2016年A股開局經(jīng)歷震蕩，上證綜指重回“2時代“。在經(jīng)歷了2015年四季度的股市反彈后，2016年市場將呈現(xiàn)怎樣的態(tài)勢？
一方面，2016年作為“十三五“開局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅之年，我國將重點推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革與全面深化改革相結(jié)合；另一方面，資本市場上，注冊制、戰(zhàn)略新興板有望于今年推出。綜合來看，隨著深化改革的加速推進(jìn)、以及成長性機會的出現(xiàn)，“改革與成長”將成為2016年市場主線。
1月16日，以“改革與成長”為主題的2016嘉實基金遠(yuǎn)見者投資策略峰會成功舉行。策略會上，國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平，嘉實基金董事總經(jīng)理、首席投資官邵健，嘉實基金董事總經(jīng)理、定量投資部總監(jiān)張自力圍繞“改革”、“成長”話題，分析了2016年市場形態(tài)和投資策略。
同時，嘉實基金首次發(fā)布了《遠(yuǎn)見者投資策略報告》，報告認(rèn)為，2016年相對更為看好更新、更炫、更小的成長股和景氣度持續(xù)提升的成長股，以及高股息率的藍(lán)籌股，同時在供給側(cè)改革加速推進(jìn)的情況下，強周期上游資源品也具有階段逆襲機會。
深化改革培育成長點挖掘長期投資機會
目前，我國正在持續(xù)推進(jìn)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
范劍平表示，如果不主動調(diào)整政策，由過去以擴大需求管理為主的政策取向轉(zhuǎn)向?qū)ΜF(xiàn)有的產(chǎn)能進(jìn)行供給式管理，同時積極培育新經(jīng)濟(jì)增長點，即使在外部擴大國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的刺激，也很難解決產(chǎn)能過剩、庫存高企等問題。
“在未來發(fā)展中，以創(chuàng)新驅(qū)動、研發(fā)為主的企業(yè)將像雨后春筍般進(jìn)入資本市場，這些高科技企業(yè)一旦得到資本市場的支持就會如虎添翼，上市公司的質(zhì)量會越來越高。“范劍平說，在科技創(chuàng)新的帶動下，結(jié)合整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及資本市場的成長，可以看到中國改革與成長的希望。
展望2016年A股市場，邵健認(rèn)為，今年后期會見到三類投資機會：市場矯枉過正的投資機會，新興領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機會，改革提供的投資機會。從技術(shù)層面看，無論是和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)，還是新材料、先進(jìn)制造、生物技術(shù)企業(yè)，在當(dāng)前市場下跌過程中都會帶來真正的長期投資機會。
“2016年，無論是外部還是內(nèi)部，面臨的挑戰(zhàn)確實比2015年更大，但是‘危’與‘機’一向是并存的，對于真正的投資者，越是下跌，越是會看到更多的投資價值。“邵健說，嘉實基金一向秉承著長期投資的理念，從長維度來看，嘉實的投資管理和指數(shù)的關(guān)系非常小，而和結(jié)構(gòu)的關(guān)系非常大，“中國正處于經(jīng)濟(jì)改革的關(guān)鍵時期，很多產(chǎn)業(yè)、企業(yè)都會有比較大的發(fā)展機會，對于我們主動投資也提供了更好的投資機會。“
與國內(nèi)市場相比，海外市場情況又如何呢？
張自力表示，美元已經(jīng)進(jìn)入了一個強勢周期，這個周期有著比較深遠(yuǎn)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原因。但不管如何，一個清晰的投資邏輯就是為投資者獲得穩(wěn)定的海外投資收益，“以投資者自身的風(fēng)險偏好和預(yù)期收益目標(biāo)為核心，結(jié)合當(dāng)前國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、各地財政和貨幣政策，綜合實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，判斷經(jīng)濟(jì)和貨幣的大周期，選擇適合的投資品種，堅持對風(fēng)險的預(yù)防和控制。“
