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        回顧今年前三季度，在俄烏沖突、美聯(lián)儲激進(jìn)加息、高通脹等因素的共同影響下，全球市場波動(dòng)加劇，呈現(xiàn)出跌多漲少的局面。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，四季度會否見到行情拐點(diǎn)，投資該如何部署?對此，上投摩根基金分析指出，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)計(jì)仍將承壓，同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)也面臨著衰退的風(fēng)險(xiǎn)。作為防御經(jīng)濟(jì)和投資組合下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵工具，政府債券、高評級債券等海外核心債券的作用將越發(fā)凸顯，而美股則可采取逢低布局的策略;從國內(nèi)來看，A股已釋放大部分風(fēng)險(xiǎn)，估值處于歷史較低水平，當(dāng)前已具備較高的投資性價(jià)比，是較好的布局期。

        上投摩根基金指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，當(dāng)前海外衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，而中國四季度經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)弱復(fù)蘇。隨著2022年步向尾聲，全球經(jīng)濟(jì)正面臨重重挑戰(zhàn)。一方面，海外發(fā)達(dá)市場央行繼續(xù)全力對抗通脹，即使可能拖慢經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)加息。另一方面，美國和歐洲都面對生活成本急漲的壓力，借款成本上升可能會將經(jīng)濟(jì)推向衰退。相較海外，中國在各項(xiàng)政策措施的助力下四季度經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢。此外，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)貨幣政策仍將保持寬松態(tài)勢，維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本低位。

        針對海外股票投資，上投摩根基金表示，海外股票估值下調(diào)的時(shí)期可能已經(jīng)過去，但2022-2023年美國和歐洲企業(yè)盈利降級卻可能成為下個(gè)挑戰(zhàn)，因此，未來幾個(gè)月海外股市可能仍將反復(fù)動(dòng)蕩，可以采取逢低買入的策略。

        對于A股，當(dāng)前大概率已處于底部區(qū)域。經(jīng)過三季度的調(diào)整后，很多行業(yè)估值已接近歷史低位，優(yōu)質(zhì)公司估值吸引力明顯，正是中期布局的好時(shí)機(jī)。行業(yè)配置方面，上投摩根基金表示，重點(diǎn)關(guān)注三重收斂下的投資機(jī)會：第一是內(nèi)需和外需的收斂，重點(diǎn)關(guān)注外需的韌性點(diǎn)和內(nèi)需的改善點(diǎn)，如光儲、新能源汽車、信創(chuàng)/軍工等;第二是CPI和PPI剪刀差的收斂，隨著未來上游價(jià)格的下跌，原材料成本占比較高的行業(yè)有望受益，如船舶、食品、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈等;第三是順逆周期收斂的預(yù)演，關(guān)注信用的修復(fù)和盈利預(yù)期的改善。

        在固定收益投資方面，在上投摩根基金看來，結(jié)合估值、國際宏觀經(jīng)濟(jì)與大環(huán)境，政府債券、高評級債券等海外核心固定收益資產(chǎn)已具備較高的配置價(jià)值。盡管近期債券價(jià)格波動(dòng)較大，但核心固定收益資產(chǎn)大多數(shù)在到期時(shí)有能力全額兌付本金及利息,以抵消利率上升帶來的市值影響。同時(shí)，隨著海外衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，海外核心債券作為防御經(jīng)濟(jì)和投資組合下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵工具的作用將越發(fā)凸顯。

《電鰻快報(bào)》