國際油價新一輪暴跌及對中國，甚至是美國經(jīng)濟增長的堪憂，引發(fā)全球金融市場繼續(xù)動蕩，大類資產(chǎn)走勢均表現(xiàn)出避險特征。國內(nèi)A股繼續(xù)大幅下挫，中小盤主板股指跌幅較大。市場風(fēng)格分化較此前一周略有收窄，中小盤風(fēng)格跌幅居前。大類行業(yè)普跌，其中周期、科技板塊跌幅稍大，金融板塊跌幅稍小。
海外經(jīng)濟方面。美國上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)除了1月密西根消費信心外普遍不及預(yù)期，12月零售銷售、工業(yè)生產(chǎn)及PPI環(huán)比繼續(xù)下滑。但一個好的方面是，聯(lián)邦利率期貨顯示3月份加息概率由此前的50%下滑至25%，這意味著全球金融市場動蕩使得市場對美聯(lián)儲3月份加息的預(yù)期大幅下滑。我們預(yù)計1月28日，3月17日貨幣會議或出現(xiàn)較為鴿派的措辭。
國內(nèi)經(jīng)濟方面。6大發(fā)電集團耗煤量繼續(xù)雙位數(shù)下跌，房地產(chǎn)銷量沒有延續(xù)去年最后一旬的強勢。出口和信貸數(shù)據(jù)暗示12月經(jīng)濟好于10月和11月。全國證券期貨監(jiān)管工作會議召開，監(jiān)管強度有望提升。匯率在短期將繼續(xù)對A股的關(guān)注做出響應(yīng)。
投資者行為方面。個人投資者無明顯增減倉，證券結(jié)算保證金余額小幅上升，個人投資者短期對行情無驅(qū)動能力。滬股通資金明顯流出，港股通資金持續(xù)大幅流入，說明境外資金對A股偏謹慎，但境內(nèi)資金對港股偏好強烈。融資余額連續(xù)三周減少，信用交易者對部分周期的偏好維持，對金融地產(chǎn)、醫(yī)藥和TMT的偏好持續(xù)下降。
對應(yīng)于投資，考慮到1、匯率管理已經(jīng)明顯在對資本市場的波動作響應(yīng)，匯率邊際沖擊減弱，未來一段時間匯率方面擔(dān)憂會繼續(xù)下降，2、美聯(lián)儲3月份加息的預(yù)期大幅下滑，A股本周存在超跌反彈的可能。
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