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　　新三板掛牌企業居然惹上了“另一家e租寶”、“龐氏騙局”這樣的麻煩。

　　在百度里搜索“錢寶網”，會出現“年收益率72% 錢寶網在造富還是一場龐氏騙局”、“錢寶網商業模式起底：創新奇葩還是龐氏騙局?”的新聞，而錢寶網是新三板掛牌企業泡寶網(832983.OC)關聯方公司旗下的電子商務交易平臺。

　　再看一下泡寶網的背景資料就會發現，泡寶網的大股東張小雷，就是創立了海南泛美亞公司，后因資金問題而坐牢的那位。如今，張小雷旗下的錢寶網也因快速發展受到關注。

　　關聯公司涉嫌非法發行證券

　　9月5日，隨著泡寶網收到證監會山東監管局的監管關注函，泡寶網及旗下的錢寶網再次受到關注。

　　證監會山東監管局的監管關注函提出了兩點內容：一是泡寶網存在控股股東、實際控制人及其關聯方資金占用問題;二是關聯方公司南京錢寶信息傳媒有限公司旗下的錢寶網電子商務交易平臺涉嫌非法發行證券。

　　關注新三板的人都知道，進入2016年以來，資金占用問題成為監管重點。據悉，泡寶網與關聯交易公司濟寧嘉誠勞務服務有限責任公司發生非經營性資金往來1488.17萬元。在多方督促下，該筆資金已于3月28日清償。

　　而對于涉嫌非法發行證券一事則成為此次監管的重點。

　　2016年4月13日，泡寶網的主辦券商西南證券發布了風險提示公告稱，公司實際控制人張小雷控制的關聯方南京錢寶信息傳媒有限公司旗下的錢寶網電子商務交易平臺于2016 年1月份發行了25000個“錢寶份額”，并承諾“錢寶份額”可折換為泡寶網公司的股票。

　　資料顯示，錢寶網是一個類似P2P+微商平臺的存在。該網站里的流通貨幣并非是電子化的人民幣，而是一種取名為“錢寶幣”的虛擬貨幣，與人民幣的兌換比例是100：1。

　　山東監管局認為該行為違反了《非上市公眾公司監督管理辦法》第四條“公眾公司公開轉讓股票應當在全國中小企業股份轉讓系統進行，公開轉讓的公眾公司股票應當在中國證券登記結算公司集中登記存管”的規定;并涉嫌違反《中華人民共和國證券法》的有關規定，涉嫌構成非法發行證券。

　　對于錢寶份額問題，錢寶網當即停止該項目的線上或線下運行。公司的實際控制人張小雷也承諾，錢寶應用市場和游戲發行業務新三板股權申購確權項目終止后，該項目不再恢復。

　　同時，對于通過錢寶網發行的泡寶網股份將全部贖回，并將募集資金全額返還給投資人，該項目將完全終止，所發行份額不再折換為任何公司的股票。

　　此外，公告中還稱一切因錢寶網發生的新三板股權申購確權項目的發行、交易或贖回份額產生任何訴訟，均由張小雷及其南京錢寶信息傳媒有限公司承擔全部相關責任(如有)，與泡寶網無關。

　　備受爭議的錢寶網

　　張小雷是誰?

　　資料顯示，張小雷是通過定增進入泡寶網的，持股持股40.56%，為公司第一大股東。而大家或許不知道的是，張小雷張小雷此前因“泛美亞事件”而入獄，而他一手創辦的錢寶網也因其瘋狂的發展方式備受市場質疑。

　　據悉，錢寶網的運營模式即當用戶注冊成為錢寶網會員并繳納一定數額的保證金后，便能到“任務大廳”中領取諸如觀看廣告、填寫問卷、試玩游戲等任務，完成任務后可以獲得一定的收益。按照錢寶網資料內相關案例，如果用戶能夠繳納10萬元保證金，并保證每日完成一定量的“看廣告”任務，每月可獲最低4000元、最高過萬元的收益。

　　高額的收益誘惑下，大量逐利者將真金白銀投入該網站。截至2016年2月20日，成立于2012年的錢寶網自稱會員規模已達到7600萬之多，日均交易額峰值最高突破了7000萬元，2015年現金流達到220億元。

