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        《電鰻財(cái)經(jīng)》 文/高偉

        今年9月末，廣東思泉新材料股份有限公司(以下簡稱“思泉新材”)于深交所創(chuàng)業(yè)板IPO順利過會。但《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書還存在很多疑點(diǎn)，尤其是發(fā)生在“一把手”身上的事還很多。

        對于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，思泉新材至今也未做任何回復(fù)。

        資金鏈三大危機(jī)

        據(jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察，報(bào)告期(2019年至2021年)各期末，思泉新材應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9979.15萬元、11505.78萬元和11676.72萬元，金額較大。未來若公司不能有效控制應(yīng)收賬款規(guī)?；蚣訌?qiáng)應(yīng)收賬款的回收，將面臨應(yīng)收賬款不斷擴(kuò)大和發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司的現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

        除了很難收回來的賬，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)低于凈利潤：報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別1534.66萬元、2133.97萬元和2491.17萬元，同期凈利潤分別為3656.38萬元、5369.52萬元和5812.82萬元，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于同期凈利潤水平。如果未來公司在業(yè)務(wù)發(fā)展中不能合理安排資金使用，將對公司營運(yùn)資金的正常周轉(zhuǎn)帶來不利影響。

        對于思泉新材來說，存貨余額增大也為其資金鏈帶來危機(jī)。

        報(bào)告期各期末，思泉新材存貨賬面價(jià)值分別為4223.24萬元、6929.84萬元和9483.42萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 18.24%、21.05%和 27.90%。隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，未來存貨余額可能進(jìn)一步增加。公司已依據(jù)審慎原則，對可能發(fā)生跌價(jià)損失的存貨足額計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。但如果下游行業(yè)發(fā)生不利變化或產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷等情況，公司將面臨存貨積壓及跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，給公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況帶來不利影響。

        關(guān)聯(lián)交易背后有隱情

        思泉新材于2016年成功在新三板掛牌，2020年2月，思泉新材收到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司監(jiān)管一部出具的《關(guān)于對廣東思泉新材料股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體的監(jiān)管工作提示》。

        該文件顯示，2019年期間，思泉新材與深圳市晶磁材料技術(shù)有限公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易500萬元，與華碳(重慶)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司(下稱“重慶華碳”，思泉新材的控股子公司)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易960萬元，合計(jì)1460萬元，而以上行為未及時(shí)履行審議程序及信息披露。上述行為違反了相關(guān)規(guī)則。鑒于上述違規(guī)事實(shí)和情節(jié)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司監(jiān)管一部對公司及時(shí)任董事長任澤明、董事會秘書郭智超進(jìn)行監(jiān)管工作提示。

        實(shí)際上，對于上述未及時(shí)披露關(guān)聯(lián)交易的金額在思泉新材此次申報(bào)稿中仍存在問題。

        招股說明書顯示，2019年，思泉新材經(jīng)常性與重慶華碳采購存貨的金額為178.67萬元，支付加工費(fèi)為516.35萬元;偶發(fā)性交易中，思泉新材向重慶華碳購買生產(chǎn)設(shè)備及相關(guān)資產(chǎn)的金額為55.88萬元。也就是說，2019年思泉新材與重慶華碳關(guān)聯(lián)交易合計(jì)產(chǎn)生的金額為750.9萬元，與上述全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司監(jiān)管一部出具相關(guān)文件中2019年思泉新材與重慶華碳發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的金額960萬元，相差了200多萬元。

        為何思泉新材在申報(bào)稿中披露與重慶華碳發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的金額僅750.9萬元?

        實(shí)控人疑“倒賣”股權(quán)

        思泉新材成立于2011年，由張花美、駱凌云出資設(shè)立，其中，駱凌云是任澤明弟媳，其持有思泉新材50%股權(quán)是代任澤明持有，任澤明為實(shí)際出資人。截至招股說明書簽署日，任澤明直接或間接控制思泉新材35.02%的表決權(quán)，為公司實(shí)控人。

        招股說明書顯示，2018年7月至2019年7月，思泉新材的股權(quán)發(fā)生了18次轉(zhuǎn)讓，特別是2019年7月2日至16日，短短兩周內(nèi)，思泉新材的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格忽高忽低。市場質(zhì)疑，思泉新材18次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的股價(jià)到底是否公允?

        具體來看，2018年12月6日，任澤明以10元/股的價(jià)格受讓了思泉新材3000股股份，但是轉(zhuǎn)讓方卻不詳，沒有明確披露。

        上述18次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，有8起與思泉新材實(shí)控人任澤明有關(guān)。任澤明作為轉(zhuǎn)讓方合計(jì)轉(zhuǎn)讓了思泉新材145萬股，合計(jì)的轉(zhuǎn)讓價(jià)為1160萬元，作為受讓方合計(jì)收購了思泉新材117.8萬股，合計(jì)收購價(jià)為515.5萬元。

        任澤明其在上述時(shí)間段內(nèi)，合計(jì)凈賣出思泉新材27.2萬股，并獲得644.5萬元，折合每股23.69元，遠(yuǎn)高于期間任一思泉新材股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，有足夠的套利空間。

        另外，據(jù)天眼查顯示，董事長兼總經(jīng)理任澤明目前實(shí)際控制6家企業(yè)，其周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)36條，預(yù)警提醒有93條。訴訟方面，其擔(dān)任高管的華碳(重慶)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任高管的華碳(重慶)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司曾因承攬合同糾紛而被起訴……，任澤明擔(dān)任法定代表人的廣東思泉新材料股份有限公司有違規(guī)處理信息，有動產(chǎn)處于抵押狀態(tài)等。如此一來，怎能保護(hù)普通投資者利益?會否有利益輸送行為發(fā)生?

        在市場質(zhì)不斷疑聲聲中，實(shí)控人確實(shí)忐忑難安。上述三大疑點(diǎn)會否影響思泉新材IPO進(jìn)展?《電鰻財(cái)經(jīng)》 將繼續(xù)跟蹤報(bào)道。

《電鰻快報(bào)》