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????????《電鰻財經(jīng)》文/李萬鈞

????????濱化股份(601678)本次增發(fā)募投項目將強力壯大其環(huán)氧丙烷產(chǎn)能及其領先優(yōu)勢，從主要數(shù)據(jù)看，該公司是一個“富礦”。

????????《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，濱化股份營收和利潤可觀，年年分紅，且未分配利潤規(guī)模巨大，截至去年未分配利潤超過48億元。本次募資20億元的投向有3個，總投資額接近32億元，主投項目的產(chǎn)能為24萬噸環(huán)氧丙烷，而該公司當前的環(huán)氧丙烷產(chǎn)能為28萬噸，試想，一旦達產(chǎn)，又將帶來多少利潤、多少股東回報?

????????擬募資20億元擴產(chǎn)能 利潤預期實在誘人

????????根據(jù)增發(fā)預案，濱化股份本次發(fā)行股票數(shù)量不超過61741.0882萬股，不超過本次非公開發(fā)行前公司總股本的30%，募集資金總額預計不超過20億元。

????????增發(fā)不會對濱化股份控制權(quán)產(chǎn)生影響。目前，該公司無控股股東和實際控制人，本次發(fā)行后該公司仍無控股股東和實際控制人，不會導致公司控制權(quán)發(fā)生變化。

????????《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，濱化股份經(jīng)營利潤好，現(xiàn)金流充裕，分紅慷慨，最重要的是歷年未分配利潤節(jié)節(jié)攀升。

????????半年報披露信息顯示，濱化股份2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入45.39億元，實現(xiàn)凈利潤6.88億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.73億元。

????????回報股東積極。濱化股份最近3年累計現(xiàn)金分紅8.42億元，接近最近3年的年均利潤規(guī)模。

????????另一個十分搶眼的數(shù)據(jù)是該公司的未分配利潤。濱化股份2019年末、2020年末和2021年末，累計未分配利潤分別為32.5億元、35.52億元和48.09億元，可謂芝麻開花節(jié)節(jié)高。

????????募投項目推動產(chǎn)能翻番

????????環(huán)氧丙烷作為重要的化工原料，可用于生產(chǎn)聚醚多元醇，進而生產(chǎn)聚氨酯，也可生產(chǎn)用途廣泛的丙二醇及非離子型表面活性劑、油田破乳劑、阻燃劑、農(nóng)藥乳化劑等，被廣泛應用于家具、汽車、建筑和工業(yè)絕熱等領域。

????????濱化股份本次20億元募投的項目為24/74.2萬噸/年環(huán)氧丙烷/甲基叔丁基醚(PO/MTBE)項目、新能源化學品10萬噸/年甲胺裝置項目和補充流動資金，總的投資金額31.89億元。

????????從主營業(yè)務看，濱化股份是行業(yè)領先企業(yè)，產(chǎn)能問題逐漸凸顯，現(xiàn)有生產(chǎn)線已不能完全滿足市場需求。該公司目前環(huán)氧丙烷產(chǎn)能達28萬噸，2021年國內(nèi)市場占有率約6%。該擁有豐富的環(huán)氧丙烷生產(chǎn)經(jīng)驗和客戶積累，環(huán)氧丙烷裝置技術(shù)和運行水平在國內(nèi)氯醇法生產(chǎn)企業(yè)中處于領先水平。

????????總體上看，濱化股份本次募集資金主要用于PO/MTBE和甲胺生產(chǎn)線的建設，在提升新工藝下PO產(chǎn)能的同時，新增MTBE和甲胺的產(chǎn)能。

????????第一大募投項目，總投資25億元，擬建設具有年產(chǎn)24萬噸環(huán)氧丙烷、74.2萬噸/年甲基叔丁基醚的生產(chǎn)基地，這將擴大該公司的核心產(chǎn)品產(chǎn)能。

????????據(jù)介紹，該項目擬采用泰國Indorama公司丙烯與異丁烷共氧化法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷聯(lián)產(chǎn)甲基叔丁基醚的工藝技術(shù)。經(jīng)過持續(xù)的技術(shù)改進，該工藝技術(shù)在能耗物耗、三廢排放等各項指標不斷改善，代表當今環(huán)氧丙烷生產(chǎn)技術(shù)的國際先進水平。

????????該項目的實施主體為濱化股份的全資子公司山東濱華新材料有限公司，建設周期24個月，稅后內(nèi)部收益率為18.11%，回收期預計為6.96年

????????第二大募投項目——新能源化學品10萬噸/年甲胺裝置項目，總投資28894.60萬元，有利于該公司拓展下游的化工新材料、新能源、精細化工領域，重點引進化工新材料、精細化工等高技術(shù)含量、高附加值的下游項目，拓展產(chǎn)業(yè)鏈廣度和深度，打造大型煉化/氣化一體化基地。

????????該項目的建設周期也是24個月，稅后內(nèi)部收益率為13.15%，回收期預計為8.43年。

《電鰻快報》