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近年來，量化投資崛起，業(yè)內(nèi)流行一句話：得“量化”者得天下。近日橫掃中日韓棋手斬獲59勝的“Master”最新宣布，自己就是就是AlphaGo。量化+AI，你能想象這個結(jié)果嗎……

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來源：香港萬得通訊社編譯

作者：甘煉

在智能終端登上舞臺，并可用于瀏覽及時報價和研究報告之前，交易員們通過黑板或者數(shù)英里長的打印紙帶獲取買賣差價，就像這樣：

下面是全球第一臺股票價格收報機，在1867年11月推出。后來愛迪生獲得專利的更新版本被廣泛使用。

那時的曼哈頓市中心，就是一大片由電報線（很多和股價收報機相連）織出來的“蜘蛛網(wǎng)”。

雖然有了收報機，但大多數(shù)時候，交易員之間的交流基本還是靠手勢和嗓門。

作為一名交易員，好身板必不可少。為了撮合場外交易，大雪紛飛或者驕陽似火根本不算什么。

到了20世紀，報價的窄幅紙帶變成了面積更大的大報。下面是1929年10月29日，也就是歷史上著名的 “黑色星期二”的第一批交易（你能在左上角看到日期）。

這一天是如何結(jié)束的？注意看交易量，全天交易量都在持續(xù)上漲。

實際上，紙帶收報機一直到20世紀70年代才退出歷史舞臺。在此期間出現(xiàn)了一個新的家伙——表盤股價顯示器（1932年發(fā)明），當(dāng)你在這臺機器上鍵入股票代碼后，股價就會出現(xiàn)在表盤上，包括開盤、最高、最低和最新價格。

這種表盤顯示器的合成體，就成了交易大廳的報價板，于是黑板正式退出華爾街舞臺（此時的交易大廳和現(xiàn)在已經(jīng)很像了）。

下面這間可能是30年代“頂配”的股票經(jīng)紀人辦公室，里面有至少三臺紙帶報價機和一大塊報價板，注意書桌上垂落的N條電話線……

當(dāng)時的人們怎么達成交易呢？別擔(dān)心，證券交易所有一個超級大的“報價房”,那里的工作人員可以在60秒內(nèi)答復(fù)所有的報價請求。為什么這張照片里全是美女？因為它拍攝于二戰(zhàn)期間的1943年，那時人手短缺。

到了20世紀70年代，終于有了我們更加熟悉的設(shè)備。下面是Bunker Ramon的可視化股票終端，配上了最早的金融鍵盤。

到了上世紀80年代，金融信息服務(wù)商科特龍(Quotron)迅速崛起。這是Quotron終端在1987年10月19日“黑色星期一”的行情展示：

那時候，“Quotron” 是一個家喻戶曉的名字，可是英雄也有落幕時，在1994年“賣身”給了路透。

時間一晃到了21世紀，交易員們再也不用閱讀長達數(shù)十米的報價紙帶，不用記住所有股票的代碼，更不用等待1分鐘才能達成交易。現(xiàn)在他們的桌面上是更加強大的電腦，更多的顯示屏，數(shù)據(jù)處理能力比30年前快N倍……當(dāng)然頸椎腰椎也越來越壞了……

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隨著市場進入信息爆炸的時代，各種技術(shù)指標和消息滿天飛。交易員也不是神，把有限的精力投入到無限的市場研究中根本不現(xiàn)實。

于是，程序化交易出現(xiàn)了。

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還記得2010年美國股市閃電崩盤嗎？當(dāng)年5月某天下午，美股三大指數(shù)5分鐘內(nèi)“閃跌”超過5%（見下圖），隨后迅速反彈。數(shù)據(jù)顯示，在大跌過程中短短15秒之內(nèi)，高頻交易商交易了超過27000份E-Minis合約，占總交易量的49%，凈買入僅僅約200份合約。

那些被割了韭菜的投資者非常傷心，決定“真愛生命，遠離股市”。2013年8月份光大烏龍指事件后，很多中國散戶也一樣患上了“程序化交易”恐慌癥。

人機大戰(zhàn)一旦開打就不可收拾。目前美國華爾街的公司正在大量的購買一種產(chǎn)品，你絕對想不到，這個產(chǎn)品盡然是——GPU，因為如果單純的比拼“計算量”，GPU的能力要遠遠大于CPU。

