成。而宣告減持的上市公司總量也在大幅減少。6月共成交917筆大宗交易減持，7月截止到17日，僅有353筆大宗交易減持成交。
打監(jiān)管擦邊球還是正常客戶服務(wù)？
在減持新規(guī)的風(fēng)口之下，銀河證券減持服務(wù)一出，網(wǎng)上的評論出現(xiàn)了一邊倒的現(xiàn)象，多數(shù)都將矛頭指向銀河證券打擦邊球，鉆監(jiān)管空子上。
網(wǎng)友1：銀河證券“6個月后接受客戶委托逐步賣出股票”，因此銀河證券與出售股東構(gòu)成一致行動人，顯然已經(jīng)明顯違規(guī)了；
網(wǎng)友2：在強(qiáng)監(jiān)管的大背景下，這種鉆監(jiān)管空子的屬于聰明反被聰明誤，證監(jiān)會的減持新規(guī)出臺本意是保護(hù)普通投資者，避免大股東吃香難看損傷投資者信心，而這么自以為是的VIP服務(wù)本質(zhì)上是在挑戰(zhàn)監(jiān)管層！不是什么錢都能掙的，更別說急著掙！
網(wǎng)友3：變相的過橋減持，還量化拆單、隱蔽交易。
……
那么銀河證券此舉究竟是否打了監(jiān)管一個擦邊球呢？記者咨詢了專業(yè)人士。
金海棠資產(chǎn)管理有限公司CEO陳文翰告訴基金君，減持新政對兩種類型的人有影響，第一個是未上市的公司被上市公司并購了，需要快速減持，第二個就是定增的減持。這兩種類型的減持，現(xiàn)在市場上面，很多時候都可以發(fā)一個資產(chǎn)管理計劃，然后入股轉(zhuǎn)出來。
“對于券商來講，它可以通過資管計劃把這些資金和股票，通過交易軟件交易平臺的方式釋放出來，通過其他的像量化另一端的期貨資金倒出來”，陳文翰表示，銀河證券的做法不是直面大股東個人的減持，這背后是有大宗交易和作為上市公司資管計劃做支撐的，屬于券商自營盤做的正常的業(yè)務(wù)，是監(jiān)管允許的。
而上文中提到的銀河量化減持服務(wù)軟件，陳文翰介紹，通過量化交易，可以拆到一手的單子，資管計劃可以把手上持有的這些東西跟量化平臺做對接，然后進(jìn)行拋售。
不過，盡管銀河證券的服務(wù)是券商內(nèi)部的慣有做法，但其在宣傳中卻過于露骨，如出現(xiàn)“大單可能遭遇監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注”“賣出數(shù)額大，賣出操作難以隱蔽”等諸如此類的表述，難免會造成誤會。
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