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????????農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理助理 王皓非

????????材料是人類社會生活和經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性要素，一次次推動著技術(shù)革命的進步。目前傳統(tǒng)材料已經(jīng)接近性能的頂峰，新材料則能夠提供更為優(yōu)秀的機械性能和熱學(xué)性能，并在輕量化方面有了顯著提升。

????????根據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)，2021年全球化工新材料產(chǎn)量約1億噸，市場規(guī)模達(dá)3950億美元。隨著全球制造業(yè)持續(xù)向價值鏈中高端邁進，對化工新材料創(chuàng)新和需求不斷增加，預(yù)計2025全球化工新材料市場規(guī)模將達(dá)到4800億美元。考慮到金屬新材料、無機非金屬新材料等其他材料領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，全球新材料市場的整體市場規(guī)模將更為可觀。

????????從發(fā)展階段看，美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)在新材料領(lǐng)域的技術(shù)能力和市場占有率等方面占據(jù)絕對優(yōu)勢，國內(nèi)市場中低端材料已實現(xiàn)自給自足，中高端材料仍處于創(chuàng)新研發(fā)和進口替代的過程。近年來，各部門相繼出臺產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和指導(dǎo)意見筑起新材料政策金字塔，預(yù)計新材料國產(chǎn)化率有望得到持續(xù)提升。

????????以估值水平來衡量，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，中證新材料指數(shù)的整體PE估值約20倍，整體PB估值約2.31倍，均位于2015年以來的歷史較低水平。50家中證新材料指數(shù)成分股經(jīng)歷2023年收入及盈利水平承壓后，今年一季度收入和盈利重回小幅增長趨勢。站在當(dāng)前時點，考慮到國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的不確定性，我們預(yù)計新材料板塊將出現(xiàn)局部性和結(jié)構(gòu)性行情，建議優(yōu)選產(chǎn)業(yè)趨勢明確、具備潛在催化的細(xì)分領(lǐng)域。

????????一是電子材料。目前國內(nèi)半導(dǎo)體材料進口依存度高，但隨著摩爾定律逐漸失效，工藝制程推進愈發(fā)困難，半導(dǎo)體材料迭代速度隨之放緩，給予中國企業(yè)追趕的窗口期，預(yù)計國產(chǎn)替代將推動半導(dǎo)體材料行業(yè)進入快速發(fā)展階段。

????????二是合成生物學(xué)材料。合成生物學(xué)本質(zhì)是利用工程化設(shè)計理念，從基因?qū)用鎸ι矬w進行有目標(biāo)的設(shè)計、改造乃至重新合成，通過構(gòu)建基于人工基因線路的定制化細(xì)胞，實現(xiàn)目標(biāo)化合物、藥物或功能材料的大規(guī)模生產(chǎn)及應(yīng)用。國家發(fā)改委“十四五”生物經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，明確提出將合成生物學(xué)列為重點發(fā)展方向。在政策的大力支持下，合成生物產(chǎn)業(yè)迎來了重要的發(fā)展機遇，部分產(chǎn)品型合成生物學(xué)企業(yè)已經(jīng)打通從生物改造、發(fā)酵純化、產(chǎn)品改性的全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)規(guī)模的快速增長。

????????三是航空航天材料。航空航天材料是指飛行器及其動力裝置、附件、儀表所用的各類材料，包括高端鋼、鋁、鈦等金屬及合金材料，碳纖維等復(fù)合材料，是航空航天工程技術(shù)發(fā)展的決定性因素之一。現(xiàn)階段，C919擴產(chǎn)確定性較強，“兩機”項目景氣度延續(xù)，國內(nèi)航空航天行業(yè)有望長期維持高景氣，并帶動上游材料需求持續(xù)高增。此外，基于自主可控需求，國內(nèi)廠商有望逐步替代進口，不斷提高市場份額，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。

《電鰻快報》