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大行都不向外借錢了！銀行人：資金面緊到恐怖

2016-12-16 04:13 | 來(lái)源:未知 | 作者:佚名 | [銀行] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

尤其是債市。這兩天的債市絕對(duì)是可以被載入史書(shū)的；有券商人員私刻公章；有技術(shù)性債券交易違規(guī)；有20家基金公司緊急澄清貨幣基金未遭巨額贖回

由股匯雙殺到股債匯三殺，由只上演一日，到連續(xù)上演——這市場(chǎng)越來(lái)越冷酷。

　　尤其是債市。這兩天的債市絕對(duì)是可以被載入史書(shū)的；有券商人員私刻公章；有技術(shù)性債券交易違規(guī)；有20家基金公司緊急澄清貨幣基金未遭巨額贖回；還有5年期10年期國(guó)債期貨盤中一度跌停、創(chuàng)上市來(lái)最低價(jià)與最大跌幅；更有13家企業(yè)取消了120債券的發(fā)行！

　　債市成災(zāi)的背后，持續(xù)趨緊甚至干涸的流動(dòng)性，是全部市場(chǎng)參與主體神經(jīng)高度緊繃之所在。

　　“工農(nóng)中建郵儲(chǔ)號(hào)稱資金方，都是有錢的主。我的感受是，中行一直比較穩(wěn)定，不咋跟市場(chǎng)玩兒；工行郵儲(chǔ)從上周開(kāi)始，已經(jīng)逐漸掐斷供給，不太出錢了；農(nóng)行還是小小愿意往外放，但是期限和價(jià)格一定要合適；還有某大行好像已經(jīng)在開(kāi)始借錢了，反正我看到這家銀行現(xiàn)在居然在借錢賣票了。這一段時(shí)間資金都很緊，總之資金賣方是大爺。” 一位大行資深資金交易員告訴券商中國(guó)記者。

　　“我們還好，我們其實(shí)不太往外借，也不太去向別人借。我們要是缺，找開(kāi)行也可以。但是我感覺(jué)，今天的資金真的緊到恐怖。隔夜最高成交價(jià)到了9%，這還不是最夸張的，最夸張的是跨月資金，實(shí)際成交最高價(jià)格到了8%！”這位交易員再對(duì)資金價(jià)格給出了這樣的表述。

　　他還含淚補(bǔ)了一句話——“現(xiàn)在肯借錢的都是大爺”。

　　如果我們把眼光再放高一點(diǎn)，關(guān)注另外一個(gè)同樣廣闊的市場(chǎng)銀行理財(cái)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)銀行理財(cái)?shù)氖找媛示驮诓坏揭粋€(gè)月時(shí)間，已經(jīng)偷偷飆漲了30%。在目前緊張的資金面下，理財(cái)年底沖規(guī)模，是否會(huì)是錯(cuò)配過(guò)度下的流動(dòng)性危機(jī)前兆？

　　央行急放水，分析師卻說(shuō)“收效不大”

　　凌晨三點(diǎn)，并無(wú)懸念的，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，幅度25個(gè)基點(diǎn)。

　　加息不是重點(diǎn)，市場(chǎng)在此之前已經(jīng)做好了足夠的心理建設(shè)。意外的是聯(lián)儲(chǔ)官員和耶奶的講話。

　　之前，市場(chǎng)皆預(yù)期明年加2次，可聯(lián)儲(chǔ)直言預(yù)期為3次。這顯然是超出市場(chǎng)預(yù)期。其次，耶倫對(duì)GDP表現(xiàn)出充滿樂(lè)觀，并提及了縮表的可能性。

　　知道這樣的表態(tài)意味著什么嗎？意味著美國(guó)可能會(huì)收緊美元流動(dòng)性！這樣的鷹派表態(tài)，直接促成了美元指數(shù)上漲1.3%到102.50，創(chuàng)本輪美元強(qiáng)周期的新高。而美元指數(shù)漲，還墊帶著美債價(jià)格大跌，收益率上漲，十年期國(guó)債收益率從2.42%大漲15點(diǎn)到2.57%，創(chuàng)下了特朗普當(dāng)選后最大當(dāng)日收益率漲幅。