　　簡單而言，錢寶網的收益組成=任務收益+簽到收益+推廣收益+體驗任務收益。

　　但用戶在錢寶網所獲得的收益都只是虛擬貨幣，只有真正將它們提取到用戶的銀行卡里，才能算是用戶的真正收益，而一旦該網倒閉，那么用戶所擁有的錢寶幣也將一文不值。

　　目前，市場上關于錢寶網有兩種業界設想：一種是錢寶網相當于一個融資平臺，在向用戶以保證金形式融資后，將手頭資金拋向了利潤超乎正常投資領域的行業內，并從中獲得了高于其財務成本數倍的利息，借此返利于客戶。

　　另一種則認為錢寶網制造了一個龐氏騙局，利用用戶自己投入的保證金來支付他們的利息和短期回報。

　　那么，錢寶網的神秘面紗到底如何?目前還不能定性。

　　中報遭主辦券商風險提示“打臉”

　　當然，作為掛牌公司主體的泡寶網也有“黑點”。

　　資料顯示，泡寶網成立于2009年1月，其主營業務是依托“泡寶網”網絡為產品展示、信息發布、在線交易的平臺，致力于辦公用品、家電電器、日化用品、食品特產的網絡銷售與配送服務;游戲發行、產品研發、投資孵化以及應用分發業務。2015年7月28日正式登陸新三板。

　　2016年7月14日，泡寶網的主辦券商西南證券發布風險提示公告，原因則是西南證券在監督泡寶網編制2016年半年報的過程中發現，泡寶網竟在沒有取得《網絡文化經營許可證》的情況下開展相關網絡文化經營業務，存有被主管單位處罰的可能。

　　據悉，泡寶網的全資子子公司上海冰彎網絡科技股份有限公司(以下簡稱“冰彎網絡”)于2016年4月7日與關聯方南京錢寶信息傳媒有限公司 (以下簡稱“錢寶信息”)簽訂《“錢寶應用商店”代理運營協議》， 錢寶信息授予冰彎網絡代理運營“錢寶應用商店”資格，授權冰育網絡于協議期間(2016年4月7日至2036年4月6日)及許可區域中華人民共和國大陸地區內全權運營錢寶信息的“錢寶應用商店”。

　　其中，冰穹網絡才于4月7日取得《網絡文化經營許可證》，但在2016年第一季度，泡寶網就已經接受錢寶信息的委托開展相應代理運營業務，屬于“無照經營”。

　　不過，泡寶網上半年的運營情況倒是不錯。根據泡寶網8月29日披露的半年報，其上半年公司實現收入5117.87萬元，和去年同期相比增長了3371.68%，公司解釋稱漲幅如此之大是因公司新增全資子公司冰穹互娛為用戶提供游戲下載、升級、充值等服務，游戲運營收入主要來源于代理運營錢寶應用市場游戲聯運，以及游戲發行在各個渠道所帶來的收入。

　　實現凈利潤1713.36萬元，同比增長3238.26%，凈利潤主要為游戲運營收入扣除游戲運營成本、人員費用、市場費用等各項開支后的稅后利潤。

　　不過，泡寶網的主辦券商顯然對中報及解釋不太滿意，并于當天發布了風險提示公告。

　　西南證券與泡寶網管理團隊進行了訪談，泡寶網對其業績大增進行了說明：第一是2016年上半年，公司游戲運營收入主要來源于為關聯方代理運營錢寶應用市場游戲聯運，以及游戲發行在各個渠道所帶來的收入，共計5049.65萬元，占泡寶網2016年1-6 月營業收入總額的98.67%。

　　第二是2016年第一季度冰穹網絡就已經接受錢寶信息的委托開展相應代理運營業務，并確認了相關收入。

　　第三是公司游戲業務的收入區分自營業務及聯營業務分別確認，自主經營的游戲業務在游戲玩家實際消耗虛擬道具時以實際消耗金額確認收入;公司與其它聯營平臺等合作運營的網絡游戲在與合作方核對游戲用戶消費數據無誤后，按照與第三方游戲平臺公司合作協議的 分成比例計算出金額確認收入。

　　基于上述事項，西南證券提醒廣大投資者謹慎參考泡寶網半年報中的財務數據，注意投資風險。

　　被負面新聞纏身的泡寶網和錢寶網，你怎么看?

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