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華商基金張博煒：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息 聲明措辭打消市場(chǎng)短期憂慮

2017-03-16 05:18 | 來(lái)源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

華商基金策略研究員張博煒表示，本次對(duì)核心通脹的描述顯示出美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)通脹過(guò)分擔(dān)憂，聲明的措辭打消了市場(chǎng)的短期憂慮。

       北京時(shí)間3月16日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.75%至1.00%水平。對(duì)此，華商基金策略研究員張博煒表示，本次對(duì)核心通脹的描述顯示出美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)通脹過(guò)分擔(dān)憂，聲明的措辭打消了市場(chǎng)的短期憂慮。反應(yīng)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前表現(xiàn)出的股債雙牛的特征或難以持續(xù)，目前維持中期謹(jǐn)慎的判斷，當(dāng)前宏觀層面或不具備“股債雙牛”的基礎(chǔ)，短期來(lái)說(shuō)，相對(duì)于債市而言A股指數(shù)目前處于相對(duì)高位。
        
       美聯(lián)儲(chǔ)聲明措辭打消市場(chǎng)短期憂慮
 
       對(duì)于此次加息的市場(chǎng)反應(yīng)，華商基金策略研究員張博煒表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息消息落地后市場(chǎng)反應(yīng)與去年12月截然相反，12月加息后美元指數(shù)、國(guó)債收益率都出現(xiàn)明顯上行，屬于對(duì)加息相對(duì)正常的反應(yīng)。而此次國(guó)債收益率明顯下行，同時(shí)美元指數(shù)重挫，除了“靴子落地”的因素外主要和美聯(lián)儲(chǔ)聲明的措辭有關(guān)。
 
       對(duì)比以往，本次新增了“除去能源和食品價(jià)格，通脹基本保持不變，并在大體上持續(xù)低于2%。” 的表述。華商基金張博煒指出，本次對(duì)核心通脹的描述顯示出美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)通脹過(guò)分擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)與近期歐洲央行對(duì)于核心通脹壓力不大，通脹持續(xù)性有待觀察的表述近似，目前歐洲央行也是出于核心通脹的原因表示退出QE時(shí)機(jī)未到，此番美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)顯示出目前全球主要央行對(duì)于通脹的擔(dān)憂仍不明顯。
 
       同時(shí)，本次耶倫講話和聯(lián)儲(chǔ)申明都沒(méi)有對(duì)縮表進(jìn)行更進(jìn)一步的描述，打消了市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期緊縮的擔(dān)憂。目前最新的表述仍為“委員會(huì)預(yù)計(jì)，會(huì)維持該政策（維持現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模）直至聯(lián)邦基金利率水平的正?；〉庙樌M(jìn)展。該政策下，委員會(huì)將持有大量長(zhǎng)期證券，有助于維持市場(chǎng)寬松的金融環(huán)境。”華商基金張博煒?lè)Q，由于之前美聯(lián)儲(chǔ)官員頻繁偏鷹的表態(tài)，市場(chǎng)一度產(chǎn)生對(duì)縮表的擔(dān)憂，此次會(huì)議后，該擔(dān)憂明顯消除。市場(chǎng)短期憂慮解除也明顯體現(xiàn)在了聯(lián)邦基金利率期貨隱含加息概率當(dāng)中，目前今年6月加息及2017年加息3次的概率均略有下行。
 
       但從中長(zhǎng)期的角度看來(lái)，華商基金張博煒認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)給出的此輪加息周期的加息力度仍然很大，加息速度也出現(xiàn)了一定提升。美聯(lián)儲(chǔ)3月更新的利率預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，目前大多數(shù)委員認(rèn)為2018年應(yīng)當(dāng)加息3次，同時(shí)2019年基本達(dá)到委員會(huì)認(rèn)為的3%的中長(zhǎng)期利率水平，最新點(diǎn)陣圖顯示較12月份相比加息速度或有所加快。
 
       央行今年完全維持當(dāng)前利率水平概率較低
 
       國(guó)內(nèi)方面，華商基金張博煒維持央行或?qū)⒃诮谏险{(diào)公開市場(chǎng)操作利率的判斷，短期或許不會(huì)明顯跟隨美國(guó)進(jìn)行調(diào)整，但4月中旬的貨幣政策委員會(huì)將是比較重要的觀測(cè)時(shí)點(diǎn)。出于美國(guó)未來(lái)持續(xù)加息帶來(lái)的中美利差收窄的壓力，央行今年完全維持當(dāng)前利率水平的概率較低。
 
       具體到對(duì)于市場(chǎng)的影響，華商基金張博煒表示，整體看來(lái)，當(dāng)前宏觀層面或不具備股債雙牛的基礎(chǔ)，需要密切關(guān)注，考慮到目前國(guó)債收益率水平處于相對(duì)較高的位置，相對(duì)于債市而言A股指數(shù)目前處于相對(duì)壓力較高的位置。
 
       以上觀點(diǎn)不代表投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
聲
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