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本報記者 李良

　　在一些公募基金經(jīng)理“奔私”創(chuàng)業(yè)的同時，已頗具規(guī)模卻遇上發(fā)展瓶頸的私募大佬們，紛紛動起了轉(zhuǎn)型公募的念頭。由私募宿將陳繼武控股的凱石基金管理有限公司日前獲準設(shè)立，而如博道投資、重陽投資等大型私募也正在轉(zhuǎn)型公募的路上。 

　　事實上，私募轉(zhuǎn)型公募的代價并不小。為了達到公募基金的監(jiān)管要求，在轉(zhuǎn)型成功之前，私募往往會對現(xiàn)有的業(yè)務(wù)進行壯士斷腕式的清理。業(yè)內(nèi)人士認為，對于規(guī)模超百億的大型私募基金，繼續(xù)通過私募的方式擴張遭遇“天花板”，而轉(zhuǎn)型公募后，得益于公募基金的制度紅利，有望獲得更大的資產(chǎn)管理規(guī)模，而為此付出一些代價顯然是值得的。

　　轉(zhuǎn)型潮暗涌

　　如果單純從總體資產(chǎn)管理規(guī)模來看，私募基金業(yè)似乎強于公募基金業(yè)，但如果細化到個體，二者卻有天壤之別。

　　上海某私募基金負責人表示，從數(shù)量上看，私募基金的整體規(guī)模已高達11萬億元，超過公募基金的9萬億元，私募基金業(yè)的發(fā)展速度更快；但如果仔細分析會發(fā)現(xiàn)，私募基金業(yè)約11萬億元的資產(chǎn)管理規(guī)模分散在近2萬家私募基金手中，而公募基金的9萬億元則僅由一百余家基金公司分享，因此，從單體的生存環(huán)境而言，私募基金的競爭比公募基金更激烈。而私募基金發(fā)展到上百億的規(guī)模后，受制于產(chǎn)品發(fā)售更嚴格的門檻，容易觸及到發(fā)展的“天花板”，因此，如果條件允許，私募基金轉(zhuǎn)型公募基金是一個必然的方向。

　　雖然伴隨著眾多公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)行私募，私募基金業(yè)的發(fā)展勢頭兇猛，但部分新成立不久的公募基金公司，因為發(fā)展定位準確，近年來擴張速度驚人，動輒千億元的資產(chǎn)管理規(guī)模頗讓許多私募基金艷羨。

　　一位中型私募基金的總經(jīng)理向記者表示，公募基金行業(yè)的制度紅利是其能夠迅猛發(fā)展的一大重要因素，公募業(yè)務(wù)覆蓋范圍寬廣，發(fā)售成本低于私募基金。而在私募基金監(jiān)管日趨嚴格的背景下，私募基金以往的隱性優(yōu)勢逐漸消失，這令公募基金的優(yōu)勢更加明顯。“個人可以成為公募基金公司的控股股東，這讓私募轉(zhuǎn)型公募后，在保留原有利益分配機制的同時，可以更靈活地參與公募業(yè)務(wù)競爭，這對于有能力的私募來說，是個不小的誘惑。”該總經(jīng)理說。

　　“鲇魚效應”尚待顯現(xiàn)

　　對于公募基金業(yè)來說，私募基金轉(zhuǎn)型公募基金的暗流洶涌，盡管短期不會挑戰(zhàn)現(xiàn)有公募基金管理公司的地位，但從中長期來說，依然存在顛覆行業(yè)格局的可能。

　　某國有控股的公募基金管理公司市場部總監(jiān)認為，私募基金轉(zhuǎn)型公募基金后，其最大的優(yōu)勢在于機制靈活，一旦方向準確，其發(fā)展勢頭會超出預期。由于“私”轉(zhuǎn)“公”后的基金公司實際控制人往往是個人，市場化程度會更高，因此，“私”轉(zhuǎn)“公”后的機制靈活，不僅體現(xiàn)在股權(quán)激勵等對核心員工的利益捆綁，還包括實際業(yè)務(wù)擴張中的靈活應對等，這對于受體制約束的基金公司來說，所承受的市場壓力會逐漸增加。

　　不過，從短期來說，監(jiān)管層對放開私募轉(zhuǎn)型公募的態(tài)度依然謹慎，而私募轉(zhuǎn)型公募需付出一定代價，也一定程度上讓部分大型私募基金對轉(zhuǎn)型持觀望態(tài)度，這意味著，目前私募轉(zhuǎn)型公募尚不會影響公募基金行業(yè)既有的游戲規(guī)則。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，當私轉(zhuǎn)公數(shù)量達到一定程度，其“鲇魚效應”就會突出。