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負(fù)面與催化因素逐漸淡化后的低位糾結(jié)

2017-06-05 04:30 | 來源:未知 | 作者:胡彧 | [基金] 字號變大| 字號變小

如果再出現(xiàn)一輪幅度較大的殺跌，那投資入場的勝率會大大增加。

上周市場低位震蕩，上證、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指和萬德全A分別下跌0.15%、上漲0.17%、下跌0.78和0.75%。分行業(yè)看，地產(chǎn)、建筑和銀行漲幅居前，建材、計(jì)算機(jī)和有色金屬跌幅靠前。主題投資繼續(xù)疲軟，油氣改革、次新股和頁巖氣板塊跌幅超過4%。

與官方中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）不同，5月財(cái)新中國制造業(yè)PMI連續(xù)3個月下降，錄得49.6，較4月回落0.7個百分點(diǎn)，是去年7月以來首次落入收縮區(qū)間，顯示中國制造業(yè)再度放緩。財(cái)新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，財(cái)新中國制造業(yè)PMI11個月以來首次跌落至收縮區(qū)間。5月制造業(yè)壓力進(jìn)一步加大，經(jīng)濟(jì)下行的趨勢已經(jīng)基本確立。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月1日下午3時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普在白宮玫瑰園舉行記者會，正式宣布美國退出巴黎氣候協(xié)議。但他同時(shí)表示，美國將尋求談判“公平對待美國”的新氣候協(xié)議。特朗普稱，“為履行我保護(hù)美國及美國人民的莊嚴(yán)義務(wù)，我宣布美國退出巴黎氣候協(xié)議”。特朗普說，這是“懲罰”美國的協(xié)議。他還說，如果美國要兌現(xiàn)巴黎氣候協(xié)議中的減碳承諾，美國的國內(nèi)生產(chǎn)毛額將流失近3兆美元、減少650萬個工作機(jī)會。

與上周各指數(shù)顯著分化不同，本周不同指數(shù)和板塊的分化走勢有所縮小，尤其是周五還出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲（當(dāng)然是建立在周四大跌基礎(chǔ)之上）的逆趨勢現(xiàn)象。對于左右市場的因素逐個分析：經(jīng)濟(jì)增速的下滑已經(jīng)逐漸被市場接受并反映在了前期的下跌上，從本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，無論是略超預(yù)期（中采PMI）還是略低于預(yù)期（財(cái)新PMI）對市場的影響都已經(jīng)鈍化了；監(jiān)管風(fēng)暴從一帶一路峰會之后沒有進(jìn)一步加劇，并且類似減持新規(guī)的政策也說明了管理層可能在考慮相對間接、溫和，但同樣直指本質(zhì)的手段，治理水平有所提升；上市公司經(jīng)營層面，季報(bào)逐漸落幕，信息真空階段也逐漸到來；估值上，經(jīng)過4-5月份的調(diào)整，多數(shù)前期被市場看淡的行業(yè)和公司估值已經(jīng)相對便宜，單純從估值角度已經(jīng)沒有繼續(xù)殺跌的必要。預(yù)計(jì)未來一個階段時(shí)常會進(jìn)入一個負(fù)面因素和催化因素都比較淡化的階段，因此市場較大概率在低位有一個糾結(jié)期，各種板塊、風(fēng)格、個股都會有一定表現(xiàn)機(jī)會，但也都難以持續(xù)，近期可能需要關(guān)注的因素包括超預(yù)期的監(jiān)管政策、匯率和部分消費(fèi)和白馬抱團(tuán)個股的踩踏效應(yīng)。當(dāng)然，如果再出現(xiàn)一輪幅度較大的殺跌，那投資入場的勝率會大大增加。

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