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????????身披多重概念的炬光科技遭遇業(yè)績(jī)“滑鐵盧”，是意料之外還是情理之中?

????????炬光科技1月22日所發(fā)公告顯示，公司2024年凈利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)區(qū)間為-1.5億元至-2億元;扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-1.6億元至-2.1億元。反觀2023年，公司整體業(yè)績(jī)同比雖處于下滑態(tài)勢(shì)，但也盈利9054.61萬(wàn)元。

????????就業(yè)績(jī)大幅預(yù)虧的原因來看，2024年，炬光科技工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)受到較大挑戰(zhàn)，業(yè)績(jī)結(jié)果不達(dá)預(yù)期;同時(shí)，公司2024年兩次戰(zhàn)略并購(gòu)項(xiàng)目——瑞士微納光學(xué)元器件企業(yè)SMO 100%股權(quán)(下稱“SMO”或“瑞士炬光”)和ams OSRAM光學(xué)元器件部分資產(chǎn)，均處于虧損狀態(tài)，進(jìn)而在短期內(nèi)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。

????????“就基本面來看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不夠強(qiáng)大，在自身實(shí)力不足的情況下，并購(gòu)整合的條件并不成熟;且并購(gòu)海外虧損資產(chǎn)，尤其是溢價(jià)并購(gòu)，以期通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方式實(shí)現(xiàn)改觀，極具難度。”有長(zhǎng)期關(guān)注并購(gòu)的業(yè)內(nèi)專家向記者直言。

????????斥資9億元并購(gòu)資產(chǎn)未見起色

????????2024年，炬光科技并購(gòu)動(dòng)作頻繁。1月，公司以5829.71萬(wàn)歐元(約合人民幣4.55億元)，并承接1691.84萬(wàn)歐元(約合人民幣1.32億元)股東貸款，完成對(duì)SMO收購(gòu);9月，公司又以4367.93萬(wàn)歐元(約合人民幣3.43億元)完成對(duì)ams OSRAM光學(xué)元器件部分資產(chǎn)的收購(gòu)。

????????但就2024年業(yè)績(jī)預(yù)告來看，大手筆并購(gòu)的資產(chǎn)，未能為炬光科技貢獻(xiàn)利潤(rùn)，反而成為了公司業(yè)績(jī)“包袱”。

????????以彼時(shí)已有爭(zhēng)議的瑞士炬光并購(gòu)案例來看，該次并購(gòu)為收購(gòu)海外硬科技虧損公司，且為溢價(jià)收購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年1—9月，SMO凈利潤(rùn)分別為778.42萬(wàn)元、-3428.25萬(wàn)元，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。且以2023年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，經(jīng)收益法評(píng)估，SMO評(píng)估增值43272.41萬(wàn)元，增值率643.21%。

????????“海外并購(gòu)整合需要較長(zhǎng)周期。雖然2024年全年公司積極推進(jìn)資源整合和降本增效措施，經(jīng)營(yíng)虧損總體情況有所收窄，但瑞士炬光2024年累計(jì)數(shù)仍為虧損。”炬光科技在業(yè)績(jī)預(yù)告中稱。

????????高價(jià)并購(gòu)的背后，公司對(duì)瑞士炬光的并購(gòu)還形成了包括汽車光學(xué)產(chǎn)品(Imprint)資產(chǎn)組和工業(yè)微納光學(xué)(EMO)資產(chǎn)組的約3億元人民幣的商譽(yù)。而結(jié)合并購(gòu)整合進(jìn)展，綜合考慮歷史數(shù)據(jù)、當(dāng)前訂單量以及結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，下游客戶需求等前瞻性信息，公司還對(duì)汽車光學(xué)產(chǎn)品資產(chǎn)組計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。

????????再看炬光科技2024年9月收購(gòu)的ams OSRAM光學(xué)元器件部分資產(chǎn)。公司表示，由于并購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)間尚短，而新設(shè)子公司短期內(nèi)出貨量低，人工成本及折舊攤銷帶來的運(yùn)營(yíng)成本未能得到充分吸收，導(dǎo)致新加坡公司2024年出現(xiàn)較大虧損。

????????工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域“拖后腿”

????????資料顯示，炬光科技主要從事光子行業(yè)上游的高功率半導(dǎo)體激光元器件和原材料(“產(chǎn)生光子”)、激光光學(xué)元器件(“調(diào)控光子”)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

????????屋漏偏逢連夜雨。在并購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)虧損的同時(shí)，近年來受下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，炬光科技傳統(tǒng)主業(yè)承壓不小。公司2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，收購(gòu)前公司業(yè)務(wù)中工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域下游客戶激烈競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)持續(xù);公司作為上游元器件供應(yīng)商，工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)受到較大挑戰(zhàn)，業(yè)績(jī)結(jié)果不達(dá)預(yù)期，收入下滑、毛利率下降，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。

????????炬光科技曾在2024年半年報(bào)中詳細(xì)剖析了相關(guān)業(yè)務(wù)情況。談及收入增長(zhǎng)不及預(yù)期，炬光科技稱，由于光纖激光器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，預(yù)制金錫氮化鋁襯底材料銷售單價(jià)同比出現(xiàn)較大降幅，公司由于價(jià)格壓力，在面臨虧損的情況下降低了出貨量，同時(shí)隨著光纖激光器泵浦源芯片功率不斷升高，新一代預(yù)制金錫薄膜氮化鋁襯底材料還在導(dǎo)入過程中，由于上述兩個(gè)因素，預(yù)制金錫氮化鋁襯底材料出貨數(shù)量同比大幅下滑。顯然，2024年下半年該業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況并未有明顯改善。

????????“在主業(yè)實(shí)力不足的情況下，以期通過并購(gòu)做大，極具風(fēng)險(xiǎn)。”前述業(yè)內(nèi)專家表示。同時(shí)，各項(xiàng)費(fèi)用的增加也進(jìn)一步拖累了公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。據(jù)炬光科技披露，隨著2024年兩次并購(gòu)項(xiàng)目的完成，公司資金持有量有所下降，導(dǎo)致閑置資金理財(cái)收益相應(yīng)減少;同時(shí)，匯率波動(dòng)造成全年累計(jì)匯兌損失增加;另外，并購(gòu)貸款的增加也使得公司銀行借款利息支出顯著上升。

????????不僅如此，由于在并購(gòu)過程中涉及相關(guān)法律、評(píng)估、審計(jì)等咨詢服務(wù)費(fèi)，這些服務(wù)費(fèi)用通常較高，且為一次性支出，從而對(duì)炬光科技的運(yùn)營(yíng)成本構(gòu)成了影響;同時(shí)在并購(gòu)整合過程中還涉及設(shè)備搬遷、廠房裝修及冗余人員裁撤等一次性費(fèi)用的發(fā)生，這也進(jìn)一步增加了公司的運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

《電鰻快報(bào)》