市場(chǎng)熱盼的公募系FOF產(chǎn)品又有了新消息。目前深圳、上海、北京均有基金公司收到FOF評(píng)審會(huì)答辯通知，這或許意味著這類產(chǎn)品問(wèn)世在即。證監(jiān)會(huì)2017年2月17日發(fā)布的《基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表》顯示，已有26家基金公司集中申報(bào)了52只FOF申報(bào)材料。根據(jù)要求，公募基金公司要成立專門的部門去做FOF。公募基金推出專戶FOF和公募FOF，標(biāo)志著FOF正式進(jìn)入公募時(shí)代。
那么，到底什么是FOF？它的發(fā)行對(duì)于基金市場(chǎng)和投資者來(lái)講意味著什么？
何為FOF？
不少市場(chǎng)人士定義2017年為“FOF年”，不過(guò)，作為一個(gè)新品種，很多普通投資者對(duì)于FOF并不是很了解。FOF也被稱為基金中的基金，本質(zhì)是由基金經(jīng)理幫助客戶通過(guò)選擇不同的基金品種做大類資產(chǎn)配置，既幫助客戶選“時(shí)”，又幫助客戶選“基”。發(fā)行FOF，可以幫助客戶解決什么時(shí)候申購(gòu)和贖回基金，以及選擇哪一個(gè)基金進(jìn)行投資的問(wèn)題。
我國(guó)公募基金到現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展了十九年，從1998年第一只基金發(fā)行到現(xiàn)在，公募基金個(gè)數(shù)已經(jīng)達(dá)到了三千多只，而現(xiàn)在A股股票的數(shù)量也只有三千只。也就是說(shuō)，基金數(shù)量比股票數(shù)量還多，所以讓投資者選擇一個(gè)好的基金比讓投資者自己選一個(gè)好的股票還難。更重要的是，我國(guó)基金投資者往往不知道選“時(shí)”，不知道該何時(shí)申購(gòu)、何時(shí)贖回。這種情況下，不少買基金的投資者不僅沒(méi)賺到錢，還賠了錢。
舉例來(lái)講，2015年，大多數(shù)股票基金凈值的全年漲幅在30-40%以上，甚至有些基金有100%以上的收益。但是有很多投資者買基金還是虧錢了，而原因并不是買的基金本身虧錢了。比如說(shuō)，年初一個(gè)投資者買了10萬(wàn)元的基金，在年中5000點(diǎn)時(shí)，基金掙錢了就加倉(cāng)到100萬(wàn)元，后面一下跌，就把之前掙的錢都虧掉了。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)大部分投資者沒(méi)有選時(shí)能力，所以引入FOF非常適合國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境。筆者認(rèn)為，在A股做FOF預(yù)計(jì)會(huì)比國(guó)外市場(chǎng)做得更好，因?yàn)锳股的市場(chǎng)波動(dòng)更大。
FOF這種形式在國(guó)外市場(chǎng)是非常普遍的。在美國(guó)，F(xiàn)OF的規(guī)模占到公募基金的10%，也就是1萬(wàn)多億美元的基金是FOF產(chǎn)品，是規(guī)模最大的一個(gè)基金品種。 在我國(guó)基金行業(yè)還是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)。所以，如果有的投資者拿不準(zhǔn)購(gòu)買什么樣的基金，或者拿不準(zhǔn)什么時(shí)候該買，什么時(shí)候該賣，可以直接去買FOF，讓專業(yè)的機(jī)構(gòu)和優(yōu)秀的投資經(jīng)理來(lái)幫你選基金。這樣的話，買基金虧錢的可能性就降低了。
如何選擇FOF？
其實(shí)，近幾年國(guó)內(nèi)的一些私募，包括一些機(jī)構(gòu)，已經(jīng)發(fā)行了少量的FOF，不過(guò)由于業(yè)績(jī)不好，反而讓有些人對(duì)FOF產(chǎn)生了質(zhì)疑。有人認(rèn)為是基金品種的問(wèn)題。其實(shí)FOF是一種非常好的產(chǎn)品，之前沒(méi)有做好的原因，是因?yàn)楹芏嗤顿Y經(jīng)理對(duì)大盤缺乏一個(gè)很好的判斷能力，沒(méi)能在高點(diǎn)幫助客戶贖回股票基金，這樣的話，F(xiàn)OF就和投資者自己直接買基金沒(méi)有區(qū)別了。
筆者認(rèn)為，對(duì)大盤趨勢(shì)的正確把握是做好FOF業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。做好FOF就要做好大類資產(chǎn)的配置，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型等配置資產(chǎn)。在中國(guó)做FOF，關(guān)鍵在于對(duì)A股的大趨勢(shì)進(jìn)行把握，配置好股票基金的比例，這些因素將決定FOF的業(yè)績(jī)。中國(guó)A股市場(chǎng)的波動(dòng)比較大，年波動(dòng)率約40%，而債券只有4%，股票的波動(dòng)率是債券的10倍。比如，很多債券的收益率是6%，極端的時(shí)候，有些股票基金甚至一天就可能跌6%，這樣一天就把一年的債券收益跌完了。
此外，做好FOF還要做好絕對(duì)收益，讓投資者掙到錢，并控制好回撤的幅度。在選擇基金上，筆者以為主要看以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：第一，要看基金過(guò)去一年的業(yè)績(jī)，也看過(guò)去三年的業(yè)績(jī)。因?yàn)橹挥虚L(zhǎng)期業(yè)績(jī)都比較好的基金，才會(huì)比較穩(wěn)定，一年的業(yè)績(jī)不能說(shuō)明問(wèn)題。第二，側(cè)重于選擇能力比較強(qiáng)的基金經(jīng)理，基金經(jīng)理的個(gè)人能力決定了基金業(yè)績(jī)的80%。第三，要選擇投資標(biāo)的比較優(yōu)異，投資風(fēng)格比較穩(wěn)定的基金，比如說(shuō)，基金的偏好喜歡選擇優(yōu)秀的藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股，不是去炒一些垃圾股、題材股。第四，選擇基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定，回撤幅度較小的基金。
一般情況下，一只FOF配股票型基金要配兩只以上，剩余的資金配一些貨幣基金，通過(guò)分散配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)兩只基金業(yè)績(jī)過(guò)于相關(guān)的情況，這樣可以分散掉一些個(gè)別基金波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。買基金的投資理念，除非市場(chǎng)有明確的下跌信號(hào)才需要贖回，一般情況下持有期限建議在半年以上，至少要持有一個(gè)季度。
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