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作者：渝意順理財

2016年，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)發(fā)布了《瑞銀機(jī)構(gòu)觀點：2017年度展望》。這份一向具有一定權(quán)威性的報告在今年的版本里，總結(jié)了2016年三個資產(chǎn)投資教訓(xùn)。對照自身，我們一起來自檢一下是否踩到了坑里：

第一，不要混淆基準(zhǔn)情景與現(xiàn)實

過去一年了，多項“基準(zhǔn)情景”預(yù)測錯得離譜。特朗普贏得美國總統(tǒng)大選，英國脫歐。各國央行被迫持續(xù)寬松貨幣政策，幅度超過原先認(rèn)為的必要程度。

如何應(yīng)對：對投資者來說，最不擅長預(yù)測的通常是相對具體的事情，比如選舉、利率和經(jīng)濟(jì)增長等。投資者應(yīng)當(dāng)避免按照無常的事件結(jié)果來安排投資，而應(yīng)專注于盈利及貨幣政策的總體趨勢，并將投資分散于多個資產(chǎn)類別和地區(qū)，這樣才能盡量減輕具體事件帶來的潛在風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)機(jī)會，并降低投資組合的波動。匯率對沖就是其中的一個重要方法，2016年政治因素導(dǎo)致英鎊暴跌就是證明了這一點。

這兩項對我而言基本上都是少許獲利的，特朗普當(dāng)選后金價短期上漲，英國脫歐后趁低吸納了一些英鎊。可能感覺事不關(guān)己，所以旁觀者清吧。

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解讀及反思：1. 不要陷入為主，一廂情愿地假定事實會如何的發(fā)展，即使你事前做了大量的功課；如果你沒有做很多功課，就更不應(yīng)該急于站隊，并且投入大量資金。選舉，投票會激發(fā)我們的情感，但我們個人的判斷并不代表市場的判斷，更不能預(yù)言事態(tài)如何發(fā)展。

2. 推薦《黑天鵝》和《反脆弱》這兩本書，對風(fēng)險的來臨要有一定的預(yù)估。

3. 分散投資，不光是投資項目分散，地域上也應(yīng)該進(jìn)行分散。

第二，不要恐慌

2016年充滿意外，但也給在不確定環(huán)境下保持鎮(zhèn)定的投資者帶來豐厚回報。6月份發(fā)生了英國脫歐且股市出現(xiàn)近年來最深跌幅，然而市場在短短三周內(nèi)便重返先前高位。更近期來看，特朗普勝選之后，市場一開始出現(xiàn)拋售，但在數(shù)小時后便反彈。

如何應(yīng)對：“不要恐慌”和“逢低吸納”的道理顯而易見，但卻難以做到，因為令人沮喪的消息往往導(dǎo)致市場下跌。但是，嚴(yán)守紀(jì)律、不時進(jìn)行再平衡的策略提供了逢高賣出和逢低買入的系統(tǒng)化投資方式，有助于安撫投資者的心緒。我們的研究表明，如果投資者在發(fā)生不確定事件時賣出美國股票而持有現(xiàn)金，平均虧損達(dá)1.8%。而堅定持有股票的投資者則盈利12%（不含股息）。

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解讀及反思：個人今年沒有因恐慌而拋售的事件，也好在沒有急需要用錢的時候。從中的經(jīng)驗是一定不能夠滿倉，滿倉后就像一只臃腫的笨熊，想轉(zhuǎn)個身都很困難，一旦有什么危機(jī)，更是跑都跑不快。我雖然是那種現(xiàn)金在手里，就會好想投資出去的類型，但堅守50%-75%的持倉量，對我而言已經(jīng)足夠。

第三，不要低估央行。

貨幣政策已經(jīng)“到極限”的言論屢屢出現(xiàn)。但過去一年表明，央行仍然會有意外之舉。

如何應(yīng)對：近年來，央行造就了高回報，但實際上也抑制了未來的回報。投資者必須更具創(chuàng)意，關(guān)注自己不太熟悉的資產(chǎn)類別，比如對沖基金和私募市場，探索構(gòu)建投資組合的新方法，以便在未來實現(xiàn)更高的回報。

哈，中國的央行2016年可沒有閑著，金融杠桿放水導(dǎo)致樓市繼續(xù)大幅上升，人民幣貶值，還有新年出臺的5萬元為大額交易，和購匯用途各項禁止，讓很多投資者都深受影響。

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解讀及反思：

1. 多尋找其他機(jī)會，比如比特幣。我其實是在今年8月才入場的，當(dāng)時李笑來老師做《通向財富自由之路》的推廣訪談，里面提到他是比特幣首富。于是我搜索平臺，查到了一點皮毛知識然后開始。投資后正好趕上勢態(tài)助力，碾壓我去年的所有投資收益。

2. 能夠預(yù)見到人民幣貶值，做出了一些多元化的投資手段，比如換美元，比如買黃金。把自己的辛苦錢放在一個機(jī)構(gòu)，任其主宰是極其不明智的。

公開上市似乎已逐漸過時：美國上市公司數(shù)量比1996年的高點幾乎減少了一半。公司（尤其是許多發(fā)展迅猛的科技公司）保持私有化的時間越來越長。據(jù)CB Insights統(tǒng)計，全球目前有177家私人公司的估值在10億美元以上。如今，若要投資于驅(qū)動全球經(jīng)濟(jì)的公司來實現(xiàn)多元化敞口，投資者必須配置一定的私募市場敞口。

3. 在非公開市場上尋找機(jī)會。不這方面實在根基太淺，人脈和資金都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。今年開始投資了一點點天使基金，希望未來的自己能感激今天的決定。

去年的三個投資教訓(xùn)，我也踩到了坑里，但還好這個坑還不算深。隨著全球一體化，東邊打個噴嚏，西北就會下雨。任何一個角落發(fā)生的事情，都可能一發(fā)而牽動全身，都可能會有蝴蝶效應(yīng)，并不是一時半刻可以看透。我的感悟是：時勢是時時刻刻的在變動的，不變的只有思維和心態(tài)。只有不斷的學(xué)習(xí)，銳化自己的思維，磨練自己的心態(tài)，思維對了，心態(tài)對了，自然能趨利避害，并且?guī)е碌囊暯牵l(fā)現(xiàn)更多的新機(jī)會。

學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)是最重要的，不能因為去年的成功而固守今年的投資方向，也不能有短期搏一下見好就收的賭博心理。今天的學(xué)習(xí)，也許不能立刻顯現(xiàn)效果，但會作為我未來n多年的投資的奠基磚的其中一塊。所以重點不是投資了什么，而是學(xué)到了什么，踐行了什么。在報告的第112頁，“您獲得的最佳投資建議是什么？”，倒數(shù)第二條是：投資于自己的教育與健康。是的，這是最正確的投資。

至于其他的投資建議是什么？我賣個關(guān)子，您自己看吧。畢竟閱讀投資報告也是理財?shù)闹匾φn啊。

《電鰻快報》