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快過年了，可創(chuàng)業(yè)板這家伙又來?yè)尳倭恕０诉B陰，光創(chuàng)業(yè)板指數(shù)就跌了接近9%，更別說那些動(dòng)輒跌了20%的創(chuàng)業(yè)板股票了。為了能開開心心地過個(gè)年，還是來分析下目前的行情狀況吧。

2016年的12月通脹數(shù)據(jù)分化，今年一季度物價(jià)有望走高

而A股市場(chǎng)陰跌不止，市場(chǎng)情緒低迷，投資者需保持謹(jǐn)慎

有幾則事件需要特別關(guān)注的：

1、本周二我國(guó)2016年12月通脹數(shù)據(jù)公布，2016年12月CPI同比2.1%，略低于市場(chǎng)預(yù)期2.2%，環(huán)比回落0.2%；PPI同比5.5%,大幅高于市場(chǎng)預(yù)期4.6%,環(huán)比1.6%。

觀點(diǎn)：

CPI低于預(yù)期主要由食品價(jià)格拖累，因12月高溫天氣使得蔬菜價(jià)格走弱。

而PPI超預(yù)期主要由中上游資源品價(jià)格上漲拉動(dòng)，考慮目前資源品行業(yè)整體補(bǔ)庫(kù)存程度不大，外加環(huán)保等因素對(duì)產(chǎn)能的限制，PPI增速有望在今年一季度持續(xù)上沖。

二：本周四我國(guó)2016年12月金融數(shù)據(jù)公布，我國(guó)2016年12月M2同比增長(zhǎng)11.3%，預(yù)期11.4%，前值11.4%，M1同比21.4%，預(yù)期22%，前值22.7%；12月新增人民幣貸款10400億元，預(yù)期6789億元，前值7946億元，12月社會(huì)融資規(guī)模16300億元，預(yù)期13000億元，前值17400億元。

觀點(diǎn)：

從M1和M2來看，中央財(cái)政投入減少，整體經(jīng)濟(jì)偏弱，后續(xù)隨著金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)和房市的降溫，M1和M2有望持續(xù)降低；

從貸款和社融規(guī)模來看，貸款超預(yù)期主要由兩個(gè)原因引起：一是近期PPI高企，企業(yè)盈利持續(xù)改善，貸款意愿增強(qiáng)；二是各類政策性銀行和政府投資平臺(tái)大量集中發(fā)放貸款，年底沖量。

但考慮到房地產(chǎn)回落和物價(jià)的不可持續(xù)性，貸款數(shù)據(jù)后續(xù)有望回落；社融數(shù)據(jù)超預(yù)期原因在于在債市去杠桿的背景下，需求轉(zhuǎn)向非標(biāo)產(chǎn)品。

從細(xì)分的行業(yè)層面看，暴跌之中A股也存在亮點(diǎn)，就是藍(lán)籌股的崛起和護(hù)盤：

上周市場(chǎng)陰跌不止，金融股起到護(hù)盤作用，其中申萬銀行指數(shù)和非銀金融指數(shù)分別上漲0.43%和0.22%，也是本周僅有的兩個(gè)飄紅的申萬行業(yè)指數(shù)；受中鋼協(xié)會(huì)淘汰落后產(chǎn)能會(huì)議影響，考慮到去年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能效果一般，因此今年去產(chǎn)能預(yù)期走強(qiáng)，申萬鋼鐵指數(shù)本周表現(xiàn)出較好的抗跌屬性，微跌0.07%，基本收平；

在上周主題輪動(dòng)中，混改波動(dòng)較大，但依舊是主線，加上近期地緣政治的預(yù)期，申萬國(guó)防軍工指數(shù)下挫0.84%，表現(xiàn)相對(duì)較好；同時(shí)，諸如房地產(chǎn)、公共事業(yè)、食品飲料和醫(yī)藥生物等防御性行業(yè)在是市場(chǎng)持續(xù)下行的背景下也呈現(xiàn)出一定的抗跌能力，對(duì)應(yīng)的申萬行業(yè)指數(shù)跌幅均在2.5%以內(nèi)。跌幅來看，市場(chǎng)情緒低迷，風(fēng)險(xiǎn)偏好走低，中小創(chuàng)持續(xù)估值修復(fù)行情，中小創(chuàng)標(biāo)的眾多的通信和計(jì)算機(jī)行業(yè)的申萬行業(yè)指數(shù)分別下挫4.78%和4.34%，領(lǐng)跌行業(yè)板塊；

農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革高位調(diào)整，帶動(dòng)整個(gè)農(nóng)業(yè)板塊出現(xiàn)回調(diào)，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下挫4.33%；此外，輕工制造、化工和紡織服裝行業(yè)表現(xiàn)低迷，相應(yīng)申萬行業(yè)指數(shù)跌幅均在3.5%以上。

不得不承認(rèn)的是，以年初地產(chǎn)和基建投資企穩(wěn)帶動(dòng)的周期股盈利復(fù)蘇為背景的A股市場(chǎng)中級(jí)反彈已經(jīng)進(jìn)入尾聲。

階段性活躍的一些因素，如保險(xiǎn)舉牌將可能隨監(jiān)管態(tài)度的加強(qiáng)而告一段落。展望到今年一季度下旬，增長(zhǎng)放緩、盈利見頂、流動(dòng)性收緊的類滯漲情景是A股市場(chǎng)面臨的整體投資時(shí)鐘環(huán)境。

今年一季度應(yīng)該有3000點(diǎn)以下的建倉(cāng)機(jī)會(huì)，建議組合降低倉(cāng)位。同時(shí)，建議投資者春節(jié)后可做一波反彈，年前最后一天態(tài)度可以積極點(diǎn)。基于相對(duì)收益的需求，推薦供給側(cè)改革精選、高股息、新能源汽車、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、銀行精選、混改概念，此外，春節(jié)臨近，開工下滑使得產(chǎn)量下降，外加甘氨酸等原材料持續(xù)受壓，草甘膦行業(yè)環(huán)保核查趨嚴(yán)，以及下游旺季和低庫(kù)存。同時(shí)圣誕后海外采購(gòu)陸續(xù)啟動(dòng)，行業(yè)或出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，我們將新推薦資源品漲價(jià)，我們主要看重該主題的中期行情，現(xiàn)在屬于一個(gè)偏左側(cè)的買入點(diǎn)。溫馨提示，相關(guān)組合可進(jìn)一步與錢金森本人溝通！

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