2015-11-14 12:07 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小
股市評述市場綜述：在上周五（11月6日）的周報中，我們提示短期大幅反彈后，難免不出現(xiàn)盤中跳水調(diào)整或單日大幅回調(diào)，市場震蕩幅度或?qū)⒓哟?/blockquote>
股市評述
市場綜述：在上周五（11月6日）的周報中，我們提示“短期大幅反彈后，難免不出現(xiàn)盤中跳水調(diào)整或單日大幅回調(diào)，市場震蕩幅度或?qū)⒓哟?rdquo;。本周市場也確實(shí)震蕩加劇，全周上證指數(shù)報收3580.84，全周小幅下跌0.26%，中小板指與創(chuàng)業(yè)板指全周漲幅分別為0.97%、1.83%。
本周回顧：本周市場整體先揚(yáng)后抑，前三日大盤權(quán)重股盤整，中小盤股強(qiáng)勢拉升。后兩日全線疲軟下跌。整體成交量較上周放大，但本周逐日縮量。滬深兩市A股個股多漲，全周有1485只股票上漲，950只下跌。整體回顧，本周公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺乏亮點(diǎn)，仍需觀察穩(wěn)增長政策能否有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)；同時在經(jīng)歷前期反彈后，本周市場分歧加大，導(dǎo)致股市波動加劇，出現(xiàn)了一定幅度的震蕩回調(diào)。
從具體行業(yè)來看，本周多數(shù)行業(yè)收漲，領(lǐng)漲板塊為綜合、電力、基礎(chǔ)化工，漲幅分別為6.53%、5.88%、3.81%。建筑、商貿(mào)零售、國防軍工板塊領(lǐng)跌，跌幅分別為2.59%、2.18%和1.63%。
本周二公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，10月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.3%，環(huán)比下跌0.3%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降5.9%，環(huán)比降0.4%。10月CPI繼續(xù)回落主要受食品價格季節(jié)性調(diào)整的拖累，同時PPI降幅未進(jìn)一步收窄。數(shù)據(jù)整體表明，通縮風(fēng)險加大，物價下行使得貨幣政策寬松空間加大。
統(tǒng)計局周三公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.6%，比9月份降低0.1個百分點(diǎn)。1-10月份全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長10.2%，增速比前9個月回落0.1個百分點(diǎn)。10月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長11.0%，增速較上月微升0.1個百分點(diǎn)。整體看數(shù)據(jù)平淡，僅消費(fèi)微升，短期經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)因素，但下行壓力不減，仍需政策托底。
周四央行公布10月金融數(shù)據(jù)，在貨幣供應(yīng)量方面，10月末M2貨幣供應(yīng)同比增速為13.5%，較9月末高0.4個百分點(diǎn)。10月人民幣貸款增加5136億元，低于9月的1.05萬億元。當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為4767億元，比上月少8523億元。社會融資規(guī)模增量和人民幣貸款增量較上月雙雙大幅回落，除季節(jié)性回調(diào)因素以外，也顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)之下，企業(yè)融資需求不足。
從政策面看，在本周二召開的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，改革政策要實(shí)，加快推進(jìn)對經(jīng)濟(jì)增長有重大牽引作用的國有企業(yè)、財稅體制、金融體制等改革；同時指出，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場。結(jié)合上周IPO快速重啟的消息，這顯示金融改革深化和金融市場開放進(jìn)程有望加快。
