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        近期，保險(xiǎn)公司2023年四季度償付能力報(bào)告陸續(xù)出爐，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的董責(zé)險(xiǎn)賠付情況也隨之浮出水面。在2023年四季度償付能力報(bào)告中，有兩家保險(xiǎn)公司公布了董責(zé)險(xiǎn)賠付相關(guān)數(shù)據(jù)，涉及的董責(zé)險(xiǎn)賠付金額近億元。與此同時(shí)，2023年董責(zé)險(xiǎn)投保端出現(xiàn)下滑，投保公司數(shù)量同比下降10%。

        董責(zé)險(xiǎn)為何告別高增長?未來發(fā)展趨勢又將如何?帶著這些問題，記者采訪了業(yè)內(nèi)專家。

        增強(qiáng)市場投保信心

        董責(zé)險(xiǎn)全稱是“董事及高級管理人員責(zé)任保險(xiǎn)”。作為一種特殊的職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，董責(zé)險(xiǎn)主要保障上市公司在董監(jiān)高履職過程中，因工作疏忽、不當(dāng)行為被追究責(zé)任時(shí)，由保險(xiǎn)公司賠償法律訴訟費(fèi)用及承擔(dān)其他相應(yīng)民事賠償責(zé)任。

        中國地方金融研究院研究員武建強(qiáng)表示，董責(zé)險(xiǎn)理論上是一種事前威懾與事后處理合約機(jī)制，實(shí)踐中是公司風(fēng)險(xiǎn)管理中兼具保障和監(jiān)督功能作用的金融工具之一。董責(zé)險(xiǎn)可以使董監(jiān)高人員免去后顧之憂，既有利于上市公司吸引優(yōu)秀的管理人才，還可以在公司及個(gè)人獨(dú)立承擔(dān)賠償責(zé)任的時(shí)候提供強(qiáng)大的支持，在很大程度上提升企業(yè)及高管的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

        董責(zé)險(xiǎn)自2002年引入中國以來，已有20多年發(fā)展歷史。但由于國內(nèi)公司投保意識不強(qiáng)，所以董責(zé)險(xiǎn)市場一直較為冷淡。直至2021年，董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年投保董責(zé)險(xiǎn)的公司為248家，2022年為337家。

        “無論是從財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)占比的角度看，還是從上市公司的關(guān)注度來看，董責(zé)險(xiǎn)仍屬于‘小眾險(xiǎn)種’。由于此前鮮少有保險(xiǎn)公司披露相關(guān)賠付數(shù)據(jù)，所以董責(zé)險(xiǎn)賠付情況廣泛受到市場關(guān)注。”中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授何林認(rèn)為，此次披露的賠付數(shù)據(jù)，對于推動(dòng)上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)具有積極意義，進(jìn)一步加強(qiáng)了上市公司的投保信心。

        早在2020年，隨著新證券法的實(shí)施以及瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件的披露，董責(zé)險(xiǎn)“C位出道”，走入大眾視野。此后，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案一審落槌，5位獨(dú)立董事被判承擔(dān)上億元連帶賠償責(zé)任，令上市公司強(qiáng)烈意識到可以用該險(xiǎn)種來分散風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而助推董責(zé)險(xiǎn)進(jìn)一步升溫，并多次掀起上市公司購買熱潮。何林表示，新公司法對董監(jiān)高的責(zé)任約束和風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高要求，并首次以立法形式明文規(guī)定鼓勵(lì)公司投保董事責(zé)任保險(xiǎn)，確立了董責(zé)險(xiǎn)的法律地位，同時(shí)也為上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)加了一把火。

        武建強(qiáng)認(rèn)為，從社會責(zé)任角度看，董責(zé)險(xiǎn)有助于證券民事訴訟案件快速和解，有利于保護(hù)投資者利益，有效發(fā)揮責(zé)任保險(xiǎn)參與社會治理、維護(hù)社會穩(wěn)定的功能作用。

        市場需求逐步擴(kuò)大

        近年來，隨著全面注冊制改革和市場加強(qiáng)監(jiān)管，上市公司對董責(zé)險(xiǎn)的投保需求被大大激發(fā)。上海市建緯律師事務(wù)所保險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布的《中國上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場報(bào)告(2024)》顯示，2023年購買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司中，民企占據(jù)多數(shù)，占比近75%;中外合資(含港澳臺與境內(nèi)合資)占比10.5%;國企占比4.6%;外商投資(包括港澳臺投資)占比10%。

        從數(shù)據(jù)變化可以看出，相較于往年，2023年外商投資(包括港澳臺投資)上市企業(yè)購買董責(zé)險(xiǎn)的占比明顯上升。《報(bào)告》顯示，這主要是因?yàn)槊衿笈c外資企業(yè)中的董監(jiān)高人群大部分是職業(yè)經(jīng)理人，在其個(gè)人面臨的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)顯著上升后，開始逐漸重視風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，投保董責(zé)險(xiǎn)成為首選。

        業(yè)內(nèi)專家也表示，外資企業(yè)積極投保董責(zé)險(xiǎn)，是因?yàn)槠浜Ｍ饽腹颈旧硪淹侗６?zé)險(xiǎn)，而本地企業(yè)需要相應(yīng)的本地保障。此外，外資企業(yè)高管一般具有國際化教育背景或海外工作經(jīng)驗(yàn)，對董責(zé)險(xiǎn)的作用也較為熟悉與認(rèn)可，投保董責(zé)險(xiǎn)對他們來說利大于弊。

