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本報記者 徐金忠

日前，新沃基金因為專戶產(chǎn)品風(fēng)控缺失、管理失當(dāng)而領(lǐng)受了證監(jiān)會的行政處罰。事實上，今年以來，專戶產(chǎn)品風(fēng)險不時在市場上出現(xiàn)。此前，因中信建投旗下多個專戶產(chǎn)品集中賣出造成中國平安(601318)和興業(yè)銀行(601166)股價毫無征兆地大幅跳水，對此，監(jiān)管部門做出對中信建投有關(guān)賬戶限制一個月交易程序的處罰。

而證監(jiān)會近日還強調(diào)，證券基金經(jīng)營機構(gòu)從事資管業(yè)務(wù)應(yīng)堅持資管業(yè)務(wù)本源，謹慎勤勉履行管理人職責(zé)，不得從事讓渡管理責(zé)任的所謂“通道業(yè)務(wù)”。由于專戶產(chǎn)品是機構(gòu)在子公司轉(zhuǎn)型、通道監(jiān)管趨嚴背景下的重要業(yè)務(wù)，眼下不少機構(gòu)在專戶風(fēng)控建設(shè)上正在快馬加鞭。

專戶壓力山大

此次新沃基金領(lǐng)罰，事起公司的專戶產(chǎn)品。證監(jiān)會資料顯示，新沃基金管理的乾元2號特定客戶資產(chǎn)管理計劃受持有的信用債券違約及高杠桿操作相互疊加影響，發(fā)生大額質(zhì)押回購到期無法償付的情況。同時，證監(jiān)會對新沃基金及旗下產(chǎn)品運作情況進行的專項現(xiàn)場核查發(fā)現(xiàn)，新沃基金對前述專戶產(chǎn)品的風(fēng)控缺失、管理失當(dāng)，是造成風(fēng)險事件的根本原因。證監(jiān)會強調(diào)，證券基金經(jīng)營機構(gòu)從事資管業(yè)務(wù)應(yīng)堅持資管業(yè)務(wù)本源，謹慎勤勉履行管理人職責(zé)，不得從事讓渡管理責(zé)任的所謂“通道業(yè)務(wù)”。

此前，機構(gòu)專戶產(chǎn)品已經(jīng)在市場上掀起“風(fēng)波”。資料顯示，4月21日，上交所正式作出《關(guān)于對中信建投基金管理有限公司有關(guān)專戶產(chǎn)品證券賬戶實施限制交易紀律處分的決定》。之前的4月12日尾盤，中國平安A股和興業(yè)銀行A股毫無征兆地大幅跳水引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，經(jīng)上交所調(diào)查，股價盤中閃崩主要是由于中信建投基金旗下多個專戶產(chǎn)品賣出所致。

在基金等機構(gòu)人士看來，專戶產(chǎn)品頻頻惹事，實際上并不出人意料，在很多機構(gòu)，專戶產(chǎn)品已經(jīng)成為風(fēng)險的一個“敞口”。“專戶產(chǎn)品中，資金方的話語權(quán)無疑是壓倒性的，在強勢資金面前，基金公司的風(fēng)控體系等顯得相當(dāng)脆弱。特別是此前基金子公司的不少通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移陣地到母公司的專戶業(yè)務(wù)，這樣的產(chǎn)品，就是誰出錢誰是老大，資金方占據(jù)絕對優(yōu)勢，風(fēng)控管理、第三方投顧等形同虛設(shè)。”有公募基金人士表示。

風(fēng)控緊急堵漏

事實上，專戶產(chǎn)品面臨的壓力確實越來越大。“在當(dāng)前市場環(huán)境下，公募業(yè)務(wù)并不好做、子公司業(yè)務(wù)受限、通道業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露等等，都在將基金業(yè)發(fā)展的壓力引導(dǎo)向?qū)舢a(chǎn)品。特別是在此前銀行委外資金、保險資金等的理財需求下，專戶產(chǎn)品成為公司重要的業(yè)務(wù)方向，優(yōu)勢資源向?qū)魳I(yè)務(wù)部門傾斜。現(xiàn)在，雖有委外資金收縮，但是專戶產(chǎn)品仍是基金公司為數(shù)不多的可預(yù)期增量。在這樣的預(yù)期下，專戶產(chǎn)品面臨的壓力越來越大。”上海一家公募機構(gòu)專戶投資部總監(jiān)表示。

在專戶業(yè)務(wù)承壓的情況下，健全的風(fēng)險管控體系建設(shè)顯得尤為重要。當(dāng)前，市場對專戶產(chǎn)品的詬病集中在信息不夠透明，很多投資者甚至對是否加杠桿、是否投資高風(fēng)險領(lǐng)域等關(guān)鍵信息都缺乏了解。在一些通道案例中，基金公司甚至也沒有充分了解相關(guān)信息。

眼下，不少基金公司正在加緊進行風(fēng)控體系建設(shè)。“公司已經(jīng)推動部分專戶產(chǎn)品進行核查，特別是對杠桿、風(fēng)險投資等情況進行重點關(guān)注，要求專戶產(chǎn)品評估相關(guān)的風(fēng)險因素。對于專戶通道業(yè)務(wù)，公司正在著力與對方溝通，確保風(fēng)險可控，并主動修正契合可能到來的監(jiān)管政策調(diào)整。”有不愿具名的公募基金人士透露。