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　　“我的投資邏輯很簡單，價格遠遠低于價值時買入，反之則賣出。”上投摩根債券投資部總監(jiān)聶曙光說，對于價值投資而言，最大的風險不是宏觀經(jīng)濟等基本面風險，而是買入的價格過高，“短期經(jīng)濟波動等因素只是觸發(fā)價格波動的誘因，不是判斷買賣的第一要素”。

　　站在當下時點，聶曙光認為，債券市場信心較弱，但從中長期來考慮，在市場過于悲觀的時候，也往往正是價格低點所在，或許是一個長期買入的機會。隨著短期債市進一步的下跌，投資的價值也就逐漸顯現(xiàn)，正是逐步建倉的一個時機，“要有獨立的觀點，不能跟隨市場去恐慌”。
 

　　聶曙光說，控風險、去杠桿仍是當前政策主基調(diào)，前期債市已經(jīng)歷調(diào)整，回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，無論哪次事件驅(qū)動的債市調(diào)整，都只能短期影響市場，直接決定債券中長期走勢的還是貨幣政策和經(jīng)濟基本面。
 

　　聶曙光認為，證券市場和經(jīng)濟的波動都是周期性的，經(jīng)濟增長趨勢向上波動時，會帶動利率上行，而利率上行本身隱含穩(wěn)定機制，利率上升使得投資和消費受到抑制，從而使得經(jīng)濟增長趨于平衡，而一旦經(jīng)濟穩(wěn)定下來，利率也不會再持續(xù)上漲。
 

　　聶曙光說：“現(xiàn)在來看，觸發(fā)債券市場下一個牛市的因素還是會來源于基本面。雖然短期經(jīng)濟企穩(wěn)，但中長期來看，宏觀經(jīng)濟面臨比較大的增速下行壓力，隨著這一輪庫存周期的結(jié)束，經(jīng)濟在下半年某個時候再次回歸中長期趨勢的概率較大。”基于這樣的判斷，聶曙光表示下半年會迎來一個較好的投資窗口期，當前可積極做好準備，“將挑選好的證券放入購物車中，等待大折扣的時候去結(jié)賬”。
 

　　在聶曙光看來，宏觀經(jīng)濟的判斷只能排在第二位，作為一個一直以來追求“自下而上”挖掘價值的基金經(jīng)理，如何以合適的價格買入成為其更為關注的重點。
 

　　聶曙光認為，長期來看，債券由于具有相對穩(wěn)定的回報以及和股市較低的相關性，適合作為核心資產(chǎn)配置的工具，若是能靈活搭配股票投資，更可在風險相對可控的前提下分享股市上漲的成果。目前經(jīng)濟處于短周期的復蘇，債市及股市的機會都值得關注，多元資產(chǎn)更是長期投資較佳的選擇。以上投摩根即將發(fā)行的安通回報基金為例，在投資理念上就是以債券投資作為爭取穩(wěn)定收益的基礎，加上多元的股票策略、靈活的資產(chǎn)配置以及量化風險控制機制，爭取為投資人達成長期穩(wěn)健的收益目標。