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        2024年全球動力電池裝機量榜單揭曉。在TOP10企業中，6家中國電池企業上榜，分別是寧德時代(271.680,0.91,0.34%)、比亞迪(356.900,0.68,0.19%)(弗迪電池)、中創新航、國軒高科(22.500,0.07,0.31%)、億緯鋰能(44.540,0.12,0.27%)(維權)和欣旺達(23.330,0.02,0.09%)。

        其中，中創新航全年動力電池出貨量同比增長16.6%，但市場份額卻從4.8%逆勢下滑至4.4%，成為唯一份額下滑的上榜中企。

        與此同時，中創新航的國內市占率也出現多年以來首次下滑。值得注意的是，自2021年以來，在上述幾家企業中，中創新航的研發費用率一直處于最低水平，產品競爭力不足或是市場份額不斷縮減的根本因素。

        更重要的是，市場份額下滑的同時，產能卻在不斷增長。持續擴產之下，中創新航有息負債大幅攀升，負債率頻創新高，去年上半年財務費用同比大增114%。

        依靠低價搶市場的策略已經失效，疊加日益加重的財務負擔，中創新航未來市場前景或更加堪憂。

        國內市場份額罕見下滑 研發費用率長期墊底

        根據SNE Research最新披露的數據顯示，2024年，中創新航全球動力電池裝機量39.4GWh，同比增長16.6%，市占率為4.4%，同比大幅下滑0.4個百分點，也成為6家上榜中企中唯一一家市場份額下滑的公司。

        國內市場被蠶食是公司全球份額下滑的重要原因。2024年，中創新航國內動力電池裝車量為36.48GWh，市占率6.68%，相比2023年下降1.72個百分點，出現多年以來的罕見下滑。

        事實上，自2021年以來，在上榜的幾家中國企業里(不包括比亞迪)，中創新航的研發費用率一直處于最低水平，產品競爭力不足或是市場份額不斷縮減的根本因素。

        值得注意的是，2019年-2021年，中創新航動力電池的平均售價分別為0.87元/Wh、0.64元/Wh和0.65元/Wh，均顯著低于寧德時代同期的銷售均價;與此同時，公司營收、裝機量和市場份額均大幅提升。而2024年后，中創新航依靠低價搶市場的策略似乎已開始失效。

        份額下滑、產能增長 有息負債大幅攀升負債率新高

        市場份額下滑的同時，產能卻在不斷增長。

        據公開報道，中創新航2023年規劃總體有效產能擴張至約90GWh。為此，公司2021年資本開支首次突破百億，達到109.2億元，2022年進一步增加至316.3億元，同比增長近3倍，2023年有所縮減，但全年仍超過200億元。

        2025年2月5日，中創新航福建廈門高性能鋰電池項目開工，總投資150億元，規劃產能達30GWh。公司預計到2030年總產能或將突破1000GWh。

        為滿足產能擴張，中創新航不得不大量融資。

        2022年10月，中創新航在港股IPO，以34.37元/股的價格，募資約90億。但上市融資遠遠無法滿足公司的資金需求。

        實際上，自2022年以來，中創新航有息負債急劇攀升。2024年6月末，公司短期借貸大幅上升至108億元，長期借貸更是達到267億，有息負債合計約375億，而同期賬面資金相比2022年不升反降，資金缺口進一步加大，負債率連年走高，并不斷刷新紀錄。

        2023年，中創新航財務費用為3.3億，同比增長371%，創下年度歷史新高;2024年僅上半年，公司財務費用就達3.0億，同比繼續增長114%。

        而據高工產業研究院此前的調研預測，2024年國內動力電池市場的有效產能利用率或將低于60%;儲能電池市場的有效產能利用率更是不足50%，鋰電產能過剩已成為行業普遍共識。

        一方面市場份額開始下滑，另一方面產能又不斷增長。日益加重的財務負擔之下，中創新航依靠低價搶市場的策略已不再奏效，未來市場前景或將更加堪憂。

《電鰻快報》