上周五取消熔斷未能挽回市場信心，本周市場延續了調整走勢。雖然在3000點整數關稍有抵抗，但截止周五收盤，上證綜指還是重新回到了“2”時代。
全周上證綜指收2900.97，跌8.96%。風格指數方面，上證50、滬深300分別跌6.70%、7.22%，中小板指與創業板指則分別跌7.89%、6.05%。
宏觀數據點評
12月CPI繼續企穩，同比上漲1.6%，環比上漲0.5%。而PPI則繼續下行，同比降5.9%，降幅較上月擴大0.1個百分點。不過12月份進出口數據均顯著好于預期，實現貿易順差3820.5億元。數據顯示在國際大宗商品價格下跌趨勢中，國內制造業依舊承壓，通縮壓力不減，仍需通過供給側改革來壓縮產能改善盈利。同時隨著全球經濟環境環比逐漸改善，中國的出口正在恢復，這有助于減小中國經濟承受的下行壓力。
下周展望（2016年1月18日-2016年1月22日）
上周困擾投資者信心的三大因素陸續得到了管理層回應。首先1月7日證監會發布大股東減持新規；然后熔斷被叫停；人民幣匯率本周也在央行的干預下企穩反彈，打破了持續貶值預期。盡管如此，作為推進結構性改革的攻堅之年，仍有較多政策預期還未落地，這使得市場出現了較濃的觀望情緒，短期做多情緒不足。
其中對市場影響較大的不確定因素包括：一、注冊制推進的速度和力度；二、去產能和穩增長之間的矛盾如何解決；三、人民幣貶值是否對國內利率政策形成制約。
不過隨著人民幣階段性貶值告一段落，未來央行也有比較強的意愿去維護匯率穩定。而匯率穩定以后，寬松貨幣政策仍將得到實施，這將對A股形成支持。同時，未來的注冊制推出大概率是一個漸進的過程，規模和定價上繼續受監管層指引的可能性較大，實質性利空或有限。而隨著各地兩會的逐漸召開，供給側改革和穩增長的具體措施將開始落地，最大的不確定性因素將逐漸明朗。
短期來看，3000點左右中證800的估值為12-13倍，顯著低于歷史均值。由于利率水平較低，這樣的估值隱含的風險補償在5.2-5.3%，而歷史均值為4.3%左右。已經具有一定的吸引力。如果市場跌到2600-2700點，中證800的估值將回落到10倍左右，在低利率下，該估值隱含的風險溢價非常高，接近6%，具有很高的投資價值。因此整體來看，雖然短期市場情緒上或許還有反復，但市場本身已經跌入了價值區間，繼續下跌只會帶來更多的機會。
債券市場
本周債券市場依舊火爆，一二級市場交投活躍，債券收益率連連突破低位。高風險偏好的投資者繼續調低風險偏好，加上匯率貶值引發對中國經濟未來風險的預期，國內投資者的債券配置需求進一步上升，因此推動了債券收益率不斷創出新低。目前市場普遍認為收益率仍然有50-70bp的下行空間，預計10年國債收益率的目標位在2.0%，因此債券投資仍存在一定的機會，投資者可繼續關注。
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