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????????《電鰻財經》文/李萬鈞

????????濱化股份(601678)本次增發募投項目將強力壯大其環氧丙烷產能及其領先優勢，從主要數據看，該公司是一個“富礦”。

????????《電鰻財經》研究發現，濱化股份營收和利潤可觀，年年分紅，且未分配利潤規模巨大，截至去年未分配利潤超過48億元。本次募資20億元的投向有3個，總投資額接近32億元，主投項目的產能為24萬噸環氧丙烷，而該公司當前的環氧丙烷產能為28萬噸，試想，一旦達產，又將帶來多少利潤、多少股東回報?

????????擬募資20億元擴產能 利潤預期實在誘人

????????根據增發預案，濱化股份本次發行股票數量不超過61741.0882萬股，不超過本次非公開發行前公司總股本的30%，募集資金總額預計不超過20億元。

????????增發不會對濱化股份控制權產生影響。目前，該公司無控股股東和實際控制人，本次發行后該公司仍無控股股東和實際控制人，不會導致公司控制權發生變化。

????????《電鰻財經》研究發現，濱化股份經營利潤好，現金流充裕，分紅慷慨，最重要的是歷年未分配利潤節節攀升。

????????半年報披露信息顯示，濱化股份2022年上半年實現營業收入45.39億元，實現凈利潤6.88億元，經營活動產生的現金流量凈額5.73億元。

????????回報股東積極。濱化股份最近3年累計現金分紅8.42億元，接近最近3年的年均利潤規模。

????????另一個十分搶眼的數據是該公司的未分配利潤。濱化股份2019年末、2020年末和2021年末，累計未分配利潤分別為32.5億元、35.52億元和48.09億元，可謂芝麻開花節節高。

????????募投項目推動產能翻番

????????環氧丙烷作為重要的化工原料，可用于生產聚醚多元醇，進而生產聚氨酯，也可生產用途廣泛的丙二醇及非離子型表面活性劑、油田破乳劑、阻燃劑、農藥乳化劑等，被廣泛應用于家具、汽車、建筑和工業絕熱等領域。

????????濱化股份本次20億元募投的項目為24/74.2萬噸/年環氧丙烷/甲基叔丁基醚(PO/MTBE)項目、新能源化學品10萬噸/年甲胺裝置項目和補充流動資金，總的投資金額31.89億元。

????????從主營業務看，濱化股份是行業領先企業，產能問題逐漸凸顯，現有生產線已不能完全滿足市場需求。該公司目前環氧丙烷產能達28萬噸，2021年國內市場占有率約6%。該擁有豐富的環氧丙烷生產經驗和客戶積累，環氧丙烷裝置技術和運行水平在國內氯醇法生產企業中處于領先水平。

????????總體上看，濱化股份本次募集資金主要用于PO/MTBE和甲胺生產線的建設，在提升新工藝下PO產能的同時，新增MTBE和甲胺的產能。

????????第一大募投項目，總投資25億元，擬建設具有年產24萬噸環氧丙烷、74.2萬噸/年甲基叔丁基醚的生產基地，這將擴大該公司的核心產品產能。

????????據介紹，該項目擬采用泰國Indorama公司丙烯與異丁烷共氧化法生產環氧丙烷聯產甲基叔丁基醚的工藝技術。經過持續的技術改進，該工藝技術在能耗物耗、三廢排放等各項指標不斷改善，代表當今環氧丙烷生產技術的國際先進水平。

????????該項目的實施主體為濱化股份的全資子公司山東濱華新材料有限公司，建設周期24個月，稅后內部收益率為18.11%，回收期預計為6.96年

????????第二大募投項目——新能源化學品10萬噸/年甲胺裝置項目，總投資28894.60萬元，有利于該公司拓展下游的化工新材料、新能源、精細化工領域，重點引進化工新材料、精細化工等高技術含量、高附加值的下游項目，拓展產業鏈廣度和深度，打造大型煉化/氣化一體化基地。

????????該項目的建設周期也是24個月，稅后內部收益率為13.15%，回收期預計為8.43年。

《電鰻快報》