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        近日，樂華娛樂集團(下稱“樂華娛樂”)再次向港交所遞交了招股說明書，擬赴港上市。

        早在今年3月，樂華娛樂就遞交了招股說明書，首次提出港股上市申請。

        8月7日，樂華娛樂通過港交所聆訊，定在9月7日登陸港交所。然而，距上市只差臨門一腳，樂華娛樂卻于9月2日緊急發布公告決定延遲全球發售，暫緩港股IPO計劃，并表示是因為“鑒于現行市況”。

        對于此次撤銷IPO，樂華娛樂相關人士回應稱，面對國際地緣政治、全球性通貨膨脹反噬經濟及疫情多發散發等因素影響，資本市場持續低迷，加之恒指持續下挫、新股大量破發，樂華娛樂經過慎重考慮，決定暫緩本次港股的IPO，并表示“這一決定得到了包括字節、阿里等原始股東的支持，后續安排視市場情況確定。”

        如今又過去了兩個月，樂華娛樂選擇重新沖刺港股市場，其自身是否有明顯變化?

        業績下滑

        據悉，樂華娛樂成立于2009年，主營業務包括藝人管理、音樂IP制作及運營、泛娛樂業務，營收主要來自藝人管理業務。

        截至最新披露，公司擁有69名簽約藝人及62名入選公司專業訓練生計劃的優秀訓練生;而前次IPO申請時，公司則是有58名簽約藝人及80名參加訓練生計劃的訓練生。

        財務數據方面，2019年-2021年以及2022年1-9月(下稱“報告期”)，公司實現的營業收入分別為6.31億元、9.22億元、12.9億元、7.52億元;凈利潤分別為1.19億元、2.92億元、3.35億元、13.45億元。

        扣除可轉換優先股的公允價值變動的影響，2022年1-9月，公司的經調整凈利潤為2.3億元。

        對比2021年1-9月，公司的收入下滑15.92%、經調整凈利潤下滑15.81%。

        由于公司收入主要來自藝人管理業務，今年1-9月業績整體下滑也正是因為藝人管理業務收入的下降。

        報告期內，公司來自藝人管理業務的收入分別為5.3億元、8.08億元、11.75億元、6.78億元，占同期總收入的84%、87.7%、91%、90.1%。2021年1-9月，公司藝人管理業務收入為8.18億元，占比為91.3%。

        而藝人管理業務收入的下降，公司歸結為受到疫情影響。但IPO日報發現，造成公司業績下滑的原因或許更加復雜。

        作為一家“造星工廠”，樂華娛樂較為依賴《偶像練習生》、《創造101》、《青春有你》等選秀節目。從2018年開始，不少樂華娛樂旗下藝人在這類選秀節目中走紅，包括范丞丞、黃明昊、吳宣儀、孟美岐等。

        然而，2021年5月，彼時仍在錄制的選秀節目《青春有你》被北京市廣播電視局突然叫停。據了解，該節目的投票方式之一是購買節目贊助商指定的牛奶，憑借牛奶瓶蓋里面的二維碼可以進行投票。一些粉絲買了很多牛奶，根本喝不完，導致后來只開瓶蓋。因為里面的奶會過期而不能再被飲用，逐漸演變成黃牛找人倒掉牛奶，只賣“奶蓋”，這種做法招致了很多人的譴責。

        在此之后，各大網絡視頻平臺也未再推出類似的選秀節目。

        也就是說，公司的“造星能力”或將大打折扣。

        此外，2022年以來，公司旗下藝人接連“塌房”，丁澤仁、李哲權先后被曝出私生活混亂。

        依賴頭部藝人

        IPO日報發現，公司對于頭部藝人的依賴程度逐年加深。

        報告期內，樂華前十名藝人應占收入分別占同期總收入的74.8%、83%、85.6%及87.2%。其中，排名第一藝人應占收入分別占同期總收入的16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。

        而在當前所有重要供應商中，公司對供應商B的依賴程度最大。該供應商在2019年為公司的第二大供應商，2020年、2021年以及2022年1-9月均是公司的第一大供應商。

        報告期內，公司向供應商B的采購金額分別為3227.4萬元、1.33億元、3.02億元、2.11億元，采購占比分別為9.2%、31.1%、43.9%、46.7%。報告期內，公司向供應商B的累計采購金額為6.78億元，且依賴程度明顯加深。

        根據公司的描述，截至2022年9月30日，公司與供應商B的業務關系年限為7年。而作為公司的“臺柱子”，王一博與公司的簽約時間正是2014年，至今已有7年。此外，公司2020年向供應商B的采購額同比大增。與之對應的是，2019年王一博因電視劇《陳情令》走紅，并迅速躋身娛樂圈頂流之列。也就是說，供應商B有很大可能是王一博。

        招股書中指出，該藝人應占收入為公司收入增長的主要來源，尤其是自2020年起。于2020年及2021年，公司來自該藝人的收入增長占公司整體收入增長的80%以上。

        值得一提的是，在前次IPO時，不少投資者質疑公司與王一博的合約穩定性。就在今年8月，王一博與樂華娛樂進行續約，續約至2026年。

        據娛樂媒體報道，或為增加王一博的“穩定性”，王一博與樂華娛樂的收入分成比例也從2019年、2020年的三七開轉為2021、2022年的五五開。

        此外，公司在本次IPO招股書中表示，董事認為公司與供應商B之間的關系不太可能出現重大不利變動或終止，主要因為公司與該名藝人保持長期穩定合作關系，連同其作為訓練生的時間超過十年，該名藝人為樂華訓練生計劃的畢業生;藝人滿意公司對其在管理及宣傳事業方面進行的工作，并表示愿意與公司保持良好的工作關系;作為一家主要的藝人管理公司，公司可取得關鍵資源，而公司專業的藝人運營能力使公司能夠有效地促進該藝人的職業發展。

《電鰻快報》