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作者：程丹

　　《證券法》修訂懸而未決，牽動著市場各方的心，原定于本月“二讀”的《證券法》修訂草案，再添變數。

　　證券時報記者獨家了解到，昨日早間，全國人大召開了最新一次的委員長會議，確定了十二屆全國人大常委會第二十五次會議的審議時間和內容，根據安排，此次會議將在12月19日-25日召開，審議內容涉及多個方面，但不包括《證券法》修訂的相關內容。

　　值得注意的是，本次會議是年內最后一次全國人大常委會會議，這也就意味著，《證券法》修訂草案“二讀”在年內無望。而根據全國人大常委會此前公布的2016年立法工作計劃，《證券法》的修訂草案“二讀”將在12月進行。

　　一波三折，《證券法》的此番修訂頗費周章，自《證券法》修訂工作被列入2014年立法工作以來，去年4月中下旬，十二屆全國人大常委會第十四次會議舉行第一次全體會議，一讀審議了全國人大財政經濟委員會提請審議的《證券法》修訂草案。

　　該修訂草案明確了股票發行注冊制，確定了多層次資本市場體系的法律規則，健全了上市公司收購制度，同時，專章規定了投資者保護制度，尊重了證券行業的自治與創新，突出了監管者的簡政放權，強化了事中事后監管制度，完善了跨境監管合作機制，提高了失信懲戒力度。

　　當市場期待一讀之后的公開征求意見稿時，2015年6月末的股市震蕩，讓立法前景變得不再明朗。知情人士透露，本次修法內容多、變動大，修訂草案中的細節，市場反應較為敏感，內部需多次探討予以確定，再加之股市的異常波動后要更多研究經驗教訓，《證券法》的修訂安排向后推遲。

　　2016年3月份，全國人大2016年的立法計劃中，《證券法》修訂再次被列入其中，隨后也明確將在12月份上會審議《證券法》修訂草案，《證券法》修訂終于有了較為明確的時間表，不料，《證券法》修訂“爽約”。

　　“相較于一年前，資本市場發生了較大變化，不管是基礎制度建設，還是市場結構投資者活力均有所不同，當前資本市場的各項改革措施正在推進當中，不排除將會推出一些有關于資本市場改革路徑的頂層設計，一些創新改革需摸著石頭過河，這對《證券法》的修訂和調研進程也有所影響。”知情人士表示，立法機關和相關部門對資本市場的改革和立法細節非常慎重，與“一讀”相比，《證券法》可能會出現大面積修訂，除了保留注冊制改革相關內容外，還會修訂多項內容以完善監管手段，保護投資者權益，打擊違法違規行為，畢竟《證券法》是資本市場的基本大法，一字一句都關系到投資者的切身利益，左右著資本市場的未來發展方向。

　　據了解，此前一讀的《證券法》修訂草案中共列入了16章338條，其中新增122條、修改185條、刪除22條。

　　如何讓《證券法》修訂更加完善，全國人大常委、財經經濟委員會副主任委員吳曉靈給出了四點建議，一是希望完善“證券”的定義，為創新打非奠定法律基礎，為功能監管奠定基礎；二是《證券法》修法為建立多層次資本市場提供法律保證；三是希望《證券法》為注冊制改革制定原則性的規定；四是完善監管手段，更好地打擊違法違規行為，維護市場秩序，保護投資人的利益。

　　按照慣例，全國人大常委會會議每兩個月舉行一次，此次會議《證券法》修訂草案不在列，若順延最快也會是明年4月上會“二讀”。知情人士表示，因每年2月份的人大常委會因春節等因素時間一般為2天，這2天的會議內容多安排3月份全國人民代表大會的相關議程，不會審議具體的法律案。

　　同時，《證券法》的出臺還有一個必要的前提條件，就是在一讀和二讀之間會就《證券法》修訂草案公開向社會征求意見，一般來講，意見征求時間是一個月。可見，何時出臺征求意見稿，將成為證券法將要“二讀”的重要信號。

　　值得注意的是，2015年12月27日，全國人大常委會用授權的形式，授權國務院可以根據股票發行注冊制改革的要求，調整適用現行《證券法》關于股票核準制的規定，對注冊制改革的具體制度作出專門安排，讓注冊制改革具有了明確的法律依據。

　　目前，注冊制改革推進前的準備工作正在進行，吳曉靈表示，證監會這一年來在規范上市公司信息披露、明確中介機構職責和全面從嚴執法、投資者保護等方面做了許多工作，這一切都為注冊制的再次推進奠定了基礎。

　　尤其是IPO提速明顯。進入下半年以來，IPO呈現出較為明顯的加速跡象。據統計，7至10月證監會核發IPO批文的數量分別為27家、26家、26家和28家，11月達到52家，創下去年6月以來的新高。據此計算，最近5個月監管層核發IPO批文總數接近160家，是上半年的兩倍多。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，新股發行接近“即審即批”，當前的新股發行速度正逐漸與注冊制的節奏對接，監管層也有意在試探市場對于新股的承受力，IPO“堰塞湖”消化之后，新股發行市場化的一大障礙就消除了。不過，注冊制改革的推出前提或需要證券法修訂完善，當前急需《證券法》修訂內容最終明確，畢竟證券法修訂的推進對資本市場法治建設和監管完善起到保駕護航的作用，市場對修改后的證券法甚是期待。