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????????市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心是資金利率的市場(chǎng)化，而利率市場(chǎng)化的核心是存款利率的市場(chǎng)化，存款利率市場(chǎng)化從來就是利率市場(chǎng)化改革的“危險(xiǎn)一躍”，俗稱“闖關(guān)”。經(jīng)過近幾年探索，中國存款利率的市場(chǎng)化已經(jīng)走出了關(guān)鍵一步，未來的路將更加寬闊。

????????今年4月商業(yè)銀行也有過下調(diào)存款利率的舉動(dòng)，但是僅僅下調(diào)了2年期、3年期定期存款利率10個(gè)基點(diǎn)，但是這次卻不同，利率下行覆蓋的存款品種更為廣泛。從活期存款到定期存款、大額存單，從3個(gè)月期到5年期全線下調(diào)，降幅從5個(gè)基點(diǎn)到15個(gè)基點(diǎn)不等。因此此番商業(yè)銀行降低存款利率是利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵一步。

????????粗略回顧，近幾年央行在利率市場(chǎng)化改革上，采取了穩(wěn)扎穩(wěn)打、小步快走的策略。

????????2004年央行實(shí)現(xiàn)存款利率“放開下限，管住上限”目標(biāo)，利率市場(chǎng)化改革邁出重要一步。2012年開始允許存款利率區(qū)間內(nèi)上浮，區(qū)間上限逐步擴(kuò)大。2012年6月、2014年11月，人民銀行先后將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1、1.2倍。2014年9月份央行牽頭成立“市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制”，自律機(jī)制形成對(duì)存款利率上限的軟性約束，此后商業(yè)銀行存款利率的上限中的倍數(shù)逐漸提高，直到2015年10月全面放開了存款利率上限，但默認(rèn)40%的浮動(dòng)上限。

????????2021年6月，對(duì)于存款利率市場(chǎng)化進(jìn)行了一次較大幅度的調(diào)整，將原由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。

????????接著，2022年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，利率自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期 LPR 為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。

????????由于存款利率市場(chǎng)化改革意義重大，牽涉到經(jīng)濟(jì)社會(huì)方方面面，尤其是存款利率上限放開后，有些金融機(jī)構(gòu)有高息攬儲(chǔ)、高風(fēng)險(xiǎn)投資傾向。這就必須有相應(yīng)的配套制度進(jìn)行保障，最關(guān)鍵是需要建立起以存款保險(xiǎn)制度為代表的金融安全網(wǎng)防范風(fēng)險(xiǎn)。2014年10月國常會(huì)通過《存款保險(xiǎn)條例》，次年該條例正式實(shí)施。

????????筆者理解，這個(gè)制度的推出將機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)跟廣大存款者承受的風(fēng)險(xiǎn)分離開來，既保護(hù)了存款者，也激發(fā)了商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營，為利率市場(chǎng)化改革保駕護(hù)航。

????????我們也可以看到目前是利率市場(chǎng)化改革的最好的時(shí)候。由于我國經(jīng)濟(jì)周期目前屬于下行態(tài)勢(shì)，又由于人口老齡化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型等，央行實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，銀行存款準(zhǔn)備金率一降再降，市場(chǎng)利率也一直處于較低位。

????????同時(shí)，由于受疫情影響，部分抑制了一些需求。近幾年監(jiān)管層大力降低金融體系風(fēng)險(xiǎn)，影子銀行和高杠桿得到了控制，剛性兌付被打破，股票市場(chǎng)波動(dòng)較大，金融投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高，房地產(chǎn)炒作被有效控制，人們可選擇的投資品范圍減少，居民存款意愿高漲。

????????二季度人民銀行的儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58.3%，這比上季度上升了3.6個(gè)百分點(diǎn)。今年前半年，銀行存款規(guī)模都增加較多，存款的利率小幅回落。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，前半年住戶存款增加了10.3萬億元，同比多增2.9萬億元。企業(yè)存款規(guī)模是74.9萬億元，比年初增加了5.3萬億元，同比多增3.1萬億元。

????????但其實(shí)，存款規(guī)模增加較多的還是國有大行和一些經(jīng)營管理能力較強(qiáng)的股份制銀行，中小銀行仍然缺乏低成本的吸儲(chǔ)能力。

????????9月15日，率先宣布降低存款基準(zhǔn)利率的主要是六大銀行外加一個(gè)股份制銀行招商銀行(35.040, 0.09, 0.26%)，次日，6家主要的股份制銀行宣布降低存款利率，股份制銀行此次下調(diào)的存款利率跟國有大行相當(dāng)，但是由于此前他們的存款利率高于國有銀行，下調(diào)后的存款利率還是保持優(yōu)勢(shì)。其他城商行和農(nóng)商行都未宣布降息，其他中小銀行尚未跟進(jìn)。

????????可以肯定，此次商業(yè)銀行降低存款利率，將會(huì)引發(fā)銀行業(yè)存款利率的分化。

????????六大全國性國有銀行包括股份制銀行招商銀行等少數(shù)規(guī)模大、資產(chǎn)質(zhì)量高、網(wǎng)點(diǎn)和客戶眾多，這兩年存款增幅較高的銀行降低存款利率，其他中小銀行城商行可能就會(huì)止步不前，或者即使降低存款利率，時(shí)間上可能會(huì)有所延遲，幅度上可能會(huì)有所減弱，其他吸儲(chǔ)能力比較弱的小銀行可能按兵不動(dòng)。而這正是利率市場(chǎng)化改革的目的之一。

????????存款利率的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制就是要讓資質(zhì)好運(yùn)營好的銀行機(jī)構(gòu)享受便宜的資金，從而獲得更高的凈息差，最終贏得較高的盈利，而運(yùn)營不好的機(jī)構(gòu)則為了吸收存款，必須付出較高利息的代價(jià)，壓低凈息差，從而盈利減少，而這正是利率市場(chǎng)化改革的目的之一。

????????由此，存款利率市場(chǎng)化將極大改變當(dāng)下銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，為了降低負(fù)債成本，商業(yè)銀行必須對(duì)零售客戶精耕細(xì)作，通過擴(kuò)大財(cái)富管理規(guī)模吸收低成本資金，以降低自己的凈息差，并且在資產(chǎn)端尋找有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，降低不良發(fā)生概率，從而形成安全和盈利高的資產(chǎn)，這無疑需要商業(yè)銀行大大提高自己的專業(yè)水平和能力。

《電鰻快報(bào)》