“以主動股票投資為例，資產(chǎn)配置將以美國大盤成長為核心配置，優(yōu)選超大盤成長股，這是風(fēng)險收益相對比較好的一個領(lǐng)域；另外必須要存續(xù)、投資這些成長股，在經(jīng)濟(jì)疲軟的狀況下，更要有進(jìn)攻性。”張自力說。
布局VR、體育、服務(wù)機器人等行業(yè)
在宏觀經(jīng)濟(jì)新形態(tài)背景下，2016年行業(yè)投資如何選擇？嘉實基金三位行業(yè)研究員對電子、傳媒、機械行業(yè)進(jìn)行了趨勢解讀，被重點關(guān)注的領(lǐng)域多是在創(chuàng)
新驅(qū)動背景下的成長機會，如汽車電子、VR、體育、服務(wù)機器人等。
嘉實基金電子行業(yè)研究員王貴重認(rèn)為，2016年有三個細(xì)分成長機會值得關(guān)注，一是處于變革成長期的半導(dǎo)體，二是新硬件、創(chuàng)新成長的VR，三是安全
駕駛、持續(xù)成長帶來的機會--汽車電子。
具體看，芯片作為整個電子行業(yè)的基石，上升到了國家長遠(yuǎn)戰(zhàn)略程度，“中央+地方“的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模超過了2000億；在娛樂重度化需求、技術(shù)逐漸成熟、重磅產(chǎn)品發(fā)售三大要素的支撐下，2016年將成為VR產(chǎn)業(yè)元年；汽車電子方面，目前國內(nèi)ADAS滲透率只有1%，隨著于汽車安全需求的提升，預(yù)計未來5年，整個汽車電子ADAS行業(yè)增長會有38%的提升空間。
傳媒產(chǎn)業(yè)方面，嘉實基金傳媒行業(yè)研究員王凱認(rèn)為，未來五年文化傳媒各子行業(yè)將保持高速增長。
王凱表示，嘉實基金在研究大量數(shù)據(jù)、方法論、商業(yè)模式后確定了文化產(chǎn)業(yè)方面的框架，著重研究內(nèi)容和渠道。2016年，該產(chǎn)業(yè)將包括四大趨勢：渠道的全面互聯(lián)網(wǎng)化；美國迪斯尼擴張路徑，產(chǎn)業(yè)鏈一體化整合；體育產(chǎn)業(yè)是未來的金礦；虛擬現(xiàn)實VR處在爆發(fā)前夜。
嘉實基金機械行業(yè)研究員孟夏認(rèn)為，中國制造業(yè)正處于升級和轉(zhuǎn)型階段，機械行業(yè)投資機會主要來自于三個方面。一是制造業(yè)細(xì)分子行業(yè)多，具有很高的認(rèn)知壁壘；二是下游投資驅(qū)動，可以放大終端銷量的波動，從而得到高于終端銷量波動的機會；三是制造業(yè)多是定制化產(chǎn)品，很多企業(yè)具備轉(zhuǎn)型基因。
“中國制造業(yè)的長期演變趨勢是從自動化向智能化，從工業(yè)生產(chǎn)向消費服務(wù)兩個領(lǐng)域全面延伸的階段。因此，我們可以得到兩個比較符合行業(yè)演變趨勢的方向，一是服務(wù)機器人，二是智能物流和智能物流化。”孟夏說。
值得注意的是，在上述三位研究員重點分析的領(lǐng)域中，嘉實基金已有布局，以汽車電子為例，嘉實基金就發(fā)行了業(yè)內(nèi)首個智能汽車主題基金--嘉實智能汽車，而其他重點關(guān)注領(lǐng)域也將成為嘉實基金2016年的重點挖掘方向。
投資策略峰會上，嘉實基金首次發(fā)布了《2016嘉實基金遠(yuǎn)見者投資策略報告》，報告認(rèn)為，2016年成長股將依然成為主導(dǎo)。
綜合來看，2016年在宏觀經(jīng)濟(jì)貼地飛行，且面臨通縮隱憂背景下，穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，在貨幣寬松成為常態(tài)、無風(fēng)險收益率繼續(xù)下行、綜合考慮資金供求關(guān)系的情況下，A股凈流入有望成為大概率事件，結(jié)構(gòu)性機會突出。
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