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      6月4日，ST愛康錄得2023年年報及2024年一季報披露后的連續(xù)第22個跌停，這也是公司股價跌破1元/股后的第11個跌停板。當(dāng)日，公司股價收于0.58元/股。

　　照此計算，未來9個交易日，即便ST愛康股價連續(xù)漲停，公司股價也僅能回到0.9元/股，面值退市已成定局。

　　事實上，截至6月4日收盤，ST愛康跌停價處仍有628.3萬手封單，當(dāng)日成交金額僅86.98萬元，此前一日成交金額為203萬元。

　　6月4日晚間，ST愛康再度公告提示了面值退市風(fēng)險；公司還收到了浙江證監(jiān)局出具的警示函。

　　警示函提到：ST愛康在深交所互動易回答投資者關(guān)于“公司是否有ST風(fēng)險”提問時，直接回復(fù)“目前公司不存在被ST的風(fēng)險”，未充分向投資者披露公司生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險和內(nèi)部控制風(fēng)險，相關(guān)回復(fù)不準(zhǔn)確、不完整。

　　值得注意的是，截至5月20日，ST愛康股東總數(shù)仍高達(dá)27.68萬戶。流通股人均持股數(shù)為1.62萬股。在ST愛康股吧里，不乏“虧慘了”等字眼，也有投資者稱“幸好五一節(jié)前幾天出來了”。

　　年報被出具非標(biāo)意見

　　2023年年報披露后，愛康科技被實施其他風(fēng)險警示，證券簡稱也變更為ST愛康。

　　被實施風(fēng)險警示主要是由于ST愛康觸及深交所兩方面規(guī)定：一是公司最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性；二是公司最近一年被出具無法表示意見或者否定意見的內(nèi)部控制審計報告或者鑒證報告。

　　具體來看，ST愛康2021年、2022年、2023年度經(jīng)審計的凈利潤分別為-4.06億元、-8.33億元、-8.26億元，扣非凈利潤分別為-5.4億元、-6.95億元、-7.44億元，最近連續(xù)三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤均為負(fù)值。

　　基于此，年審會計師事務(wù)所對ST愛康2023年度財務(wù)報告出具了保留意見與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性說明段的審計報告，并對公司2023年度內(nèi)部控制出具否定意見審計報告。

　　ST愛康對公司的介紹顯示，公司是國內(nèi)首家光伏配件上市公司，也是國內(nèi)較早投身光伏新能源事業(yè)的民營企業(yè)之一；在歷經(jīng)多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展后，形成了聚焦先進(jìn)高效制造以及新能源綜合服務(wù)兩大核心主業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展格局，已發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的高效新能源綜合服務(wù)商。

　　在對自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)行描述時，ST愛康多次使用了“領(lǐng)軍企業(yè)”這一表述，但事實上可能并非如此。

　　以ST愛康起家的支架業(yè)務(wù)為例。數(shù)據(jù)顯示，2023年，ST愛康的太陽能安裝支架業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.41億元，同比下滑29.67%。但同行中，中信博2023年固定支架與跟蹤支架業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收20.6億元和36億元；天合光能2023年系統(tǒng)產(chǎn)品實現(xiàn)營收275.9億元，公告顯示，天合系統(tǒng)產(chǎn)品主要包括分布式系統(tǒng)業(yè)務(wù)和支架業(yè)務(wù)。

　　遭遇行業(yè)下行周期

　　正如前述，在新一輪轉(zhuǎn)型周期中，ST愛康寄希望于押注HJT技術(shù)實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。根據(jù)ST愛康的描述，2023年，公司持續(xù)推進(jìn)剩余電站出售工作，制造業(yè)方面，電池片及組件環(huán)節(jié)將成為下輪技術(shù)迭代的主陣地，公司將加碼電站運營服務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，大幅度擴(kuò)大高效電池組件制造能力，積極擁抱新能源電力平價上網(wǎng)時代。

　　按照計劃，今年，ST愛康浙江湖州長興基地完成具備8.8GW高效N型電池生產(chǎn)產(chǎn)能，江西贛州具備5.4GW高效N型電池生產(chǎn)產(chǎn)能，浙江舟山基地完成3GW高效N型電池生產(chǎn)產(chǎn)能。同時，浙江湖州擴(kuò)產(chǎn)4GW高效組件生產(chǎn)線，江西贛州基地擴(kuò)產(chǎn)2.5GW高效組件生產(chǎn)線，江蘇蘇州基地擴(kuò)產(chǎn)5GW高效組件生產(chǎn)線，浙江舟山基地新增9.5GW高效組件生產(chǎn)線。

　　通過上述四大生產(chǎn)基地的布局，ST愛康2024年將努力實現(xiàn)17.2GW高效N型電池、21GW高效組件產(chǎn)能釋放。在ST愛康原本的展望中，未來五年，公司將形成四大生產(chǎn)基地齊頭并進(jìn)、遍地開花的良好發(fā)展勢頭，力爭成為高效HJT電池組件領(lǐng)軍企業(yè)。

