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       來源：微信公眾號 票友一票據圈那些事

　　消息稱多行債券投資經理被抓

　　昨日深夜，大V發布一條微博，透露上周六多家銀行的債券投資經理被抓，其中提到工商銀行(4.490, -0.04, -0.88%)、上海銀行、恒豐銀行的債券投資經理。

　　債券為什么能腐敗，每天波動那么小，還能給自己撈那么多錢?不少網友給予評論，說出其中事由：

　　債市反腐風暴還在延續，利益輸送已發展到多種模式

　　自從2013年債市經歷錢荒來，債市反腐進入經偵的視野，三年過去，債市反腐風暴還在延續。在這場風暴中，反腐的對象及利益輸送的方式又發生了很多不同。票友君給各位梳理下：

　　另外，在二級市場交易時也可采取，先款后券，丙類戶先通過投資經理控制的公家產品拿到資金，再利用該資金從別的交易對手中買券，之間的利差被丙類戶拿掉。為什么會有利差，因為最終買入方是有投資經理控制，因此有定價權。

　　在第一階段，一級發行利益輸送最為廣，這類模式，催生了數千家的丙類戶發展，記得在2013年，世紀大道的某大廈就有不下十家丙類戶。當時他們的裝修也是非常的豪華，彭博、路透、萬得都配，一個丙類戶發展后來就有十來個交易員。盛況非凡!

　　第二階段：設立丙類戶，但通過代持、過橋等手段匿藏交易對手，進行利益輸送。

　　隨著債市發展，投資經理管理的賬戶老和丙類戶交易，這也太明顯了!因此，為了隱藏真實交易對手，不是丙類戶開始尋找代持或過橋方達成最后交易。這時又催生了一些列的券商固收部發展，代持、過橋成為一種商業模式。券商固收四小龍，一創、宏源、東海、西南業務快速增加。

　　代持方的加入，使得很多風控較嚴的銀行的投資經理也能實現利益輸送，另外也解決了初始資金的問題;券商愿意做代持，也正是因為自己有資金，且代持帶來的收益是多樣的，可以為債券承銷帶來客戶資源、為債券分銷拉來資金方，為自營等實現利益。

　　第三階段：設立分級產品，通過認購劣后級產品實現超額利益。

　　丙類戶最終還是過于顯眼，畢竟一個企業從債券賺了那么多錢，做多了，明眼的人都知道怎么個意思，查起來不是特別難。

　　于是，這時借助分級產品的成立，投資經理通過認購產品的劣后級別，通過高杠桿來實現更大額的利益輸送。這個利益輸送只不過把前面的丙類戶換成了分級產品。

　　但泛基金產品太多，且一般都是正常交易，因此這么一個分級產品很難被發掘。后來這種模式被廣泛使用，且一般是某些機構的高級管理人員使用，且還有涉及到監管、關聯方等高管的利益輸送。

　　第四階段：大資金方的利益輸送，即通過設立私募產品來最后接利

　　隨著債市大爆發，資金開始成為市場的主角，各大行的債券投資經理非常吃香，承銷商、分銷商為了賣債開始進行一些的推廣及返利、返點活動。有大額資金投資決策權的銀行債券投資經理成為各家承銷商的座上賓，且后續由于委外的發展，銀行債市相關的管理方成為市場的寵兒。這時銀行相關投資經理的個人利益被發掘和滿足，還是券商通過代持等方式進行的。

　　比如新發債，券商先代持，如果是好債且該債漲了，代持方安排通過投資經理買的私募產品接在轉出，實現漲的收益轉移到私募產品;如果債跌了或漲的不多，通過投資經理管理的銀行賬戶來接，產品承擔損失。

　　這個代持過程更長，利益更高。

　　近期案件：工行王劍被抓情況

　　3月21日上午有網友在微博爆料，工行金融市場部高級經理王劍被查，微博稱債市核查風暴第一次燒到四大行在職干部身上，工行金融市場部高級經理王劍被查，隨后此消息被媒體證實，消息稱，王劍被查或涉及債市利益輸送，目前是否還牽涉更多金融機構人士，暫時無法確認。

