2024-03-22 09:05 | 來源:市場(chǎng)資訊 | 作者:未知 | [上市公司] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小
?有關(guān)Keep新加坡,辭任函中指出,Keep新加坡與一間第三方公司A公司簽訂了一份市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議
《港灣商業(yè)觀察》施子夫
尚未披露2023年度業(yè)績公告,Keep(03650.HK)的最近似乎并不太平。
2月初,Keep的會(huì)計(jì)師事務(wù)所公告核數(shù)師辭任,而辭任原因條條指向Keep存在的不明大額款項(xiàng)。盡管于當(dāng)天Keep很快公告進(jìn)行說明,并宣布已更換新核數(shù)師,不過市場(chǎng)又能相信幾分呢?
01
普華永道辭任,大額款項(xiàng)去向不明
2月9日,普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所(以下簡稱,普華永道)發(fā)布的辭任函顯示,普華永道認(rèn)為須提請(qǐng)Keep股東及公司債權(quán)人垂注的事項(xiàng)概括為:Keep新加坡、Keep香港支付的若干款項(xiàng),Keep新加坡和Keep香港兩家附屬公司有兩筆費(fèi)用支出使用不夠明晰,兩筆費(fèi)用金額合計(jì)達(dá)1.52億元。
有關(guān)Keep新加坡,辭任函中指出,Keep新加坡與一間第三方公司A公司簽訂了一份市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議,委任A公司自2023年7月1日起5年為Keep的海外市場(chǎng)營銷推廣供應(yīng)商。普華永道注意到其主營業(yè)務(wù)為鉆石和珠寶貿(mào)易及分銷。市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議未注明日期,而普華永道從Keep管理層了解到,市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議已于2023年6月下旬由雙方協(xié)定。普華永道注意到Keep新加坡隨后于2023年6月30日至7月6日期間,按照市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議中的付款時(shí)間表通過分次電匯方式向A公司總計(jì)支付1200萬美元(約等于8700萬元人民幣)的市場(chǎng)營銷推廣費(fèi)用。
普華永道注意到,市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議中沒有包含諸如將提供的市場(chǎng)營銷服務(wù)的詳細(xì)范圍、按階段或里程碑劃分的項(xiàng)目時(shí)間表及A公司將提供的關(guān)鍵交付成果等細(xì)節(jié)。同時(shí),市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議亦規(guī)定Keep新加坡在年度市場(chǎng)營銷服務(wù)滿意完成后向A公司支付一筆未訂明的金額作為其收入和獎(jiǎng)金。普華永道從Kepp了解到,在簽訂市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議時(shí),Keep與A公司之間仍在商討該金額的計(jì)算基礎(chǔ)。
2023年9月26日,Keep新加坡與A公司簽訂終止協(xié)議,以終止市場(chǎng)營銷推廣協(xié)議,且A公司已于2023年10月至11月將該1200萬美元分次悉數(shù)退還給Keep新加坡。
有關(guān)Keep香港分公司的若干款項(xiàng),普華永道注意到,Keep香港就財(cái)務(wù)顧問、資本市場(chǎng)顧問/研究服務(wù)及認(rèn)購一項(xiàng)投資基金簽訂了若干協(xié)議。根據(jù)該等協(xié)議,Keep香港于2023年7月向不同簽約方電匯支付了200萬美元、100萬美元、780萬港元和515萬美元,總計(jì)約6500萬元人民幣的若干款項(xiàng)。
普華永道在辭任函中表示,“未能獲得足夠和合適的審計(jì)證據(jù),以確定及支持上述各協(xié)議的商業(yè)實(shí)質(zhì)及其項(xiàng)下不同交易方已提供或?qū)⑻峁┑姆?wù)。”
于發(fā)布辭任函的當(dāng)天,Keep發(fā)布更換核數(shù)師公告,鑒于普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所未能與公司就2023財(cái)年的財(cái)務(wù)業(yè)績達(dá)成雙方均接受的審計(jì)時(shí)間表,經(jīng)與本公司友好磋商,普華永道在董事會(huì)要求下同意辭任本公司核數(shù)師,自2024年2月9日生效。