        根據(jù)《報(bào)告》最新披露數(shù)據(jù)，2023年投保董責(zé)險(xiǎn)的公司數(shù)量同比下降10%。對此，何林認(rèn)為，董責(zé)險(xiǎn)并非強(qiáng)制保險(xiǎn)，投保意愿與上市公司當(dāng)前的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識有關(guān)。此外，一些企業(yè)受當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，為節(jié)省成本選擇暫時(shí)不購買董責(zé)險(xiǎn)或延期購買。“投保董責(zé)險(xiǎn)的熱情存在明顯的事件推動(dòng)效應(yīng)，隨著市場對證券訴訟風(fēng)險(xiǎn)上升的反應(yīng)逐漸平靜，上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的積極性有所降低也屬于正常范疇。”何林說。

        相較于董責(zé)險(xiǎn)投保數(shù)據(jù)的下滑，記者梳理上市公司發(fā)布的擬投保董責(zé)險(xiǎn)公告卻發(fā)現(xiàn)，2023年擬投保董責(zé)險(xiǎn)的308家上市公司中，近200家是首次將董責(zé)險(xiǎn)加入“購物清單”，這意味著上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大。

        不過，在購買董責(zé)險(xiǎn)逐漸成為上市公司改善公司治理和風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)配的同時(shí)，仍有大量公司對董責(zé)險(xiǎn)持觀望態(tài)度。此外，圍繞董責(zé)險(xiǎn)的理賠難、道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，市場一直存有爭議。

        數(shù)據(jù)顯示，2家財(cái)險(xiǎn)公司披露了報(bào)告期內(nèi)的5筆董責(zé)險(xiǎn)賠付案例，合計(jì)賠付約9097萬元。其中，美亞財(cái)險(xiǎn)披露了4項(xiàng)原因?yàn)?ldquo;董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)”的重大賠付事項(xiàng)，賠付金額分別為3237萬元、2040萬元、2025萬元、1065萬元，合計(jì)賠付8367萬元;蘇黎世財(cái)險(xiǎn)披露了1項(xiàng)賠付原因?yàn)?ldquo;董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)”的重大賠付事項(xiàng)，賠付金額為730萬元。

        雖然上述兩家險(xiǎn)企均未披露董責(zé)險(xiǎn)的賠付案例，但業(yè)內(nèi)人士分析，在已發(fā)生的董責(zé)險(xiǎn)索賠中，最主要的原因與上市公司虛假陳述行為有關(guān)，其他原因可能包括雇傭不當(dāng)行為與股東派生訴訟。至于內(nèi)幕交易與操縱市場情況，考慮到參與主體的主觀故意可能性較大，一般很難索賠成功。

        機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

        據(jù)悉，新修訂的《中華人民共和國公司法》將于今年7月1日起施行。其中提出，公司可在董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務(wù)承擔(dān)的賠償責(zé)任投保責(zé)任保險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來將有更多上市公司選擇投保董責(zé)險(xiǎn)，市場也可能會有更多單獨(dú)針對獨(dú)立董事的投保需求出現(xiàn)。

        但從目前來看，“公眾對董責(zé)險(xiǎn)認(rèn)知存在誤區(qū)”。武建強(qiáng)表示，部分上市公司董監(jiān)高忽略了“過錯(cuò)推定責(zé)任”，認(rèn)為自己只要在權(quán)責(zé)范圍內(nèi)盡了合理注意義務(wù)就無須擔(dān)責(zé)。

        記者了解到，董責(zé)險(xiǎn)的理賠持續(xù)時(shí)間普遍較長，一般要持續(xù)3年至5年才能結(jié)案。對保險(xiǎn)公司而言，需求不斷增長的董責(zé)險(xiǎn)，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。積極應(yīng)對董責(zé)險(xiǎn)帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)，保險(xiǎn)公司也不能忽視風(fēng)險(xiǎn)，要“對癥下藥”才能積極推動(dòng)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

        盡管現(xiàn)階段董責(zé)險(xiǎn)的賠付率不高，但潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，尤其是一旦出險(xiǎn)賠付，金額可能就很高。從目前公開的上市公司購買董責(zé)險(xiǎn)方案來看，2023年度上市公司購買的董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)保額最高為7.5億元，保單限額最低為800萬元。具體來看，目前A股上市公司董責(zé)險(xiǎn)保單限額選擇以4000萬元至6000萬元為主，其次是8000萬元至1億元，最常見的保單限額為5000萬元與1億元。

        隨著董責(zé)險(xiǎn)的投保率上升，未來董責(zé)險(xiǎn)的賠付率上升將是大概率事件。針對不斷上升的董責(zé)險(xiǎn)需求，何林建議，首先，保險(xiǎn)公司要把好核保關(guān)，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。加大對核保層面的投入，包括對核保人實(shí)際核保嚴(yán)格要求等。其次，要提高精準(zhǔn)定價(jià)能力。保險(xiǎn)的定價(jià)需要基于歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，而目前我國董責(zé)險(xiǎn)的賠償案例和總投保量都比較少，打造較為精確的精算模型難度較高，企業(yè)董監(jiān)高承擔(dān)的責(zé)任又在提升。因此，借助大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力和精準(zhǔn)定價(jià)能力迫在眉睫。再次，要加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)。董責(zé)險(xiǎn)在國內(nèi)發(fā)展時(shí)間較短且條款復(fù)雜，涉及保險(xiǎn)、法律、金融等領(lǐng)域，對保險(xiǎn)從業(yè)人員要求較高，目前市場仍缺乏足夠的專業(yè)人才。未來需要培養(yǎng)更多專業(yè)人才，為董責(zé)險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。最后，保險(xiǎn)公司還需考慮自身承保能力，必要時(shí)通過再保險(xiǎn)或共保體等方式，提升董責(zé)險(xiǎn)的承保能力。

《電鰻快報(bào)》