2017年投資大幕初啟，公募大咖們?nèi)绾沃\篇布局成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。梳理去年業(yè)績冒尖的績優(yōu)基金經(jīng)理觀點(diǎn)，較為普遍的看法是，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢基本確立，但外部環(huán)境不確定性增加，多空交織下2017年市場整體維持震蕩行情；一季度有望演繹“春季攻勢”，但更期待下半年改革紅利釋放從而帶動市場持續(xù)上行。具體板塊方面相對看好工程機(jī)械、大金融、國防軍工和新能源領(lǐng)域的投資機(jī)會。
經(jīng)濟(jì)回暖趨勢基本確立
從宏觀角度看，受訪基金經(jīng)理普遍認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢基本確立，但外圍環(huán)境不確定性增加，需要重點(diǎn)觀察。
中歐時代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖大概率已經(jīng)確認(rèn)并且可能延續(xù)很長時間。他指出，2016年年初商品價格走低，受益于此，去年3月至4月間，企業(yè)加大生產(chǎn)，補(bǔ)足庫存，并由此帶動用電量數(shù)據(jù)在8月至9月間出現(xiàn)上漲，就整體經(jīng)濟(jì)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)自2016年第四季度起出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，就歷史走勢看，回暖一般會維持5個季度左右。
“一、二季度，通脹或達(dá)到階段性高點(diǎn)，流動性壓力也將有所緩解。”嘉實(shí)環(huán)保低碳基金經(jīng)理李化松表示。
謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或有一些干擾因素尚未消除，目前并不能預(yù)測企業(yè)補(bǔ)庫存的強(qiáng)度，通脹預(yù)期帶來的負(fù)面影響也無法量化，經(jīng)濟(jì)二季度后增長動力尚待觀察，這些可能構(gòu)成階段性考驗(yàn)。
這種謹(jǐn)慎與興業(yè)聚利基金經(jīng)理臘博不謀而合，他也提醒投資者，需關(guān)注2017年二季度可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險。
不過，相對于宏觀經(jīng)濟(jì)的走向，基金經(jīng)理更集中的擔(dān)憂在于海外不確定性對市場的影響。國泰中國企業(yè)境外高收益?zhèn)鸾?jīng)理吳向軍表示：“特朗普對加息的激進(jìn)態(tài)度已令2016年10月份之后的美國債券市場遭遇了大規(guī)模波動。投資者十分關(guān)注特朗普未來的政策走向。”
一季度市場有望延續(xù)漲勢
而從市場角度看，基金普遍預(yù)期2017年仍將維持震蕩行情，一季度和四季度是機(jī)構(gòu)相對看好的投資時間窗口。
周應(yīng)波表示，受益于近期公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，加上春季資金“躁動”的傳統(tǒng)背景，一季度市場有望延續(xù)漲勢，到第四季度各項(xiàng)重大改革政策有望推出，市場對于改革的預(yù)期或?qū)⑹艿教嵴瘢瑥亩鴰邮袌錾蠞q。
在臘博看來，股市經(jīng)歷了2016年年末的一輪調(diào)整，短期風(fēng)險已經(jīng)釋放。總體來看，2017年股票市場環(huán)境相比2016年略好一些，尤其是下半年，貨幣政策的邊際變化值得期待。
李化松更是直言今年市場表現(xiàn)有望超預(yù)期。其邏輯在于，其一，從大類資產(chǎn)配置角度看，債券、房地產(chǎn)、商品等資產(chǎn)在經(jīng)過各自不同周期繁榮后，其估值已處相對高位，潛在收益率空間或不及股票；其二，從流動性角度看，養(yǎng)老金、社保基金及海外資金加速入市或帶動市場人氣進(jìn)一步回升；其三，從風(fēng)險偏好看，在當(dāng)前穩(wěn)定的環(huán)境中，改革進(jìn)程可能會超過市場預(yù)期。尤其是下半年改革釋放活力的預(yù)期更高，有望進(jìn)一步帶動市場風(fēng)險偏好，從而成為一波行情的發(fā)端。
天弘永定基金經(jīng)理肖志剛則判斷，由于經(jīng)濟(jì)向上的周期和A股估值下行階段尚未結(jié)束，A股仍將繼續(xù)保持震蕩行情。
兩條主線挖掘投資機(jī)遇
具體投資方面，基金經(jīng)理的邏輯集中于兩條：其一是隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，今年中游制造業(yè)景氣度有望回升；其二是今年投資者結(jié)構(gòu)日趨機(jī)構(gòu)化，“確定性”需求上升，藍(lán)籌行情依然可期。
在周應(yīng)波看來，經(jīng)濟(jì)回升的趨勢持續(xù)，隨著上游原材料漲價的價格傳導(dǎo)以及各環(huán)節(jié)的補(bǔ)庫存，中游制造業(yè)的景氣度有望全面提升，中游化工、機(jī)械等行業(yè)中，順周期的細(xì)分子行業(yè)會有較多投資機(jī)會。
肖志剛預(yù)期，今年的結(jié)構(gòu)性機(jī)會可能會從生活資料類轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)資料類股票上去，例如汽車、裝備制造、工程機(jī)械、造紙等。
行業(yè)配置上，圓信永豐優(yōu)加生活基金經(jīng)理洪流、范妍表示，看好大金融，受益于消費(fèi)升級的白酒、訂制家具行業(yè)，軍工，油氣產(chǎn)業(yè)鏈等。
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