上市后一度破發(fā)的美圖公司，最近成了港股的大熱門。
截至上周五收盤，美圖股價大漲3.12港元，報收于18港元，漲幅達20.97%，收盤價創(chuàng)下其上市以來的新高。而該公司股價已連續(xù)上漲11天，市值達到761億港元。
去年12月15日，美圖登陸港股市場，發(fā)行價為8.5港元，7個交易日后，美圖一度跌到了7.46港元，跌破發(fā)行價。但在3月6日被納入港股通標的后，股價便迎來了瘋狂的拉升。
美麗故事?lián)Q股價暴漲？
美圖暴漲背后引來不少分析。
有分析認為，美圖主要是被中國內(nèi)地資金炒起來的，有在美上市的“美版美圖”Snap大漲作為參照物，美圖成為游資的炒作標的，被當成次新科技股來炒。
另有分析稱，以“P圖”和“美顏”等示人的美圖，關(guān)于人工智能的野心逐漸被市場感知，而“人工智能”則是最近股市上最受歡迎的概念和新風(fēng)。
第二種說法顯然與美圖公司的口徑“不謀而合”。
對于美圖在人工智能領(lǐng)域有哪些優(yōu)勢，美圖CEO吳欣鴻曾指出，，第一，美圖占住了最好的入口。攝像頭就是未來人工智能的眼睛。第二，美圖擁有龐大數(shù)據(jù)，每天有超過2億照片和視頻從美圖產(chǎn)生，每個月60億，這是一個非常寶貴的財富。
在美圖市值沖破760億港幣后，美圖一位高管還表示：美圖會充分利用好各種資源，嘗試著用結(jié)合AI的產(chǎn)品，讓世界變得更美。
不過，即便美圖有了更多的資本可以去人工智能市場搶人，但對于現(xiàn)在遠遠供不應(yīng)求的AI市場來說，美圖不僅要和BAT競爭，還要和一眾行業(yè)大咖牽頭創(chuàng)立的創(chuàng)業(yè)公司競爭，美圖能拿下幾個？這仍然是個未知數(shù)。
盈利路徑仍不清晰
人工智能，是美圖講給投資者的美麗故事。姑且不論這個故事能否變?yōu)楝F(xiàn)實，虧損和對手機業(yè)務(wù)的依賴卻是美圖公司當前不爭的現(xiàn)狀。
根據(jù)美圖財報2013年-2015年三年間，美圖公司的銷售收入分別是8600萬元、4.93億元和8億元，其中主要來自于美圖手機的銷售。
盡管美圖多次融資，估值不斷增加，卻沒有改變公司一直處在虧損的狀態(tài)。美圖預(yù)測，2017年才能實現(xiàn)盈虧平衡。
無論是美圖秀秀，還是之后推出的美顏相機、美拍、表情工廠，都僅僅是一種工具類APP的成功，而依靠工具本身很難盈利，故而美圖一直在探索變現(xiàn)模式。
廣告、電商、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)被美圖看作是未來主要的變現(xiàn)方式。
但目前來看，或是基于用戶體驗的考慮，廣告業(yè)務(wù)未敢大規(guī)模鋪開；社交電商囿于小眾；其他方面也并沒有特別清晰的盈利路徑。
可以說，美圖目前最有價值的仍然是其用戶數(shù)。但有一點需要注意的是，有分析指出，美圖的用戶應(yīng)該是疊加的，因為它的多產(chǎn)品矩陣，而它統(tǒng)計用戶是總用戶，所以目前用戶數(shù)量應(yīng)是低于11億，月活躍用戶數(shù)也是低于4.56億的。
轉(zhuǎn)型存風(fēng)險
上市之初，蔡文勝聲明稱：“美圖IPO是香港資本市場從傳統(tǒng)向新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的里程碑。”公司也一直試圖向外界傳遞對標騰訊的信息。
對于美圖公司，看多派認為，坐擁海量用戶的美圖被嚴重低估，有望成為下一個小騰訊。看空的則認為，還處于巨虧的美圖，仍沒有找到盈利模式，暴漲完全是惡炒，背離了價值。
此前即有分析指出，美圖實現(xiàn)盈利很難，并且被替代的可能性很大。
一些機構(gòu)對于美圖也不是很看好。摩根士丹利表示，雖然美圖擁有客戶基礎(chǔ)及變現(xiàn)能力的潛力，能給予“與大市同步”評級，但轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⑸缃淮嬖陲L(fēng)險。
多位市場人士都認為，投資者是日趨理性的，講故事的美圖早晚還要回歸真實價值。
對于美圖股價暴漲是否有泡沫的疑問，有分析人士向《證券日報》記者坦言，“直覺不好。”
不過，美圖經(jīng)過股價暴漲，公司的創(chuàng)始人吳欣鴻和蔡文勝，都雙雙邁入了十億美元富翁行列。
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