　　2013年到2014年資本市場曾掀起一場打黑風暴，離開證券行業4年之久的券業大佬胡關金、“債市女王”孫明霞等先后涉案。

　　資料顯示，金融市場部是中國工商銀行于2006年6月成立的總行一級部室，主要負責總行本外幣資金一體化運作，并為客戶提供承銷發行、結售匯、外匯買賣、賬戶貴金屬交易、金融衍生產品交易等產品和服務，目前已經成為銀行間債券市場最大的投資者、結算商與做市商，非金融企業債務融資工具國內市場最大承銷商。

　　債市風暴以來涉案人員一覽(35人名單)

　　2016年9月3日：2人

　　工行私人銀行負債 王華，即恒豐、上海銀行等人

　　2016年3月21日：2人

　　工行金融市場部高級經理王劍

　　東興證券(22.910, 0.07, 0.31%)的張法失聯

　　2016年2月23日：失聯5人(海通、聯訊、財通、五礦)

　　海通證券(15.830, -0.07, -0.44%)固定收益部前副總經理楊洋

　　聯訊證券債券交易主管盧逸

　　財通證券固定收益部總經理張蕾

　　五礦證券固定收益部前總經理賴瑞生等多位債券市場人士“被帶走”

　　報道稱：五礦證券固收前總經理賴瑞生確認已被帶走，但尚不清楚原因。另外，聯訊交易主管盧逸3月22日在上海家中被帶走。財新記者多次撥打盧逸移動電話，但一直處于關機狀態;張蕾3月22日上午被看見來公司打卡，但3月23日并沒有來公司上班。

　　2016年2月21日：失聯1人(工行)

　　據財新報道，工商銀行金融市場部高級經理王劍被查，原因是涉利益輸送

　　2015年11月：涉案10人(在齊齊哈爾被起訴)

　　原華西證券總裁：胡關金、孫明霞

　　原海通證券債券融資部副總經理：余方偉、曲林

　　原中銀國際證券定息收益部：李曉磊

　　國海證券(7.290, 0.03, 0.41%)原總裁：齊國旗

　　國家發改委財金司：安義寬、蘇崇波、魏星

　　浙江省發改委原財金處副處長：柳志文

　　2014年12月16日：涉案2人(發改委財金司處長)

　　信用處任處長的蘇崇波(原發改委財金司債券處處長)

　　中信建投魏星(原發改委財金司債券處副調研員)

　　2014年8月13日：涉案1人(發改委財金司前司長張東生)

　　2014年8月22日：被檢察機關以涉嫌受賄犯罪立案偵查并采取強制措施;

　　2015年11月，黑龍江省人民檢察院林區分院以國家發改委就業和收入分配司原司長張東生構成受賄罪，向黑龍江省林區中級人民法院提起公訴。

　　案情：起初張東生及其弟弟通過為企業發債和券商承攬項目提供幫助，直接接受現金和以“財務顧問費”的方式謀取利益，后為隱蔽起見，采取獲得債券額度，然后在二級市場銷售，獲取溢價款牟利。張東平(化名高平)，1957年出生，與張東生為同胞兄弟，曾是長盛基金管理公司業務經理。檢方指控，張東生就任國家發改委期間為券商在承攬債券、發行、審批等環節提供幫助，并收取現金等財物。其中涉事券商和債券包括，首都機場發行的“06首都機場債”、海通證券承攬的“05北電債”、民生證券承銷的“07中建材債”和“07中化工債”、廣發證券(16.880, 0.18, 1.08%)承攬的“05福建高速(3.360, 0.01, 0.30%)債”、國海證券承銷的“05桂投債”和“06潞礦債”，以及多次幫助中銀國際證券承攬企業債項目和順利通過審批發行等。

　　2014年5月13日：判刑1人(綿陽農商張曉斌)

　　四川綿陽商業銀行資金運營中心副總經理張曉斌利用職務之便通過“丙類戶”倒券，獲利高達7400多萬;

