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解密“國(guó)民貨基”天弘余額寶如何嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

2017-03-03 11:07 | 來(lái)源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

2016年四季度，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)遭遇暴跌，國(guó)債期貨更是一度跌停，一些超配債券的貨幣基金更是表現(xiàn)慘淡，業(yè)績(jī)和份額雙雙大幅折損。而有著國(guó)民貨
 
2016年四季度，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)遭遇暴跌，國(guó)債期貨更是一度跌停，一些超配債券的貨幣基金更是表現(xiàn)慘淡，業(yè)績(jī)和份額雙雙大幅折損。而有著“國(guó)民貨基”之稱的天弘余額寶貨幣基金，其7天年化收益率卻在此期間突破3%并一路上升至3.6%上方，對(duì)于一只當(dāng)時(shí)規(guī)模超過(guò)8000億元的基金而言，究竟是如何嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，且為投資者賺取收益機(jī)會(huì)的？近期，隨著相關(guān)基金公告的陸續(xù)披露，答案已被揭曉。
 
銀河證券的數(shù)據(jù)顯示，2016年10月1日，天弘余額寶貨幣基金的7天年化收益率為2.357%，成立以來(lái)的累計(jì)收益率為13.86%，到2016年12月31日，其7天年化收益率為3.259%，成立以來(lái)的累計(jì)收益率為14.59%，短短一個(gè)季度之內(nèi)，7天年化收益率的上升幅度達(dá)38.27%。事實(shí)上，天弘余額寶收益“破3”，為億萬(wàn)投資者賺取較好收益機(jī)會(huì)，與其在基金投資組合的前瞻策略的成功密不可分。
 
在債券倉(cāng)位控制方面，天弘余額寶基金2016年表現(xiàn)堪稱經(jīng)典。從第二季度開(kāi)始，天弘余額寶基金就一直在降低債券的配置比例，轉(zhuǎn)而更多持有現(xiàn)金工具，降低債券的配置比例，也讓余額寶在年底債券市場(chǎng)風(fēng)波中游刃有余。2016年的公告顯示，天弘余額寶2016年年中的債券倉(cāng)位為25.73%，到三季度末債券倉(cāng)位降至17.91%，到四季度末債券倉(cāng)位僅為11.58%。在債券、同業(yè)存單等利率上行時(shí)，余額寶沒(méi)有面臨債券價(jià)格跳水而產(chǎn)生的巨大壓力，相反持有更多現(xiàn)金做法，還讓余額寶能夠抓住時(shí)機(jī)利用流動(dòng)性緊張、利率上行之際，提高了基金收益率，成為天弘余額寶收益上行的關(guān)鍵。而反觀部分基金同業(yè)管理的貨基，在2016年四季度的債券倉(cāng)位居高不下，部分貨基的債券倉(cāng)位在四季度高達(dá)60%以上，深受債券市場(chǎng)大幅下跌之苦。
 
在債券的券種選擇上，天弘余額寶基金2016年也可圈可點(diǎn)。據(jù)余額寶貨幣基金經(jīng)理王登峰此前透露，對(duì)信用債的投資，天弘余額寶基金的篩選標(biāo)準(zhǔn)比監(jiān)管規(guī)定更為嚴(yán)格，根據(jù)《貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法》規(guī)定，貨幣基金必須投主體評(píng)級(jí)AA+以上的信用債，而天弘基金規(guī)定是不投資長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)在AAA級(jí)以下的債券，對(duì)于債券可投放白名單，也會(huì)過(guò)段時(shí)間就要對(duì)組合中的持倉(cāng)債券跟進(jìn)一次，一旦發(fā)現(xiàn)哪怕一點(diǎn)點(diǎn)瑕疵，也立即清倉(cāng)。
 
在久期控制上，2016年天弘余額寶基金通過(guò)提前預(yù)判市場(chǎng)，果斷降低債券倉(cāng)位，到年底手中掌握大量現(xiàn)金類資產(chǎn)，在2016年年底資金市場(chǎng)流動(dòng)性緊張、資金利率大幅上行之際，天弘余額寶基金借機(jī)在久期配置上大做文章，拉長(zhǎng)久期，投資組合平均剩余期限從三季度末的71天，提升至四季度末的83天，使組合收益有所提升，7天年化收益一路升至3.6%上方，收益率的提升帶動(dòng)了規(guī)模相應(yīng)增加，形成了收益和規(guī)模相互促進(jìn)的良性循環(huán)，基金規(guī)模由三季度末7943.88億份增長(zhǎng)至四季度末8082.94億份。
 
據(jù)了解，天弘基金自成立以來(lái)始終堅(jiān)持“穩(wěn)健理財(cái)、值得信賴”的經(jīng)營(yíng)理念，把防控風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。余額寶天弘貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理比較堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)控制為組合管理的第一要?jiǎng)?wù)”的理念，從公司高層到執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，都貫穿這一理念。對(duì)外也不刻意宣傳收益排名，對(duì)內(nèi)則實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)控制一票否決制。天弘基金旗下的余額寶作為國(guó)內(nèi)規(guī)模第一的貨幣基金產(chǎn)品，始終把流動(dòng)性放在第一位，嚴(yán)格控制組合的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，確保風(fēng)險(xiǎn)事件零發(fā)生。同時(shí)由于組合配置合理，在資金中樞大幅抬升的過(guò)程中，組合負(fù)偏離一直控制在較低水平，實(shí)現(xiàn)了收益性和流動(dòng)性的較好匹配。
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