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????????近日，武漢達(dá)夢數(shù)據(jù)庫股份有限公司(下稱“達(dá)夢數(shù)據(jù)”)向上交所遞交了招股說明書，擬申請登陸科創(chuàng)板。

????????本次IPO，達(dá)夢數(shù)據(jù)擬公開發(fā)行不超過1900萬新股，募集資金23.51億元，將用于數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)升級項(xiàng)目、新一代云數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目、達(dá)夢中國數(shù)據(jù)庫產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目以及達(dá)夢研究院建設(shè)項(xiàng)目。

????????近年來，公司收入和凈利潤雖然持續(xù)增長，但是應(yīng)收賬款也大幅增長，增速甚至超過收入增幅。此外，公司還較為依賴稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼收入。

????????毛利率高達(dá)99%

????????據(jù)悉，達(dá)夢數(shù)據(jù)向大中型公司、企事業(yè)單位、黨政機(jī)關(guān)提供各類數(shù)據(jù)庫軟件及集群軟件、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)產(chǎn)品等一系列數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自于銷售數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)軟件及其相關(guān)產(chǎn)品、數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案。

????????財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年-2021年(下稱“報(bào)告期”)，達(dá)夢數(shù)據(jù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元、4.5億元、7.43億元，同比增速分別為50%、65%;同期凈利潤分別為8374.6萬元、1.44億元、4.38億元，同比增速分別為71%、204%。

????????可以看出，近年來，公司的業(yè)績大幅攀升。

????????從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，公司收入主要包括軟件產(chǎn)品使用授權(quán)收入、數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案收入、運(yùn)維服務(wù)收入。其中，軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入的比例較高，分別為69.09%、82.06%及86.4%，呈逐年增長態(tài)勢。

????????值得一提的是，公司自稱數(shù)據(jù)庫軟件產(chǎn)品成熟度及標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，成本主要包括軟件介質(zhì)、裝材料、生產(chǎn)及測試相關(guān)人工投入及發(fā)貨物流費(fèi)用等，因此，軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)的毛利率也較高，報(bào)告期內(nèi)一直超過99%。

????????整體來看，報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為80.32%、90.27%和90.6%，毛利率持續(xù)增長。公司解釋稱，主要是因?yàn)?020年度高毛利率的軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)在公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重有較大幅度提高。

????????同期，同行業(yè)可比上市公司的主營業(yè)務(wù)毛利率平均水平分別為81.36%、81.57%及81.73%，遠(yuǎn)低于公司的毛利率水平。

????????雖然毛利率高于同行，但是公司的研發(fā)費(fèi)用率卻開始下滑，且低于同行均值約20個百分點(diǎn)。

????????報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為20.74%、21.46%和15.86%，同行業(yè)可比上市公司的研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為43.5%、35.56%、36.08%。

????????令人疑惑的是，在研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行的情況下，公司的毛利率為何又能遙遙領(lǐng)先?

????????截至2022年上半年末，達(dá)夢數(shù)據(jù)共獲得軟件著作權(quán)301項(xiàng)、發(fā)明專利196項(xiàng)，其中46項(xiàng)專利發(fā)明人/前發(fā)明人為在公司兼職/任職的華中科技大學(xué)教師。

????????三成來自補(bǔ)貼

????????值得一提的是，華科大旗下產(chǎn)業(yè)資本平臺華科產(chǎn)業(yè)集團(tuán)曾為公司股東。

????????據(jù)悉，2000年，華科產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、李杰、蔡友良、龔傳佳、馮裕才共同出資設(shè)立達(dá)夢數(shù)據(jù)前身達(dá)夢有限，其中，華科產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以達(dá)夢研究所全部資產(chǎn)做價(jià)600萬元進(jìn)行出資，出資比例為30%。

????????2019年，受“校企分離”政策影響，華科產(chǎn)業(yè)集團(tuán)將所持公司股份全部轉(zhuǎn)出。

????????截至目前，由于公司股權(quán)較為分散，所以公司沒有控股股東，實(shí)際控制人則為馮裕才，實(shí)際控制公司40.5527%的表決權(quán)。馮裕才也是出身于華中科技大學(xué)。

????????招股書顯示，今年已經(jīng)78歲的馮裕才，1976年至1980年在華中科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系任助教;1980年至1984年，在華中科技大學(xué)擔(dān)任講師;1985年至1989年，在華中科技大學(xué)擔(dān)任副教授;1990年起在華中科技大學(xué)擔(dān)任教授。

????????雖然收入和凈利潤持續(xù)增長，但I(xiàn)PO日報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司凈利潤中有近三成來自補(bǔ)貼收入。

????????報(bào)告期內(nèi)，公司稅收返還及優(yōu)惠政策所涉及的金額分別為3703.9萬元、6793.4萬元和1.12億元，占營業(yè)收入比重分別為12.28%、15.09%和15.08%。

????????招股書顯示，公司享受的主要稅收優(yōu)惠包括軟件產(chǎn)品增值稅即征即退政策、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策、國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等。

????????除上述稅收優(yōu)惠外，報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別1586.8萬元、2451.16萬元和1.31億元，占營業(yè)收入比重分別為5.26%、5.44%、17.67%，占同期凈利之比為18.95%、17.03%、29.95%。

????????對此，公司也指出，報(bào)告期內(nèi)，公司政府補(bǔ)助以科研項(xiàng)目相關(guān)的政府補(bǔ)助為主，該等補(bǔ)助就項(xiàng)目本身而言具有偶發(fā)性和不確定性，因此相關(guān)政府補(bǔ)助存在一定的不可持續(xù)性。

????????此外，公司的應(yīng)收賬款也大幅增長，增速甚至超過收入增幅。

????????報(bào)告期各期末，達(dá)夢數(shù)據(jù)庫應(yīng)收賬款余額分別為9627.90萬元、1.55億元和3.48億元，占營業(yè)收入的比例分別為31.92%、34.44%和46.88%，占比持續(xù)上升。其中，2021年的應(yīng)收賬款余額增速為125%，而營收增速僅為65%。

????????對此，公司也表示，隨著公司未來營收規(guī)模增大，公司應(yīng)收賬款余額也將逐年增加。若未來客戶資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題或公司對應(yīng)收賬款管理不善，將導(dǎo)致部分應(yīng)收賬款可能無法及時(shí)回收，進(jìn)而影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，給公司的日常經(jīng)營造成一定資金壓力。

《電鰻快報(bào)》