　　案情：張曉斌在其任職的2006-2011年的五年時間里，分管綿陽商業銀行的債券投資業務。調查發現，張曉斌利用自己控制的丙類戶，非法獲利7400多萬元，涉及近20個債券品種，300多筆交易，低價轉讓債券總面值累計60多億元。“張曉斌的作案手法與此前大多數窩案類似，即倒券，私自將銀行長期持有的自有債券在二級市場以略高于成本價但明顯低于市場指導價的價格，經過橋金融機構倒手后出售給由自己控制的兩家當地的投資公司(四川廣浩投資公司和四川向陽咨詢投資有限公司)，然后再將該債券在二級市場以市場價賣出獲利。此外，張曉斌還通過在招標過程中，低價拿券倒券。“他們是以綿陽商業銀行的名義，委托上海農商行等多家債券承銷團在發行市場投標，債券中標后用綿陽商業銀行的自有資金支付投標款，緊接著，等債券價格漲上去后，再向綿陽商業銀行謊稱該債券僅是代持，私下再在二級市場進行交易，將中標后的債券經寶雞商行等過橋金融機構和哈爾濱銀行多次倒手后出售給張曉斌實際控制的上述兩家投資公司，并在當日將上述債券在二級市場以市場價格賣出獲利。”

　　2013年10月11日：失聯3人(國信證券(17.400, -0.07, -0.40%))

　　固定收益事業部總裁孫明霞、副總裁侯宇鵬、債券交易部總經理謝文賢，因個人原因正在接受公安機關調查。

　　2013年5月30日：吳洪堅：嘉實基金現金管理部總監

　　原因：最終可能倒在代持、丙類戶等債市灰色地帶的非法交易上。不過，有關吳洪堅具體涉案金額、事實，目前尚未有更進一步的消息透露。

　　2013-5-14：涉案2人(農銀匯理旗下兩只股票型基金經理、大連銀行)

　　2010年，農銀匯理旗下兩只股票型基金買入10營口債，此后以大幅低于中債估值及市場成交均值的價格轉讓出去。根據此次核查信息，該債券最終低價轉移至大連銀行丙類賬戶。

　　2013-4-19：涉案1人(蔡國輝：長沙摩根公司負責人、新時代證券與華宸信托前經理)

　　2008年3月到12月期間，幾人故意串通、互相配合，將原本屬于銀行、易方達公司的債券利益，輸送給蔡國輝設立的長沙摩根公司，而長沙摩根公司通過低價買入、高價賣出，獲利4900萬元。

　　2013-4-23：涉案1人(張守剛：江海證券固定收益部副總經理、原哈爾濱銀行資金市場部交易員)

　　張守剛所掌握的丙類賬戶涉案金額或接近1.1億元，目前尚有9000萬元不知去向。該人士稱，近期牽扯出來的固收案件幾乎全部跟張守剛有關。

　　2013-4-20：涉案1人(薛晨：西南證券(7.550, 0.00, 0.00%)固收部副總經理、原國海證券固定收益證券部北京分部高級經理)

　　因涉嫌債市“丙類戶”不當獲利，2012年底被公安部門帶走調查。

　　2013-4-20：涉案1人(馬喜德：易方達固定收益部副總兼基金經理、中國工商銀行總行金融市場部固定收益處原高級投資經理、長沙摩根公司投資顧問)

　　多次利用中國工商銀行、任職公司的35億資金購買債券，然后再安排摩根公司低價買入、高價賣出，獲利4900萬元;

　　2013-4-16：涉案1人(楊輝：中信證券(16.800, -0.01, -0.06%)固收部執行總經理)

　　利用妻子開立的一個丙類賬戶，與涉案的甲類賬戶機構包括遼寧某農村信用聯社、威海某商業銀行一起進行了一些違法違規的操作。

　　2013-4-16：涉案1人(鄒昱：萬家基金固定收益部總監、基金經理)

　　業內很多人看來，所涉違規行為應包括利用“丙類賬戶”在“一級半”市場通過代持為私人牟利。

　　2012-12-29：涉案1人(張銳：財政部國庫支付中心原副主任)

　　2007-2010年利用職務便利，幫助他人在國債承銷業務中獲取不當利益，并從中收受巨額賄賂;

《電鰻快報》