　　加息直接且深刻地對(duì)今天的人民幣兌美元匯率起了作用，中間價(jià)跌去了261個(gè)基點(diǎn)，為8月29日以來(lái)最大單日跌幅；目前報(bào)6.9289，創(chuàng)2008年6月以來(lái)低谷。而中間價(jià)是一個(gè)指導(dǎo)價(jià)，事實(shí)上今天的人民幣實(shí)際成交價(jià)已經(jīng)跌破6.93，跌近6.94了。

　　至于人民幣有多緊張，隔壁(香港)的反應(yīng)我們現(xiàn)在也已經(jīng)知道了：隔夜hibor上漲444個(gè)基點(diǎn)至11.76367%，繼12月5日之后的新高。

　　轉(zhuǎn)回來(lái)看我們自己的資金面，Shibor只是一個(gè)指導(dǎo)價(jià)，今天連續(xù)第三天全面上漲：隔夜Shibor上漲1.10BP，報(bào)2.3110%；7天期shibor上漲0.60BP，報(bào)2.5050%。猛的是3月期，報(bào)3.1635%，上漲0.67個(gè)基點(diǎn)，刷新2015年10月以來(lái)新高。

　　所以央行當(dāng)然要出手放點(diǎn)水。今天央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1450億元，結(jié)束連續(xù)三日的零凈投放。

　　但不得不潑的一桶涼水是，有市場(chǎng)人士直指——這樣的放水收效根本不大。

　　招商銀行資產(chǎn)管理部分析師劉東亮認(rèn)為，央行現(xiàn)在的操作都是長(zhǎng)期限(14天期以上)逆回購(gòu)，這其實(shí)是不斷提高公開(kāi)市場(chǎng)投放的成本。“鎖短放長(zhǎng)”的手段，事實(shí)上提高了公開(kāi)市場(chǎng)投放的加權(quán)利率，推高資金的價(jià)格，逐漸發(fā)酵為對(duì)同業(yè)理財(cái)、貨基、債基、委外的持續(xù)贖回。劉東亮提示，為了彌補(bǔ)流動(dòng)性和虧損主動(dòng)拋售債券，會(huì)有發(fā)展為恐慌性踩踏的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這樣一番話，或許也能幫我們理解這兩天的債市，為何如此成災(zāi)。

銀行理財(cái)祭出高收益率

　　臨近年關(guān)，流動(dòng)性的緊張讓很多銀行祭出了高收益的理財(cái)來(lái)攬儲(chǔ)。我們把目光從一塌糊涂的債市挪開(kāi)，放到銀行理財(cái)會(huì)發(fā)現(xiàn)，各大銀行目前正在全面上調(diào)理財(cái)產(chǎn)品收益率。

　　有第三方監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，上周255家銀行共發(fā)行了1545款銀行理財(cái)產(chǎn)品。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率已經(jīng)達(dá)到了4%。四大行35天左右期限的理財(cái)產(chǎn)品，目前大部分的預(yù)期收益率水平從一個(gè)月前的3%-3.2%的水平，普遍提高到了4.0-4.2%的水平，升幅超過(guò)30%。

　　但是，有一點(diǎn)很值得注意，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率與投資期限卻出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。某股份行一款理財(cái)產(chǎn)品，期限32天，預(yù)期收益為4.5%；而63天的產(chǎn)品，預(yù)期收益為4.4%；一年期產(chǎn)品，預(yù)期收益則僅為4.2%。

　　“最近市場(chǎng)太動(dòng)蕩，錢太缺，你很難簡(jiǎn)單說(shuō)這是年底沖規(guī)模。你看看11月發(fā)的銀行理財(cái)，平均投資周期為4.7個(gè)月，但實(shí)際上，我們現(xiàn)在還是缺乏比較好的資產(chǎn)，理財(cái)資金投向的大方向主要還是債券，高等級(jí)的債券期限很少有這么短的。如果債券期限是1-2年，那么銀行需要接連發(fā)售多款短期產(chǎn)品去對(duì)接，這其實(shí)里面很容易產(chǎn)生期限錯(cuò)配，而且是錯(cuò)配過(guò)度。”某銀行零售業(yè)務(wù)人士提醒。

　　幾近枯竭的流動(dòng)性、高昂的資金、頻頻踩雷的債市、仍將繼續(xù)踐行的去杠桿、蕭墻之外仍舊脆弱的匯率……彼此交織，互為因果，共同構(gòu)成了現(xiàn)在焦灼而奇異的金融市場(chǎng)。

《電鰻快報(bào)》

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