同時(shí),公告還補(bǔ)充到,經(jīng)董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)建議,羅申美會(huì)計(jì)師事務(wù)所已獲委任為本公司新核數(shù)師,自2024年2月9日生效,以填補(bǔ)普華永道辭任后的臨時(shí)空缺,任期至本公司下屆股東周年大會(huì)結(jié)束為止。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜向《港灣商業(yè)觀察》表示,會(huì)計(jì)師事務(wù)所主動(dòng)辭任通常與提供的服務(wù)質(zhì)量不佳、不熟悉行業(yè)特點(diǎn)、審計(jì)意見分歧、經(jīng)營政策、未良好的溝通等情況有關(guān)。
另一位港股投資界人士告訴《港灣商業(yè)觀察》,作為守土有責(zé)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所,需要對(duì)企業(yè)大額款項(xiàng)的詳細(xì)情況掌握得非常清晰,否則這可能會(huì)涉及到中介機(jī)構(gòu)參與或連同造假,會(huì)計(jì)師事務(wù)所如果對(duì)不熟悉不掌握的數(shù)字金額簽字,這在資本市場(chǎng)是一種非常嚴(yán)重的行為,而普華永道又是行業(yè)的佼佼者,更不能拿自身信譽(yù)去對(duì)賭風(fēng)險(xiǎn),因此選擇辭任,多少說明其認(rèn)為該公司存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面的問題。
大額費(fèi)用支出不明,Keep的說法并未給外界徹底“交代澄清”。與此同時(shí),Keep上市后在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也大跌眼球,截至3月21日,Keep股價(jià)收?qǐng)?bào)于4.330港元,不到一年公司股價(jià)跌幅達(dá)85.71%,目前公司總市值約22.76億港元,較巔峰時(shí)的223億港元蒸發(fā)九成。
股價(jià)暴跌的同時(shí),Keep于2月14日宣布,視市場(chǎng)條件使用最多1600萬港元,不定時(shí)在公開市場(chǎng)上進(jìn)行股票回購。至少目前看起來,Keep的回購措施還未能恢復(fù)市場(chǎng)信心。Keep計(jì)劃于3月28日公布2023年年報(bào),其業(yè)績表現(xiàn)是否好轉(zhuǎn)也關(guān)乎公司前景。
02
業(yè)績承壓還遭遇月活流失,預(yù)計(jì)2025年盈利?
天眼查顯示,Keep的國內(nèi)運(yùn)營主體為北京卡路里科技有限公司,成立于2014年。Keep作為一款健身APP,主要為用戶提供運(yùn)動(dòng)解決方案,除APP外,公司主營業(yè)務(wù)還包括消費(fèi)品和智能硬件。按照2022年的月活計(jì)算,Keep是國內(nèi)最大的健身平臺(tái)。
談起Keep,外界或許對(duì)其曲折的上市之路留有深刻印象。
2022年2月、9月,2023年3月,Keep曾先后三次遞表港交所,其中前兩次均因6個(gè)月內(nèi)未通過聆訊而失效告終。第三次遞表,Keep于當(dāng)年6月21日通過聆訊。2023年7月12日,Keep登陸港交所主板,發(fā)行價(jià)28.92港元,也被外界稱為“運(yùn)動(dòng)科技第一股”。
根據(jù)Keep遞表時(shí)的招股書顯示,2020年-2022年,Keep實(shí)現(xiàn)營收分別為11.07億元、16.20億元、22.12元,當(dāng)期凈虧損分別為22.44億元、29.08億元和1.04億元,經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為1.06億元、8.27億元、6.67億元,三年時(shí)間,Keep累計(jì)虧損達(dá)16億元。
2023年8月,Keep披露上市后首份半年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)收入9.85億元,同比下滑2.7%;毛利4.24億元,同比增長2.5%;期內(nèi)利潤11.95億元,經(jīng)調(diào)整虧損凈額2.23億元;毛利率43.0%,同比提升2.1個(gè)百分點(diǎn);經(jīng)調(diào)整凈虧損率-22.7%,同比提升8.7個(gè)百分點(diǎn)。
中期業(yè)績中,雖然虧損有所收窄,但不能忽視公司營收有所下滑的局面。對(duì)于下滑的原因,Keep表示,主要由于自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品及廣告及其他的收入減少。
