在寬幅震蕩的A股里打拼，混合基金曾以倉(cāng)位靈活得到相當(dāng)一部分的青睞。號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，倉(cāng)位靈活其實(shí)是把雙刃劍，混合基金如果倉(cāng)位管理能力不夠，很容易讓業(yè)績(jī)?cè)馐軗p失。從已經(jīng)披露四季報(bào)的基金中，我們已經(jīng)看到了這一點(diǎn)，20只混合型基金因?yàn)槿ツ晁募径葌}(cāng)位提升過快，新年業(yè)績(jī)落后至后同類基金三分之一。
截至1月21日晚間，共有887只主動(dòng)管理型偏股基金披露了四季報(bào)，平均股票倉(cāng)位環(huán)比提升7.39個(gè)百分點(diǎn)至70.33%。號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)竟發(fā)現(xiàn)，有48只基金股票倉(cāng)位環(huán)比變化超過40個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)然，這些基金絕大多數(shù)是混合型基金。
“一個(gè)季度，能將倉(cāng)位調(diào)升調(diào)降超過40個(gè)百分點(diǎn)，只能說明基金經(jīng)理的投資戰(zhàn)略發(fā)生很大變化。這對(duì)業(yè)績(jī)來說，存在極大的不穩(wěn)定性。”有基金分析師對(duì)號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)說道，如果調(diào)倉(cāng)能契合市場(chǎng)變化，就不用說什么了，但一旦與市場(chǎng)風(fēng)格相悖，損失也非常大。
號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，正如上述分析師所言，48只倉(cāng)位大變的基金中，僅有6只實(shí)施大幅減倉(cāng)策略，今年以來業(yè)績(jī)躋身前三分之一；而有20只基金，因大體提升倉(cāng)位，致使凈值出現(xiàn)暴跌。
民生加銀城鎮(zhèn)化混合股票倉(cāng)位由去年三季度的91.00%突然調(diào)降72.01個(gè)百分點(diǎn)至18.98%，該基金年內(nèi)回報(bào)率為-11.66%，抗跌明顯；華富國(guó)泰民安靈活配置混合的股票倉(cāng)位也由去年三季度末的54.38%突然調(diào)降51.66個(gè)百分點(diǎn)至2.72%，幾乎不再持有股票，該基金年內(nèi)回報(bào)率為-3.13%。此外，南方消費(fèi)活力靈活配置混合、國(guó)投絲路、華富價(jià)值增長(zhǎng)混合、民生加銀品牌藍(lán)籌混合倉(cāng)位猛降均超過40個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)業(yè)績(jī)均躋身前三分之一，成為名副其實(shí)的抗跌名將。
我們?cè)賮砜慈ツ晁募径让吞嵘齻}(cāng)位的42只基金，這些基金年內(nèi)平均回報(bào)率為-20.80%，幾乎在同類基金中業(yè)績(jī)墊底。
號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，長(zhǎng)信新利靈活配置混合股票倉(cāng)位由去年三季度的0.90%突然調(diào)升91.03個(gè)百分點(diǎn)至91.93%，可謂是從不持股實(shí)現(xiàn)了頂格配置，該基金年內(nèi)回報(bào)率為-22.80%，居同類下游；泰達(dá)宏利藍(lán)籌混合、融通轉(zhuǎn)型三動(dòng)力靈活配置混合倉(cāng)位均提升70多個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)86.28%、94.69%，兩只基金回報(bào)率分別為-23.50%、-23.48%，成為真正的難兄難弟。
倉(cāng)位從地平線直接到達(dá)樓頂?shù)拈L(zhǎng)信新利靈活配置混合，四季報(bào)中稱“2016年再寄希望于估值的大幅提升已經(jīng)比較難。整體而言，2016年相對(duì)2015年全年的預(yù)期收益率將適當(dāng)放低。”也就是說，該基金基金經(jīng)理并未意識(shí)到新年伊始的突然下跌，一味沉浸在四季度股市的快速上漲中，慣性認(rèn)為市場(chǎng)是“慢牛”（其實(shí)在1月份大盤已經(jīng)下跌18.61%）。泰達(dá)宏利藍(lán)籌混合的四季報(bào)內(nèi)容相對(duì)簡(jiǎn)略，沒有新年的投資展望，只有去年四季度的“打發(fā)”，表示“在四季度初明顯增加了倉(cāng)位，增加了計(jì)算機(jī)、傳媒、服務(wù)業(yè)等行業(yè)的配置，季度末行業(yè)配置則相對(duì)均衡，倉(cāng)位從激進(jìn)轉(zhuǎn)向中性偏樂觀。”
號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)認(rèn)為，倉(cāng)位猛升的基金，即便是從激進(jìn)轉(zhuǎn)向中性偏樂觀，但倉(cāng)位依舊停留在天花板上。這也說明，這些基金的基金經(jīng)理在骨子里還是沒有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的突然來臨，或是還處于減倉(cāng)的猶豫期。正是這種舉棋不定，在轉(zhuǎn)瞬即逝的A股市場(chǎng)中不得不付出代價(jià)。在寬幅震蕩的A股市場(chǎng)中，混合型基金有著天然的倉(cāng)位靈活優(yōu)勢(shì)，但如果倉(cāng)位管理能力不夠，這種優(yōu)勢(shì)會(huì)瞬間轉(zhuǎn)變成劣勢(shì)。
“由于去年股基最低倉(cāng)位門檻的提升，不少股基轉(zhuǎn)成混合型基金，這也無(wú)形中增加了這些基金的倉(cāng)位管理難度。期待在2016年的震蕩市中，這些基金能有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在倉(cāng)位控制上有展現(xiàn)出實(shí)力和技巧。”上述基金分析師表示。
手機(jī)版
相關(guān)新聞