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        近日，江蘇正力新能電池技術(shù)股份有限公司(下文簡稱：“正力新能”)向港交所提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為中金公司(28.360, -0.01, -0.04%)、招銀國際。

        招股書顯示，本次IPO募集資金將用于產(chǎn)能擴(kuò)張及建設(shè)智能制造設(shè)施及柔性生產(chǎn)線，以及研發(fā)、補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

        產(chǎn)能擴(kuò)張方面，募集資金將用于常熟新生產(chǎn)工廠一期和二期的建設(shè)。一期工廠的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為10GWh，預(yù)計(jì)將于2024年10月動(dòng)工，并于2025年啟動(dòng)試生產(chǎn);二期工廠的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為15GWh，預(yù)計(jì)將于2025年12月動(dòng)工，2026年啟動(dòng)生產(chǎn)。

        據(jù)悉，二期工廠竣工后，常熟新生產(chǎn)工廠的總建筑面積預(yù)計(jì)近62萬平方米，年產(chǎn)能為25GWh。

        除擴(kuò)大產(chǎn)能外，正力新能還計(jì)劃將此次IPO籌資所得金額用于各項(xiàng)研發(fā)活動(dòng)以及營運(yùn)資金和其他一般公司用途撥資。

        正力新能成立于2019年，主營新能源鋰離子動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要客戶包括一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱、上汽通用等車企。此外，公司還與德業(yè)股份(96.100, -0.23, -0.24%)等企業(yè)圍繞儲(chǔ)能電池開展合作。

        產(chǎn)品性能方面，正力新能的磷酸鐵鋰電池重量能量密度達(dá)約190Wh/kg，體積能量密度達(dá)到430Wh/L以上，且可兼顧2.2C的快充能力。PHEV及EREV電池循環(huán)次數(shù)最高達(dá)4000次，可實(shí)現(xiàn)30分鐘快充至80%電量。

        另外，正力新能還布局低空電池。該公司表示，其是中國動(dòng)力(23.620, -0.25, -1.05%)電池行業(yè)中第一家獲得AS9100D航空航天質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書的公司，航空電池產(chǎn)品能量密度超320Wh/kg，15分鐘快充至80%電量。

        尚未實(shí)現(xiàn)盈利

        需要注意的是，正力新能尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2021年至2023年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.99億元、32.90億元、41.62億元;同期虧損分別為4.02億元、17.2億元、5.9億元。

        今年一季度，正力新能實(shí)現(xiàn)收入7.37億元，較上年同期同比增長224.2%;凈虧損為0.7億元，去年同期虧損1.67億元。

        分產(chǎn)品來看，動(dòng)力電池貢獻(xiàn)了正力新能絕大多數(shù)的營收。2023年，該公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收33.57億元，占比高達(dá)80.7%;儲(chǔ)能產(chǎn)品的收入為3.15億元，占比為7.6%。

        對(duì)于持續(xù)虧損原因，正力新能表示，該公司在技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)、擴(kuò)大產(chǎn)能方面產(chǎn)生了大量支出，且產(chǎn)能未形成規(guī)模效應(yīng)。另外，一家主機(jī)廠客戶取消采購訂單、產(chǎn)品組合及定價(jià)策略以及原材料價(jià)格波動(dòng)也產(chǎn)生了影響。

        具體來看，2021年至2023年，該公司研發(fā)投入分別為2.21億元、3.29億元、4.24億元。但其研發(fā)的海空兩用電池產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。與此同時(shí)，正力新能動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率較低，截至2024年一季度，該公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率為11.9%，遠(yuǎn)低于行業(yè)龍頭企業(yè)。

        原材料方面，2022年動(dòng)力電池主要原材料價(jià)格大幅上漲。此后由于鋰礦資源開發(fā)及提煉工藝提升，鋰相關(guān)原材料供應(yīng)量增加致使2023年原材料價(jià)格下降。正力新能也透露，原材料成本在動(dòng)力電池的總體成本中占比最大。2021年至2024年一季度，該公司原材料成本分別占據(jù)總銷售成本的77.7%、71.7%、73.8%及76.5%。

        綜合各方面原因，正力新能預(yù)計(jì)2024年將持續(xù)虧損，但該公司也表示擬采取加強(qiáng)成本管控、增加銷售收入等措施，期望在2025年扭虧為盈。產(chǎn)能方面，截至2024年3月31日，正力新能電芯產(chǎn)品的設(shè)計(jì)總產(chǎn)能為25.5GWh，該公司計(jì)劃于2026年前將產(chǎn)能擴(kuò)大至50.5GWh。

        剛完成10億元B輪融資

        融資方面，據(jù)招股書披露，就在今年7月24日，新中源創(chuàng)投及若干投資者同意以人民幣10億元的總代價(jià)認(rèn)購合共約1.31億股股份(B輪投資)。

        另外，天眼查顯示，正力新能已完成A、A+兩輪融資。該公司于2021年完成A輪融資，融資金額未披露，由正海資本、諾延資本、五礦創(chuàng)投等投資;A+輪融資于2022年完成，融資金額未披露，新進(jìn)中信聚信、中金資本、海松資本、建信(北京)投資等投資方，正海資本、五礦創(chuàng)投持續(xù)加碼。

        截至目前，正力新能董事會(huì)由七名董事組成，包括三名執(zhí)行董事、一名非執(zhí)行董事及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。執(zhí)行董事分別為曹芳、陳繼程、于勛哲。

        曹芳自正力新能成立起擔(dān)任董事長，于2024年6月調(diào)任為執(zhí)行董事。資料顯示，于2013年3月創(chuàng)辦新中源創(chuàng)投，從事風(fēng)險(xiǎn)投資，并自其注冊(cè)成立以來擔(dān)任執(zhí)行董事。值得一提的是，曹芳于1997年至2011年11月，曾擔(dān)任福耀玻璃(45.330, 0.87, 1.96%)(600660.SH)董事，于2011年2月至2014年4月?lián)胃ＲＡЦ笨偨?jīng)理。

        另一執(zhí)行董事陳繼程也曾于福耀玻璃任職。陳繼程于2003年10月加入福耀玻璃，2015年10月至2016年4月?lián)胃ＲＡ?zhí)行董事及于2011年2月至2016年4月?lián)胃ＲＡЦ笨偨?jīng)理。另外，陳繼程還于2013年3月與曹芳共同創(chuàng)辦新中源創(chuàng)投。

        回歸到公司業(yè)務(wù)，從市場競爭格局來看，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2023年，國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名中，正力新能排名第十名;其中，磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝機(jī)量排名第七名，三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌雠琶诎嗣?。另外，正力新能在?dòng)力電池裝機(jī)量的增速較快。2023年裝機(jī)量排名前十企業(yè)的增速統(tǒng)計(jì)中，正力新能排名第二，其中磷酸鐵鋰裝機(jī)量增速排名第一。

        但總體來說，正力新能的市場份額仍較低。據(jù)中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1月至6月，正力新能的整體市場份額為1.61%。

《電鰻快報(bào)》