本周兩融余額繼續(xù)增長到約11600億元，增速較快。從消息面看，上交所和深交所周五宣布，對融資融券交易實(shí)施細(xì)則進(jìn)行修改，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%，自11月23日起實(shí)施。證監(jiān)會同時表示，融資保證金比例上調(diào)僅針對增量，不涉及存量。提高融資保證金比例，有助于適當(dāng)降低杠桿水平。這一舉措有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，促進(jìn)市場持續(xù)健康發(fā)展。
技術(shù)圖形上看，目前均線上所有指數(shù)都是標(biāo)準(zhǔn)的多頭排列，從形態(tài)上都是逐級抬高的上漲趨勢。只是近一兩日K線普遍跌破了5日均線，但趨勢并未走壞，只能算是日線上的小回調(diào)。
展望后市，上證50的PE估值處于歷史低位附近，以地產(chǎn)、銀行、券商等大盤股為主，可著眼于未來三年的長期價值進(jìn)行布局。創(chuàng)業(yè)板目前已經(jīng)超過股災(zāi)之前的成交量，隨著未來IPO的開啟，預(yù)計市場人氣將繼續(xù)聚集在以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股中。
在對今年最后兩個月行情相對樂觀的情況下，由于A股結(jié)構(gòu)性的高估值局面仍存，市場震蕩幅度有可能加大，需要在樂觀的同時關(guān)注結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
債券/貨幣市場
重啟IPO的消息一出，盡管發(fā)行時間還未定，但市場機(jī)構(gòu)對IPO時期的資金面已經(jīng)表現(xiàn)出收緊的預(yù)期，然而在本周銀行間質(zhì)押回購利率依舊保持在低位，各期限資金都非常充裕，銀行間各機(jī)構(gòu)在市場上的資金交易也相對容易。但是比較各期限可以發(fā)現(xiàn)隔夜資金較之前供給更多，隨著資金面寬松局面的延續(xù)，機(jī)構(gòu)們也偏向?qū)⒔枞胭Y金期限縮短至7天以內(nèi)為主。
在公開市場操作上，本周共有200億逆回購到期，央行分別于周二和周四各進(jìn)行了100億的7天逆回購，利率持平于2.25%，央行在公開市場上的凈投放連續(xù)兩周為零。在從銀行間質(zhì)押式回購利率來看，隔夜維持在加權(quán)1.77%左右位置，7天則在2.29%。后市預(yù)計資金價格將保持平穩(wěn)，隔夜將1.78%附近成交，7天回購則將維持在2.3%附近。交易所回購價格也保持低位，場內(nèi)場外的資金都保持著供給充裕的狀態(tài)。
隨著前期利空情緒的釋放，本周債券市場的波動減小，市場機(jī)構(gòu)的操作也略顯謹(jǐn)慎。受到IPO近期重啟的消息影響，一級市場的火爆未能延續(xù)，本周利率債的一級發(fā)行結(jié)果和二級成交相差不大，倍數(shù)較之前下行時更低，前期實(shí)現(xiàn)利潤的機(jī)構(gòu)在本周反彈區(qū)間一級投標(biāo)偏謹(jǐn)慎；信用債投標(biāo)倍數(shù)較上周更為疲軟，非公開小公募公司債的發(fā)行利率較之前有所上行。
從國債收益率來看，1年國債收于2.54%，較周一上行1基點(diǎn)，3年國債收于2.82%，下行2基點(diǎn)，5年國債3.01%，下行4基點(diǎn)，7年國債收于3.14%，下行9基點(diǎn)，十年國債收于3.14%，下行6基點(diǎn)。1年國開債上行3基點(diǎn)至2.78%，3年國開債下行7基點(diǎn)至3.20%，5年國開債下行2基點(diǎn)至3.48%，7年國開債持平于3.69%，10年國開債下行5基點(diǎn)至3.56%。
信用債的收益率也是一路上行。中短期票據(jù)AAA收益率3個月下行2基點(diǎn)至3.04%，6個月上行3基點(diǎn)為3.28%，1年下行3基點(diǎn)至3.32%，而3年、5年、7年分別為3.73%、3.95%和4.12%。企業(yè)債方面AA+至AAA評級交投活躍，交投集中于1-3年AA+城投類債券。
建議可關(guān)注5年或10年利率債，對煤炭鋼鐵類過剩產(chǎn)能信用債和有違約風(fēng)險的民營企業(yè)債券需謹(jǐn)慎，還可關(guān)注流動性良好的短融和中票，企業(yè)債方面可選擇資質(zhì)良好的上市公司債券，近期發(fā)行的非過剩產(chǎn)能類非公開債券可看資質(zhì)買入。
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