程序化交易就像一個自帶突變基因的“小怪獸”，稍不留神就進化出了更高級的功能——“高頻交易”（HFT）。

2013年這條新聞曾經(jīng)刷屏：高頻交易巨頭Virtu創(chuàng)造了一個新的交易神話——1238天只有一天虧損！

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如此神奇的事情如何發(fā)生的？其實像Virtu這種高頻交易機構(gòu)根本不去管什么基本面，它們唯一的任務(wù)就是搶先下單，從每一個市場單中刮取幾美分，只要不斷交易，就能聚沙成塔，且?guī)缀鯖]有風(fēng)險。

2015年，中國投資者才驚奇地發(fā)現(xiàn)，“獵狼人”早就潛伏在自己身邊。股災(zāi)期間，一家名為伊世頓的“貿(mào)易公司沖”入散戶為主的中國市場并大獲其利，以360萬賺翻20億引發(fā)輿論嘩然。

數(shù)據(jù)顯示，伊世頓賬戶組平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒最多下單31筆。“要知道，高頻獲利與否往往就在1ms(0.001秒)之間。”

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人機大戰(zhàn)中還有另一個主角——量化投資。近年來，量化投資崛起，業(yè)內(nèi)流行一句話：得“量化”者得天下。

2016年5月時， 《阿爾法》公布的“2016年全球收入最高的對沖基金經(jīng)理”排行榜顯示，前十位收入最高的對沖基金經(jīng)理中，有8位被歸為量化基金經(jīng)理，前25位有一半屬于量化分析。

隨著量化投資和程序化交易的出現(xiàn)，就像電影大空頭所說的那樣——It’s just all about numbers。從事金融，尤其是量化的人不再是傳統(tǒng)的金融出身，換成了數(shù)學(xué)家、統(tǒng)計學(xué)家、物理學(xué)家甚至是火箭動力學(xué)家。量化好像成為了投資領(lǐng)域的一種高維武器，只有理科生能夠駕馭。

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那么，量化投資在中國表現(xiàn)如何呢？答案是——非常好！

如下圖，在股災(zāi)期間，不論是偏股型基金還是量化基金都蒙受了較大的損失。但不論在今年以來還是三年以來，偏股型基金和量化基金的平均收益率都要優(yōu)于上證指數(shù)。其中又以量化基金的收益率最佳。特別是三年以來，量化基金的平均收益率達78%，遠超偏股型基金和大盤。

（來源：牛熊交易室）

當(dāng)市場發(fā)展到這里，中國大媽也只能望股興嘆了……可是一切還沒完！

這一位準備加入戰(zhàn)局的新家伙，名字叫做“人工智能”。它們和已有的高頻交易或是量化分析不一樣——他們所使用的技術(shù)中包括一種名為“進化計算”的技術(shù)。進化計算的想法來自于基因進化和深度學(xué)習(xí)。

人工智能最近一次公開亮相是在一場圍棋界的大風(fēng)暴中。近日橫掃中日韓棋手斬獲59勝的神秘網(wǎng)絡(luò)棋手“Master”終于揭開了廬山真面目。1月4日晚間，在騰訊野狐圍棋網(wǎng)站上，神秘的Master宣布自己就是就是AlphaGo，而代為執(zhí)子的就是AlphaGo團隊的黃士杰博士！此前，外界就已普遍認為，這位Master不是人類，而是人工智能。

簡單來說，“人工智能”系統(tǒng)創(chuàng)造了大量、隨機的虛擬股票交易員，測試他們在歷史股票數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)。然后選出最好的“交易員”，利用“他們”的“基因”來創(chuàng)造出一個最好的“交易員”。然后再在最好的交易員上重復(fù)這一過程……

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因為機器決策的邏輯一致性和獨立性，投資領(lǐng)域中機器戰(zhàn)勝人的例子不少，其中最被人樂道的就是James Simons 的大獎?wù)禄稹?jù)公開數(shù)據(jù)，從1989年到2009年，大獎?wù)禄鸬膹?fù)合年化收益率高達35%，完爆同期巴菲特和索羅斯的收益率。但為了人類的尊嚴，我們還是尊崇巴菲特為“股神”……

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分析人士表示，對投資而言，機器決策最大的優(yōu)勢就是投資決策的邏輯一致性高、獨立性強，機器不會有人的恐懼和貪婪等情緒影響決策。

所以，散戶真的要被消滅了嗎？

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不開玩笑，人工智能正在改變?nèi)祟惿鐣诔蔀楝F(xiàn)實，我們唯有了解并接受這個趨勢。首先，從研究A股人工智能概念開始：?

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