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　　“公募派”私募已成為私募行業不可或缺的一部分，那么這些昔日生活在“聚光燈”下的公募“明星”，在投身私募后究竟是如魚得水還是遭遇水土不服呢？從2016年的業績表現來看，盡管整體業績欠佳，但仍有近三成“公募派”基金經理在疲弱的市場環境中，取得了突出的投資回報。

　　近三成“公募派”私募盈利

　　伴隨大資管行業的蓬勃發展，眾多曾經戰績輝煌的公募大佬紛紛轉戰私募江湖，這些“公募派”私募如今已成為私募行業中不可或缺的一部分。據私募排排網不完全統計，2016年納入統計的、旗下至少管理2只產品的“公募派”私募共計75人，其中不乏眾多如今的知名私募。諸如淡水泉的趙軍、星石投資的江暉、博道投資的莫泰山、鴻道投資的孫建冬等一眾私募大佬，都曾擁有公募背景。資料顯示，在由“公募派”私募管理的產品中，股票策略基金數量最多，占比達到產品總量的八成以上。

　　2016年的A股市場開年便遭遇熔斷機制，此后大部分時間都保持弱勢震蕩格局，這也使得大部分股票策略產品難以創收。私募排排網數據顯示，2016年納入統計的75家“公募派”私募管理的1542只私募產品業績未能翻紅，且全年平均虧損5.84%，旗下產品平均業績為正的“公募派”基金經理剛滿三成。

　　具體看產品業績，弘尚資產的于龍在“公轉私”基金經理帶隊的產品比拼中拔得頭籌，其管理的3只股票策略產品2016年度平均凈值增幅達到18.52%；聚睿投資的汲亞飛位居第二，其管理的2只產品也是股票策略產品，2016年度的平均凈值增幅為16.52%；東方點石投資的陳忠亦表現不俗，2016年其管理的2只股票策略產品平均凈值增幅超過10.00%。

　　在業內人士看來，2016年各大投資市場狀況頻出，對于管理產品數量較多的私募、尤其是管理股票策略產品的私募而言，其旗下產品實現平均正收益的難度較大，這也是排名靠前的幾家“公募派”私募旗下管理產品數量普遍較少的原因。

　　不過也有例外。私募排排網數據顯示，上海博道投資的陳芳菲2016年共管理17只私募產品，最終實現了6.09%的平均凈值增幅，其管理產品均為債券策略；上海銀葉投資的許巳陽管理的34只私募產品平均凈值增幅也達到4.03%，其產品均為宏觀策略。

　　股票策略私募基金中也有佼佼者，如淡水泉的趙軍管理的142只股票策略產品在2016年成功翻紅；上海玖歌投資的鄧躍輝管理的28只股票策略產品和上海若愚資產的楊典管理的30只股票策略產品也表現突出，平均業績均為正值。

　　風險控制成絕對收益核心

　　值得注意的是，雖然市場上有不少公募基金經理轉戰私募的成功案例，但仍有很多人進入私募行業后便變得沉默無名。

　　滬上一位基金分析師表示，公募基金追求的是相對收益，而私募基金追求的是絕對收益，若“公轉私”的基金經理不能改變其在公募的投資思維，就難以在私募領域維持較高收益。此外，在公募基金做投資，背后有龐大的研究團隊支持，但在私募領域，團隊的投研能力可能會下降。

　　“我覺得去年對私募機構挑戰最大的是，面對波動的市場環境，如何真正實現絕對收益的投資理念。”一位從公募基金“奔私”多年的基金經理坦言。

　　在上述人士看來，公募基金和私募基金的投資操作有著巨大的不同。公募沒有預警線、平倉線的要求。因此，好的基金經理往往會長期保持高倉位，這樣雖然在市場低迷時基金凈值跌幅比較大，但在市場反彈時，凈值回升得也很快。“而私募基金一旦凈值跌近平倉線，就很難翻身了。”

　　正因如此，在私募基金產品的管理中，如何進行風險控制，恰當地控制凈值回撤幅度，并為未來進攻保存實力，進而不斷創造絕對收益，就成了一項重要的技能。

　　對于2016年的投資歷程，前博時基金明星基金經理、現高毅資產首席投資官鄧曉峰感嘆：“去年是我做絕對收益的第一個完整年度，年初在熔斷發生了之后，我就想應該怎么去應對。我還是比較喜歡下跌的市場，尤其是整體下跌，因為它一定會有個股的機會。但是我們又沒法承受凈值繼續下跌的風險，所以只能一方面開股指期貨空倉，一方面買正股，以期指對沖部分市場系統性的風險，通過精選個股獲得正收益，不僅彌補了對沖成本，還逐漸積累了正收益。”

　　在業內人士眼中，“大浪淘沙，適者生存”這句話，或許就是當前私募行業的真實寫照。銀帆投資總經理李志新表示，投資者要想在市場上長期生存，就要學會尊重市場、敬畏市場，始終把風險控制放在第一位。