另外,從半年報(bào)中也能明顯看出,Keep有意收縮了不少支出費(fèi)用。2023年上半年,Keep的營業(yè)成本為5.61億元,同比減少6.2%;銷售及營銷開支2.57億元,同比減少15.4%;行政開支1.12億元,同比減少6.8%;研發(fā)開支2.43億元,同比減少2.1%。
除業(yè)績壓力外,Keep自身面臨的月活數(shù)流失問題或許也潛伏著不小的隱憂。
根據(jù)招股書顯示,2020年-2022年,Keep平臺(tái)的平均月活躍用戶數(shù)分別為2973.4萬、3435.8萬及3638.8萬,會(huì)員訂閱及付費(fèi)內(nèi)容收入占比分別為30.5%、34.4%和40.4%。2023年上半年,Keep的平均月活躍用戶為2954.9萬名,而在2022年同期為3767.8萬名;平均月度訂閱會(huì)員301.7萬名,而在2022年同期為366.5萬名。
Keep在半年報(bào)中表示,2023年上半年平均月活及平均月度訂閱會(huì)員的減少主要是由于2022年年底和2023年年初各地COVID-19病例激增導(dǎo)致2023年年初健身活動(dòng)暫時(shí)減少;以及2022年上半年,與COVID相關(guān)的限制措施限制了戶外活動(dòng),導(dǎo)致公司的月活躍用戶及訂閱會(huì)員達(dá)到異常高的水平,從而產(chǎn)生了高基數(shù)效應(yīng)。然而這種影響已開始減弱,公司在2023年7月的平均月活躍用戶及平均月度訂閱會(huì)員已恢復(fù)至2022年同期水平的約9成。
不過Keep也在財(cái)報(bào)中提到,盡管月活躍用戶規(guī)模下降,但公司升級(jí)的內(nèi)容及服務(wù)使公司的會(huì)員滲透率從2022年上半年的平均9.7%提高到2023年上半年的10.2%。得益于虛擬體育賽事業(yè)務(wù)的持續(xù)增長,公司的每名月活躍用戶的每月平均收入同比增長24.1%。
基于Keep在國內(nèi)健身領(lǐng)域較高的市場(chǎng)份額,不少券商機(jī)構(gòu)都紛紛看好Keep或于2025年實(shí)現(xiàn)盈利。
德邦證券研報(bào)顯示,Keep 商業(yè)模式的獨(dú)特性和難點(diǎn)在于主要通過內(nèi)容獲客,并通過付費(fèi)內(nèi)容+消費(fèi)品變現(xiàn),二者遵循不同的商業(yè)邏輯和競(jìng)爭(zhēng)要素,若跑通則有望為其構(gòu)筑較高壁壘。
2023年12月,國信證券(8.630,0.00,0.00%)研報(bào)顯示,作為健身平臺(tái)龍頭,Keep占國內(nèi)25%的月活量,基于以上數(shù)據(jù)推算,Keep在線上健身食品/服飾裝備/物聯(lián)網(wǎng)/會(huì)員付費(fèi)市占率分別約為 0.01%/0.5%/2.8%/28.0%。目前,Keep的核心優(yōu)勢(shì)主要為:品牌認(rèn)知高、擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和產(chǎn)品。國信證券判斷Keep盈利可期,預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入CAGR15%,通過毛利率、銷售費(fèi)率等核心指標(biāo)觀察公司變現(xiàn)能力,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。
2024年1月,方正證券(8.390,0.00,0.00%)發(fā)布研報(bào)顯示,Keep以運(yùn)營 Keep 線上社區(qū)為基礎(chǔ),形成了消費(fèi)品+線上付費(fèi)的多元變現(xiàn)模式。線上健身會(huì)員及健身內(nèi)容收入也是中國線上健身市場(chǎng)增長最快的板塊。作為國內(nèi)最大的健身App,Keep在搶奪中國線上健身市場(chǎng)中擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
方正證券認(rèn)為,雖然Keep目前處于虧損狀態(tài),但公司正在積極進(jìn)行費(fèi)用控制,持續(xù)打磨自身的盈利模型,Keep的盈利彈性會(huì)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期釋放,預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收 20.98/22.34/24.70 億元,經(jīng)調(diào)整后凈利為-3.14/-1.94/1.78億元,將在2025年實(shí)現(xiàn)全面盈利。
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