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　　新股發(fā)行如火如荼，基金參與熱情也持續(xù)高漲。保本基金更是將打新作為積累安全墊的重要渠道。為了賺取更好的收益，有的保本基金線下線上同時參與，打新已成為一些保本基金的日常基本動作。

　　過半保本基金參與打新

　　打新正在成為不少保本基金的常規(guī)動作。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，全市場181只保本基金（A、C份額分開計算），有97只在參與打新，每只產(chǎn)品平均獲配40只新股，獲配金額為214.98萬元。其中，南方基金旗下南方順達(dá)保本、南方豐合保本、南方益和保本三只產(chǎn)品獲配金額分別為516.22萬元、502.99萬元和472.17萬元，位列保本基金獲配金額前三甲。

　　進(jìn)入8月份以來，新股發(fā)行節(jié)奏悄然加速。7月份之前，新股的發(fā)行速度是平均每個交易日一只，而到8月份，日均IPO變成兩只，加倍發(fā)行的新股有望給保本基金帶來更多的收益。

　　北京某中型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，新股發(fā)行提速，一是因為排隊的公司太多，新股發(fā)行壓力大；二是當(dāng)前市場環(huán)境趨于穩(wěn)定，為新股發(fā)行創(chuàng)造了良好的條件。“預(yù)交款制度完善，新股申購不會凍結(jié)資金，新股發(fā)行提速對市場走勢并不會造成沖擊。”該基金經(jīng)理稱，“新股發(fā)行提速，由1天1只增加為1天兩只，這對追求絕對收益的保本基金是很有吸引力的。當(dāng)天中簽的概率會翻倍，而大家為打新而買入股票，配置底倉，又有助于助推大盤走高。”

　　北京某保本基金經(jīng)理表示，保本基金的安全墊積累過程比較慢，申購新股增厚安全墊有很大幫助。

　　據(jù)記者了解，新股發(fā)行提速后，保本基金參與打新的熱情更為高漲。有的保本基金會線下線上同時參與；有的已經(jīng)將“打新”當(dāng)作常規(guī)操作，每個交易日都讓交易員自主下單，而不需要基金經(jīng)理每日提示申購新股。

　　最多可貢獻(xiàn)2%收益

　　保本基金收益積累比較緩慢，在當(dāng)前震蕩市場中，保本基金的業(yè)績更是難做。上述保本基金產(chǎn)品中就有28只產(chǎn)品今年以來收益告負(fù)。

　　北京一位保本基金經(jīng)理稱，基金參與打新獲得的無風(fēng)險收益，是改善保本基金業(yè)績、提升基金投資安全墊的重要方法。一般而言，如果保本基金采用CPPI保本策略，需要利用債券、貨幣等固定收益類產(chǎn)品來獲取安全墊，新股發(fā)行的增多，可以為保本基金提供提高收益的新的渠道。“保本基金規(guī)模多數(shù)偏小，打新對收益的貢獻(xiàn)相對就更多一些。”該基金經(jīng)理說。Wind數(shù)據(jù)顯示，181只保本基金中有111只的規(guī)模在20億元以下，占比達(dá)61.33%。

　　談及打新對保本基金收益的貢獻(xiàn)，上述基金經(jīng)理測算，按20億元規(guī)模計算，假如保本基金累計中簽500萬元，占資產(chǎn)凈值的0.25%，以上半年新股上市后20個交易日平均賺取200%收益計算，打新對保本基金業(yè)績貢獻(xiàn)了大約0.5%。考慮到三四季度新股推出速度還會提升，下半年還有1%左右的收益貢獻(xiàn)，全年貢獻(xiàn)應(yīng)該在1.5%~2%。而如果基金規(guī)模小一些，發(fā)行速度快一些，加上線下線上同時申購，保本基金的打新收益會更為可觀。

　　然而，并不是所有的保本基金都會參與打新，一些保本基金就考慮到股票底倉的風(fēng)險而未參加打新。

　　北京一位保本基金經(jīng)理表示，新股中，中小市值股票比較多，參與打新就意味著需要配中小市值股票，而這類股票的波動性比較大，作為風(fēng)險偏好較低的保本基金的底倉，如果中簽股票無法彌補底倉波動風(fēng)險的話，凈值可能會出現(xiàn)虧損。

　　“保本基金畢竟是低風(fēng)險投資產(chǎn)品，在今年大起大落的市場環(huán)境下，持股底倉無法避免凈值波動的風(fēng)險，還是應(yīng)該謹(jǐn)慎一些。”上述保本基金經(jīng)理說。