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“高送轉(zhuǎn)”效應(yīng)漸弱 上市公司頻推為哪般？

記者 江右 發(fā)自上海

“高送轉(zhuǎn)”效應(yīng)正在逐漸減弱。

今年7月份以來，一批上市公司發(fā)布了力度驚人的“高送轉(zhuǎn)”中期利潤(rùn)分配方案。物以稀為貴，當(dāng)“高送轉(zhuǎn)”不再罕見，其對(duì)股價(jià)的刺激作用也就大打折扣，有的沒漲幾天就迅速跌回，有的則直接無視“利好”直接跌停。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱，對(duì)于上市公司頻推“高送轉(zhuǎn)”，一方面可能是上市公司及大股東基于自救的目的，維穩(wěn)股價(jià)；另一方面，一些并無業(yè)績(jī)支撐的上市公司強(qiáng)推“高送轉(zhuǎn)”，不排斥存在利益輸送的可能。

“高送轉(zhuǎn)”效應(yīng)大不如前

“高送轉(zhuǎn)”概念炒作，一般發(fā)生在每年歲末年初年報(bào)季。然而，截至目前發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”中期業(yè)績(jī)分配預(yù)案的上市公司，數(shù)量和送轉(zhuǎn)幅度均超過以往年報(bào)季。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，隨著8月7日晚間春興精工公告擬10轉(zhuǎn)20股、萬達(dá)院線和智慧能源擬10轉(zhuǎn)10，今年7月份以來，兩市共有115家上市公司發(fā)布“10送10”及更高級(jí)別的送轉(zhuǎn)方案。且令往市場(chǎng)“嘆為觀止”的是，10送10成了“高送轉(zhuǎn)”的下限，7月份以來有22家上市公司“高送轉(zhuǎn)”幅度在10送20以上，甚至出現(xiàn)了昆侖萬維10轉(zhuǎn)30的大手筆。

物稀則貴，多則賤。在大手筆“高送轉(zhuǎn)”頻頻出現(xiàn)之際，市場(chǎng)對(duì)于“高送轉(zhuǎn)”的熱情明顯弱于往年。

以漢纜股份為例，公司7月19日晚公告擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股送11股，此外現(xiàn)金分紅每10股派3元(含稅)，7月20日復(fù)牌后連續(xù)漲停，至7月27日股價(jià)上摸33.33元，較停牌前的20.57元，累計(jì)漲幅達(dá)62%。不過，在隨后的幾個(gè)交易日漢纜股份即下跌，截至8月7日收盤報(bào)24.44元，高位參與炒作的投資者多數(shù)被套。

有些上市公司的“高送轉(zhuǎn)”甚至被投資者棄之不顧。如暴風(fēng)科技7月12日晚間公布10轉(zhuǎn)12的半年度利潤(rùn)分配預(yù)案并復(fù)牌，復(fù)牌后股價(jià)連續(xù)下跌，截至8月7日?qǐng)?bào)125.4元，較預(yù)案公布時(shí)的307.56元，累計(jì)跌去59.28%。

而以10轉(zhuǎn)30創(chuàng)造A股“高送轉(zhuǎn)”紀(jì)錄的昆侖萬維，在預(yù)案發(fā)布后的第一個(gè)交易日(8月6日)跌停，第二個(gè)交易日以跌停開盤，隨后雖趁大盤大漲打開跌停板，但當(dāng)日跌幅仍超7%。盤后數(shù)據(jù)顯示，昆侖萬維8月7日換手率高達(dá)45.27%，近一半的籌碼換手，巨額成交之下，盤后交易龍虎榜顯示，賣出的前五大交易席位全部是機(jī)構(gòu)專用，合計(jì)占總成交的23%，買入的前五大交易席位并無機(jī)構(gòu)專用，也就是說，機(jī)構(gòu)在瘋狂出貨，而游資和散戶則在接盤。

上市公司緣何頻推？

“‘高送轉(zhuǎn)’原本是業(yè)績(jī)持續(xù)向好、股價(jià)處在高位的上市公司為了攤薄每股盈利，表明公司對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心，不過在如今的A股市場(chǎng)已經(jīng)大變樣了。”上海一位浸淫A股市場(chǎng)十余年的投資人士如是稱。

大批“高送轉(zhuǎn)”似乎有違其初衷，上市公司頻推背后隱藏著多種原因。在上述業(yè)內(nèi)人士看來，其中之一關(guān)系大股東股權(quán)質(zhì)押。

上海一家券商資管部人士稱，上市公司大股東可以提議利潤(rùn)分配議案，而“高送轉(zhuǎn)”往往可以推高股價(jià)，是一招比較好的保障自身利益措施，特別是當(dāng)大股東已將上市公司股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的時(shí)候。

安信證券統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月～7月，A股共有973家上市公司總計(jì)完成2974次股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押股本842億股，參考市值約15476億元，按照30%～50%的折算率，上市公司約獲得資金4643億～7738億元。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》根據(jù)公告梳理22家10送20的上市公司，今年以來進(jìn)行過股權(quán)質(zhì)押的達(dá)18家之多，占比達(dá)81.82%。僅龍津藥業(yè)(擬10轉(zhuǎn)20)、燃控科技(擬10轉(zhuǎn)20)、兆日科技(擬10轉(zhuǎn)20)和桂東電力(擬10送10轉(zhuǎn)10)四家今年以來未公告股權(quán)質(zhì)押事宜。

其次，一些績(jī)差股強(qiáng)推“高送轉(zhuǎn)”，以及部分上市公司主要股東為“私利”提議“高送轉(zhuǎn)”，都引發(fā)了不少質(zhì)疑之聲。

以銀邦股份為例，公司6月底發(fā)布公告，今年中期擬10轉(zhuǎn)12，但公司在7月10日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告顯示，上半年預(yù)虧2800萬元～3300萬元。

此外亦如丹化科技，7月29日公告稱，二股東董榮亭向上市公司提交了中期利潤(rùn)分配的提案，提議以資本公積向全體股東10轉(zhuǎn)10。資料顯示，二股東董榮亭自2011年開始躋身于上市公司前十大股東行列，隨后一路增持至持有丹化科技4.64%的股份，但即使是去年以來的牛市行情，董榮亭仍然沒有實(shí)現(xiàn)解套。不過，此議案在公司8月5日的董事會(huì)上被否決。

財(cái)經(jīng)專欄作家曹中銘近日撰文稱，盡管實(shí)施高送轉(zhuǎn)后對(duì)上市公司的凈資產(chǎn)收益率沒有影響，也不會(huì)影響其未來的盈利能力，但上市公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)并非僅僅只是數(shù)字游戲，而是隱藏著財(cái)富密碼。比如內(nèi)幕交易，比如像海潤(rùn)光伏的利益輸送。高送轉(zhuǎn)雖然屬于上市公司的內(nèi)部事務(wù)，但卻不能不引起監(jiān)管部門的重視。某些毫無意義的高送轉(zhuǎn)，不僅助長(zhǎng)了市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)，也常常導(dǎo)致中小投資者成為最終的埋單者。

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資料來源：本報(bào)整理