　　時針撥回三年前，光伏行業(yè)剛剛出現(xiàn)技術(shù)路線由P型向N型切換的苗頭。彼時，同為N型技術(shù)的TOPCon和HJT被寄予厚望，如今，TOPCon已經(jīng)率先實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)與出貨，相比之下HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度較慢，下游用戶雖然也在招標(biāo)，但規(guī)模上明顯不及TOPCon。

　　更為雪上加霜的是，轉(zhuǎn)型期的ST愛康遇上了光伏行業(yè)下行周期，特別是產(chǎn)業(yè)鏈價格屢創(chuàng)新低。以InfoLink上周報價來看，P型電池與N型TOPCon電池報價都降至0.3元/W左右，HJT（G12）電池片高效部分報價區(qū)間在0.45元/W-0.55元/W，但仍未形成主流。另外，HJT組件近期也無太多項目交付，價格約在0.97元/W—1.18元/W之間。

　　記者注意到，彭博新能源財經(jīng)在今年初曾給出預(yù)測，2024年將有三家中型光伏制造商破產(chǎn)。雖然面值退市并不能與破產(chǎn)等掛鉤，但失去A股融資渠道的ST愛康恐怕會更舉步維艱。

　　另外，值得一提的是，作為ST愛康實控人的鄒承慧，對于HJT的信念并非一成不變。今年2月29日，愛康控股集團(tuán)旗下浙江國康新能源科技有限公司（下稱國康項目）TOPCon高效光伏太陽能電池生產(chǎn)項目試生產(chǎn)，首片182 TOPCon電池片成功下線，標(biāo)志著項目生產(chǎn)線全線貫通。國康項目由愛康控股集團(tuán)發(fā)起，引入杭州城投、雙良集團(tuán)及寧波戊戌資本共同投資建設(shè)。總投資20億元，達(dá)產(chǎn)后將擁有年產(chǎn)6.8GW的高效TOPCon光伏電池生產(chǎn)能力。

　　上述情況意味著，鄒承慧已通過其所控制的其他企業(yè)布局TOPCon技術(shù)產(chǎn)品，但是，在行業(yè)龍頭率先規(guī)模布局TOPCon的背景下，鄒承慧的新項目前景還要打個問號。

　　巨額擔(dān)保飽受詬病

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ST愛康走到面值退市與其投資HJT項目短期未見收益有一定關(guān)系，但更關(guān)鍵的原因在于公司管理不善。記者注意到，ST愛康經(jīng)常被投資者詬病的一個問題是巨額擔(dān)保。

　　根據(jù)此前公告，截至4月30日，ST愛康及控股子公司經(jīng)審議的累計對外擔(dān)保額度為90.64億元，實際發(fā)生的對外擔(dān)保合同金額上限為65.66億元，對外擔(dān)保合同項下的融資余額為35.98億元，實際發(fā)生的對外擔(dān)保合同金額中對合并報表范圍內(nèi)的子公司的擔(dān)保金額上限為50.63億元，其他對外擔(dān)保金額上限為15.03億元。

　　以上累計實際發(fā)生的對外擔(dān)保合同金額上限占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例約為323.29%，累計對外擔(dān)保合同項下融資余額占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為177.15%。

　　彼時，ST愛康稱，除公司已經(jīng)披露過的擔(dān)保平移、代償事宜外，公司沒有新增涉及訴訟的擔(dān)保及因擔(dān)保被判決應(yīng)承擔(dān)的損失。

　　不過，就在一個月后，ST愛康于6月1日披露了一份關(guān)于公司對外擔(dān)保貸款逾期風(fēng)險提示的公告。公告顯示，此前，ST愛康通過了相關(guān)決議，為國康新能源、蘇州愛康金屬、蘇州愛康光電等公司的借款提供擔(dān)保。但截至目前，公司多筆對外擔(dān)保貸款出現(xiàn)了逾期。

　　ST愛康稱，上述對外擔(dān)保貸款逾期事項，如無妥善解決方案，可能會導(dǎo)致債權(quán)人提起訴訟，并要求公司承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，包括代為償還債務(wù)等風(fēng)險。

　　針對后期安排，ST愛康表示，公司在主債務(wù)人發(fā)生違約事件后，為盡可能將公司擔(dān)保損失降到最低限度，將繼續(xù)與有關(guān)各方保持溝通，并督促相關(guān)債務(wù)人通過加快回收應(yīng)收賬款、處置賬面固定資產(chǎn)等方式全力籌措償債資金，以盡快解決貸款逾期問題。

　　記者注意到，ST愛康2023年年報被出具非標(biāo)意見后，公司特別提到將采取措施管控對外擔(dān)保的風(fēng)險、降低對外擔(dān)保余額，并提出了相關(guān)措施。

　　彼時，ST愛康表態(tài)說，過去三年，公司在降低擔(dān)保余額和控制擔(dān)保風(fēng)險方面取得顯著的成效，擔(dān)保余額持續(xù)降低，也未發(fā)生因?qū)ν鈸?dān)保而被擔(dān)保方代位償付的事件。未來對于合并報表范圍外的對外擔(dān)保，公司將嚴(yán)格管控，在擔(dān)保到期后，提前通知被擔(dān)保方，盡可能的不再提供擔(dān)保。

《電鰻快報》